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沪锌期货日报总结

1. 期货市场表现

2026年1月19日，上海期货交易所锌期货（ZN.SHF）整体呈现震荡下行走势。主力合约当日开盘价为2.456万元/吨，最高价2.46万元/吨，最低价2.4335万元/吨，收盘价2.445万元/吨，较前一交易日下跌1.91%。市场成交量为224,507手，持仓量为128,677手，成交额达到274.4865亿元。价格走势显示，市场情绪偏谨慎，空头力量占据主导，价格在早盘冲高后震荡回落，尾盘收于相对低位。

2. 现货市场与基差分析

现货市场方面，当日中国平均价锌（0#）为2.440万元/吨，上海平均价（含票）锌锭（0#,电解）为2.447万元/吨，广东最低价（含税）锌（1#）为2.401万元/吨，最高价（含税）锌（0#）为2.438万元/吨。现货价格整体呈现地区分化特征，上海地区价格相对较高，广东地区价格相对较低。

从基差角度看，当日期现基差为-50元/吨（现货价格 - 期货价格），呈现期货升水格局。这一基差水平反映出市场对远期锌价相对乐观，但升水幅度有限，表明多空双方对短期价格走势仍存在分歧。

3. 市场动态分析

• 现货价格地区分化：不同地区锌价差异明显，上海价格高于广东，显示区域供需或成本差异。
• 期货价格走势：锌期货价格在震荡中下行，空头力量较强，市场情绪偏谨慎。
• 基差变化：期货升水，但升水幅度有限，反映市场对短期走势的不确定性。

4. 行情展望

短期来看，锌价可能延续震荡调整态势，受以下因素影响：

• 宏观因素：美联储货币政策预期有所回摆，市场对降息预期降温，可能对金属价格形成一定压力。
• 产业因素：锌矿供应紧张格局未改，但下游需求表现疲软，采购以刚需为主。

关键影响因素包括：

• 全球宏观经济数据及货币政策变化；
• 锌矿供应及冶炼厂生产情况；
• 下游需求恢复进度；
• 库存变化趋势。

若后期库存持续去化或需求端出现改善信号，锌价有望企稳回升；反之，若宏观情绪转弱或库存累积，锌价可能进一步承压。

5. 风险提示与免责声明

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