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文档内容总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，涵盖宏观策略分析、行业专题评述、重点公司推荐及金融工程研究等内容，主要聚焦于当前的市场环境、政策动向及投资机会，为投资者提供综合分析与建议。

宏观及策略分析

美联储加息与国内货币政策

• 美联储加息预期增强：12月美联储仍将加息，2019年加息三次的预期维持，加息概率升至约80%。
• 中美利差缩窄：美国国债收益率上升，导致中美利差进一步缩小，对国内货币政策形成一定制约。
• 国内经济表现：8月工业企业利润同比大幅回落，显示经济压力仍存。管理层通过信用疏浚、降税控费等措施推动“稳增长”，有利于“宽信用”目标的实现。
• 流动性展望：预计Shibor利率波动中枢将缓慢上行，市场流动性可能面临一定紧缩压力。
• 风险提示：全球贸易争端可能带来负面冲击。

行业专题评述

节能环保行业

• 政策动向：《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》发布，空气质量改善目标下调至3%。
• 行业表现：环保板块整体表现弱于大盘，大气治理子行业跌幅最大。
• 投资策略：建议关注现金流稳定、自身造血能力强的运营类资产，同时留意估值修复机会。
• 推荐股票：瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、国祯环保（300388.SZ）、聚光科技（300203.SZ）。
• 风险提示：政策落实不及预期、行业竞争加剧。

电力设备行业

• 硅价波动：前八月硅价先扬后抑，硅产业处于价值洼地。
• 行业走势：电气设备（申万）指数下跌0.34%，跑输沪深300指数。
• 投资策略：下周维持“中性”评级，建议关注海上风电和工控自动化领域。
• 重点公司：金风科技、天顺风能、东方电缆；汇川技术、麦格米特。
• 风险提示：宏观经济不及预期、政策波动。

重点公司推荐

金风科技（002202）

• 行业地位：新增装机市占率连续七年国内第一，品牌和产品优势明显。
• 两海战略：海上风电业务聚焦大容量机组、海洋工程与运维，海外项目订单丰富。
• 风电运维业务：运维市场空间大，公司运维收入增长迅速，未来有望成为新增长点。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为320.04/390.29/470.35亿元，归母净利润分别为37.61/46.71/57.21亿元。
• 投资建议：给予“买入”评级，预计2019年估值约19.36倍。
• 风险提示：风电行业政策波动、海外业务推进不及预期。

金融工程研究

场外期权业务发展

• 二级交易商新增：5家券商（长城、方正、国金、华安、兴业）成为场外期权二级交易商。
• 交易数据：截至9月21日，场外衍生品累计交易8817笔，名义本金1240.35亿元。
• 市场波动：沪深300指数震荡上行，历史波动率上升；黄金ETF震荡下行，波动率下降。
• 投资建议：建议对沪深300、上证50和中证500构建卖空宽跨式组合；黄金ETF继续采用卖空宽跨式策略。
• 风险提示：市场突发事件可能引发情绪剧烈波动。

投资评级说明

联系信息

• 渤海证券研究所

  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮编300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮编100086，电话（010）68104192，传真（010）68104192
  • 网址：www.eww.com.cn

• 研究团队联系人

  • 金融行业研究：张继袖（+862228451845）、谢富华（+862228451985）
  • 环保行业研究：张敬华（+861068104651）、刘蕾（+861068104662）
  • 电力设备与新能源行业研究：刘秀峰（+861068104658）
  • 金融工程研究：崔健（+862228451618）、李元玮（+862223873121）
  • 宏观研究：张扬（+861068104615）
  • 流动性与战略研究：周喜（+862228451972）
  • 策略研究：宋亦威（+862223861608）、杜乃璇（+862228451945）

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