20250519-长安期货-甲醇周报_消费淡季与进口增量预期影响_甲醇承压_9页_1mb

请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——甲醇周报摘要：

一、市场走势：受中美经贸会谈及美国通胀数据影响，商品期货整体上涨，但甲醇价格因累库预期承压回落。现货市场观望情绪浓厚，华东太仓与山东地区价差收窄，套利窗口关闭。5月16日当周，太仓进口价2375元/吨，广东市场价2380元/吨，鲁南2300元/吨，区域价格波动显著。

二、供给分析：国内甲醇生产企业产能利用率88.47%，环比下降37个百分点，周产量19911万吨，同比增加3961万吨。新疆中泰100万吨/年装置投产，但宁夏宝丰二期、中煤榆林等装置持续停车，叠加新增检修装置影响，产量回落。尽管如此，当前国内供应仍高于往年同期。海外产能利用率70.49%，环比降26.4个百分点，5月产量与往年高点持平，中长期进口量增长预期不变。

三、需求动态：下游需求进入淡季，MTO装置重启带来采购增量，但终端需求季节性转弱。PP、PE受宏观利好冲高后回落，基本面供强需弱未改。MTO装置亏损严重，PDH及轻烃裂解成本受关税政策影响抬升，中美会谈后成本或回落。传统下游如甲醛、醋酸、MTBE装置利用率均呈现波动，整体需求增长受限。

四、库存情况：港口甲醇库存处于低位，5月16日当周显性抵港量减少，节后补库导致库存回落，但计划到港量增加或推动库存止跌回升。内地厂家库存3378万吨，环比增加338万吨，仍低于上年同期水平。下游采购积极性提升，待发订单增加，预计本周小幅去库。

五、成本端影响：煤价持续下跌压制甲醇成本，动力煤价格弱势运行，坑口价格弱势下跌。煤制装置利润增加，但供需格局未改，电厂负荷及化工板块需求均未显著回升。进口煤性价比走低，港口库存高位维持价格压制，预计随着高温季来临及水电替代效应减弱，煤价跌势将放缓。

六、综合展望：甲醇短期偏弱震荡，中期承压。国内供应尚未出现大规模减产，海外进口增量预期不变。下游需求季节性转弱，港口库存中长期累库预期加剧供大于求。需关注MTO装置重启带来的采购需求及抢出口期间产能利用率变化，宏观面改善已部分反映，上行驱动不足。