20260607-招商期货-甲醇产业链周度报告_进口预期缩量_盘面小幅走强_17页_1mb

甲醇 MA 期货周度分析报告总结

核心内容

2026年6月1日至6月7日期间，甲醇 MA 期货价格整体呈小幅上涨趋势，主力合约收于2906元/吨。市场受进口缩量预期影响，表现抗跌，整体以区间震荡为主。现货价格环比上升，沿海基差较上周环比上升，截至6月4日为333元/吨。

主要观点

1. 供需格局

• 供应端：国内甲醇装置处于春季检修周期，开工率阶段性回落，内地货源投放量收缩，短期供给难以放量。进口货源补充不及预期，伊朗装置逐步重启，但受航运及发运节奏影响，近期到港量偏低，外部补给有限。
• 需求端：核心下游 MTO 利润持续承压、利润倒挂，装置开工小幅走弱，对高价甲醇接受度不高。传统下游进入季节性淡季，甲醛、醋酸等行业刚需平淡，缺乏增量需求带动。

2. 价格走势

• 甲醇主力合约价格整体呈上涨趋势，但因淡季需求和地缘局势反复，涨幅受限，预计维持震荡运行。
• 现货价格在不同地区呈现不同波动，其中山东地区涨幅较小，而内蒙古、华南、江苏等地区现货价格均有上升。

3. 进口与利润

• 截至6月4日，CFR中国美金平均价格为393美元/吨，进口成本为3232.716元/吨，进口利润为-22.72元/吨，环比上升。
• 外盘价格整体下降，进口利润持续承压，限制了甲醇价格的上涨空间。

关键信息

1. 物流窗口

• 内蒙往华东物流窗口关闭。
• 山东地区往华东物流关闭。
• 川渝套利窗口关闭。
• 港口回流内地窗口关闭。

2. 装置开工率

• 全国：本周开工负荷为91.61%，较上周上升0.39个百分点，较去年同期上升3.61个百分点。
• 西北：开工负荷为94.90%，较上周上升0.37个百分点，较去年同期上升5.12个百分点。
• MTO/MTP：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为77.69%，较上周下降0.8个百分点，主要受山东MTO和宁夏一体化装置降负影响。

3. 利润情况

• MTO装置：综合利润持续承压，本周利润为负值，显示对高价甲醇接受度不高。
• MTP装置：利润也呈现负值，表明当前甲醇价格对下游利润影响较大。
• 煤制甲醇利润：本周环比上升，显示上游成本压力有所缓解。
• 天然气制甲醇利润：川渝地区利润为负，内蒙地区利润也呈现下降趋势。

4. 库存与成本

• 港口库存低，到港量少，进一步支撑了盘面的抗跌表现。
• 原料煤价格有所下降，但天然气价格有所上升，对成本产生一定影响。

操作建议

综合供需和盘面表现，当前低库存、低到港的逻辑仍在延续，但淡季需求及地缘局势反复制约涨幅，预计盘面维持震荡运行。建议关注港口库存变化、MTO开工与利润、海外到港节奏等关键因素。

风险提示

• 港口库存变化
• MTO开工与利润
• 海外到港节奏

数据图表概览

• 图1：甲醇各地区主流价格走势
• 图2：甲醇期现价格走势
• 图3：MA合约1-5价差结构
• 图4：华东-内蒙物流窗口
• 图5：华东-鲁南物流窗口
• 图6：华东-川渝物流窗口
• 图7：华东回流山东物流窗口
• 图8：内外盘差结构
• 图9：主要地区转口价差及利润情况
• 图10：原料煤现货价格
• 图11：国内天然气价格
• 图12：海外能源价格情况
• 图13：内蒙煤制甲醇利润
• 图14：山东煤制甲醇利润
• 图15：川渝天然气制甲醇利润
• 图16：华东现货PP-3MA价差
• 图17：MTO / MTP装置周度开工率
• 图18：甲醛装置周度开工率
• 图19：甲醛利润水平
• 图20：醋酸装置周度开工率
• 图21：醋酸利润水平
• 图22：MTBE装置周度开工率

总结

甲醇市场本周整体呈小幅上涨趋势，主要受到进口缩量预期和低库存的影响。尽管供应端有所收紧，但需求端的疲软限制了价格的持续上涨。物流窗口关闭进一步影响了市场供需平衡。进口利润承压，外部补给有限，而国内装置开工率有所回升，但核心下游需求仍偏弱。市场整体以震荡为主，需密切关注库存变化、MTO利润和海外到港节奏等关键因素。