20180304-天风证券-机械设备行业研究周报_工业互联网_下一产业制高点临近_30页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于机械设备行业，重点分析了工业互联网、工程机械、新能源汽车、半导体设备和轨交五大领域。整体来看，机械设备行业在2018年2月26日至3月2日期间表现优于沪深300指数，显示出较强的市场韧性。

工业互联网：产业制高点临近

主要观点

• 工业互联网是制造业数字化、网络化、智能化的关键支撑，包含边缘、平台（工业PaaS）、应用三大核心层级。
• 工业互联网平台是工业云平台的延伸，融合物联网、大数据、人工智能等技术，推动工业技术、经验、知识模型化、软件化。
• 国内企业在平台层充分参与，具备软件与硬件优势的公司如黄河旋风（子公司明匠智能）在离散性工业行业的智能化改造中具有显著优势。

市场前景

• 全球工业互联网平台市场规模预计在2021年达到16.44亿美元，2030年将达15万亿美元，2050年可能达到50万亿至80万亿美元。
• 中国工业互联网产业体系已较为健全，2017年直接产业规模约为5700亿元，预计2020年将突破万亿元。

工程机械：需求强劲，集中度提升

主要观点

• 2018年1月挖掘机销量同比增长135%，预计全年国内销售量为17万台，2019年为18万台。
• 国产设备市占率已超52%，Top4企业市占率超45%，龙头公司如三一重工、徐工机械有望进一步提升市场份额。
• 泵车库存出清，泵送服务费稳中有升，环保政策推动老旧设备淘汰，促进新机需求。

需求来源

1. 设备更新周期：2009-2011年销售的设备将在2017-2019年进入更新周期。
2. 基建投资：2013年后基建投资增速超越房地产，成为工程机械需求的重要支撑。
3. 大宗商品涨价：推动采矿设备和重型装备需求增长。
4. 国际化：“一带一路”带动海外需求，中国工程机械企业正加快全球布局。

重点标的

• 三一重工：市占率提升至22%以上，混凝土机械毛利率领先。
• 徐工机械：定增方案落地，产能释放，有望实现全球布局。
• 浙江鼎力：高空作业平台龙头，出口占比超65%，未来有望突破70%。
• 恒立液压：高端液压件国产化加速，受益于设备更新和需求回暖。

新能源汽车：产业链景气度提升，回收与轻量化成新方向

主要观点

• 2018年主流动力锂电池厂商扩产规划达88.6GWh，增速约20%。
• 电池回收市场前景广阔，预计2020年市场规模将突破100亿元。
• 轻量化趋势显著，轻合金与高强塑料、复合材料将广泛应用。

重点投资方向

1. 锂电池生产设备：先导智能、科恒股份、赢合科技等具备龙头背书，未来有望受益于行业集中度提升。
2. 电池回收：天奇股份通过并购进入该领域，有望成为核心标的。
3. 汽车轻量化：伊之密、海源机械、海天国际等公司具备技术优势，受益于新能源车需求。

半导体设备：国产化提速，300mm硅片成主流

主要观点

• 2018年1月北美半导体设备制造商出货额同比增长27.2%，全球半导体行业持续景气。
• 300mm硅片将成为主流，带动设备投资需求，预计未来四年设备投资总额达498.1亿元。
• 国产替代进口趋势明显，晶盛机电、北方华创等企业具备优势。

重点标的

• 晶盛机电：硅片设备国产化龙头，受益于硅片投资高峰。
• 北方华创：在高端半导体设备领域有所布局，有望受益于国产替代进程。

轨交：动车组需求提升，中车受益

主要观点

• 铁总2018年年初招标378台机车，略超市场预期。
• 动车组业务盈利能力强，占中车收入约30%-35%，但占利润比例可能达70%。
• 康尼机电：动车组相关业务占整体业务15%，市占率提升快，订单充足。

重点标的

• 中国中车：动车组业务表现强劲，预计2018-2019年利润增速分别为13.23%和24.28%。
• 康尼机电：动车组相关业务占比较小，但受益于行业集中度提升，估值处于低位，具备配置价值。

风险提示

• 上游资源品价格下跌：可能影响行业盈利能力。
• 公司业绩不达预期：市场波动可能导致业绩不及预期。
• 基建投资大幅下滑：可能对工程机械需求造成冲击。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 重点推荐公司：三一重工、中集集团、黄河旋风、天奇股份、浙江鼎力、先导智能、晶盛机电、海油工程、中国中车
• 重点组合：杰克股份、弘亚数控、恒立液压、伊之密、康尼机电、荣泰健康、杰瑞股份、科恒股份、中曼石油、台海核电、华东重机、徐工机械、建设机械、海天国际、中国通号

总结

机械设备行业在2018年展现出较强的韧性，尤其是工业互联网、工程机械、新能源汽车、半导体设备和轨交五大领域表现突出。行业集中度持续提升，龙头公司如三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力等将受益于行业回暖和国产替代趋势。同时，新能源汽车产业链和半导体设备国产化成为未来增长的核心驱动力，电池回收和汽车轻量化也展现出良好的发展前景。在政策支持和市场需求推动下，机械设备行业有望持续景气，迎来新的发展机遇。