锌2023年度投资策略：供应过剩，锌价预计偏弱震荡-20231218-招商期货-19页_890kb

锌市场分析总结

一、供给情况

2024年全球矿端预计新增产能60万吨，但实际落地可能不及预期，主要受限于高资金和运营成本。海外产能恢复不及预期，而国内锌冶炼产能新增20万吨原生与30万吨再生，增幅有限。2023年国内外供需双强，海外供需偏弱。2024年海外过剩27万吨，国内基本平衡。

二、需求情况

2024年，国内基建和镀锌板消费为主要增长点，海外需求增长乏力。终端消费结构中，镀锌、氧化锌需求稳定增长，压铸锌消费承压。汽车、家电板块表现良好。

三、价格预测

预计2024年锌价偏弱震荡，沪锌核心运行区间为19000-22000元/吨，均价20500元/吨。LME锌核心运行区间为2200-2800美元/吨，均价2400美元/吨。

四、操作策略

建议逢高做空为主，重点关注供需边际变化及入场时机。

五、风险提示

1. 美联储超预期提前降息。
2. 东南亚新兴经济体需求超预期发力。
3. 供应端新投项目大幅不及预期。