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上海中期期货——早盘短评20260710 总结

核心内容概览

本报告对2026年07月10日国内及国际大宗商品市场进行了全面分析，涵盖宏观金融、股指、能源化工、黑色系、农产品等多个板块，重点梳理了市场情绪、供需变化、库存动态及政策影响等关键因素。

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宏观金融

• 全球市场：美股受芯片股支撑，纳指两连阳，美债收益率回落，美元指数小幅下行，日元和离岸人民币企稳反弹。
• 大宗商品：原油回落，金银铜反弹，黄金涨超1%，期银和纽铜创近四周最大涨幅。
• 政策动态：国务院发布“十五五”碳达峰行动方案，明确新型储能和新能源汽车发展目标。
• 地缘风险：霍尔木兹海峡局势紧张，伊朗紧急出口原油，美伊冲突风险持续影响市场情绪。
• 美联储动态：6月非农数据不及预期，市场对年内降息预期回升，但会议纪要仍偏鹰派。

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股指

• A股表现：昨日放量反弹，沪指涨1.65%，创业板指超4%，沪深300、上证50、中证500等指数均有明显上涨。
• 驱动因素：政策预期改善、长鑫科技IPO临近、北向资金回流、成交额放大。
• 基本面担忧：6月PMI偏弱、地产链未改善、企业半年报分化，指数上行动能需进一步验证。
• 短期展望：指数或以偏强震荡为主，若量能维持及政策落地，可能震荡偏强；反之则或冲高回落。

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集运欧线指数

• 期货表现：EC2608主力合约跌超5%，市场预期运价见顶，供需转向宽松。
• 供应端：马士基与赫伯罗特试恢复苏伊士运河通行，运力锁住效应减弱，行业复航预期增强。
• 需求端：欧洲进入淡季，BKO直客订舱走弱，船司涨价函落地可能性下降。
• 库存情况：社会库存低位大幅去库，支撑价格反弹。
• 短期趋势：欧线期货或以偏弱震荡、震荡寻底为主，关注船司联合挺价及现货运价走势。

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贵金属

• 价格表现：COMEX黄金涨1.13%，白银涨2.84%。
• 地缘影响：中东局势升温，市场对黄金避险需求回升。
• 宏观因素：美联储会议纪要偏鹰，AI投资推动通胀预期，需关注通胀数据对加息的指引。
• 央行动态：中国央行连续20个月增持黄金，6月增持48万盎司，创2023年10月以来新高。
• 短期展望：贵金属价格预计维持震荡格局。

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能化板块

沪铜

• 价格表现：主力合约涨1.58%，午后修复上涨。
• 供应端：全球铜精矿供应偏紧，国内冶炼厂产量增长有限。
• 需求端：绿色能源及AI产业需求强劲，支撑铜价。
• 库存情况：社会库存大幅去库，支撑价格。
• 短期趋势：维持震荡格局，关注宏观风险及供需变化。

沪镍

• 价格表现：主力合约涨1.08%。
• 供应端：印尼ENC项目即将投产，对镍价形成下行压力。
• 需求端：三元正极需求维持高位，但不锈钢需求疲软。
• 库存情况：全球显性库存创新高，供应宽松预期升温。
• 短期展望：价格维持弱势运行，需关注印尼矿产政策及项目进展。

沪铝

• 价格表现：主力合约涨0.48%，LME铝涨2.29%。
• 供应端：国内电解铝产量微增，海外复产加速。
• 需求端：铝下游消费疲软，但库存持续去化。
• 短期趋势：维持震荡格局，关注成本端变化及出口情况。

沪锌

• 价格表现：主力合约涨1.26%。
• 供应端：国内锌精矿加工费下滑，炼厂联合减产预期增强。
• 需求端：下游需求偏弱，但港口库存偏低支撑价格。
• 短期展望：维持区间震荡，关注进口量及下游补货意愿。

碳酸锂

• 价格表现：主力合约跌5.39%，市场面临高仓单交割压力。
• 供需情况：矿端偏紧，但远端供给宽松预期升温，库存持续去库。
• 短期趋势：维持宽幅震荡，关注7月高仓单交割及库存变化。

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黑色系

钢材

• 价格表现：螺纹钢、热卷等主力合约企稳。
• 供应端：五大钢材品种产量增加，但钢厂利润承压。
• 库存情况：总库存环比上升，但厂库下降。
• 短期趋势：维持低位震荡，关注成本端及钢厂利润变化。

铁矿石

• 价格表现：主力合约低位整理，上方750一线阻力明显。
• 供应端：全球铁矿石发运量回落，47港到港量回升。
• 库存情况：47港库存高于去年同期。
• 短期展望：价格偏弱运行，关注钢厂利润及铁水产量变化。

焦炭与焦煤

• 焦炭：主力合约震荡，第10轮提涨仍处博弈阶段。
• 焦煤：价格暂稳，部分煤矿复产，但下游铁水产量回落。
• 短期趋势：焦炭市场维稳，焦煤或维持震荡格局。

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农产品

豆粕

• 价格表现：隔夜反弹测试3050元/吨。
• 供应端：美豆种植面积上调，中国采购支撑市场。
• 需求端：巴西大豆到港增加，国内库存上升。
• 短期趋势：豆粕价格或维持震荡，关注天气及出口政策。

菜籽类

• 价格表现：菜粕价格震荡，菜油库存恢复偏慢。
• 供应端：进口菜籽菜粕到港量增加，库存回升。
• 需求端：下游采购谨慎，价格或延续震荡。
• 短期趋势：关注天气变化及产区供需动态。

棕榈油

• 价格表现：棕榈油承压震荡，期货价格低位运行。
• 供应端：马棕产量回升，但厄尔尼诺增强，存在减产风险。
• 需求端：印尼B50政策支撑，国内库存偏高。
• 短期趋势：震荡偏弱，关注厄尔尼诺演变及生物柴油政策执行。

豆油

• 价格表现：豆油价格偏强运行，库存止降转升。
• 供应端：阿根廷出口税下调，豆油供应压力增加。
• 需求端：美豆油消费获得政策支撑，国内库存仍偏高。
• 短期趋势：豆油或高位震荡，关注供需变化及价格差走势。

生猪与鸡蛋

• 生猪：主力价格震荡偏弱，出栏量环比下降，反映惜售情绪。
• 鸡蛋：期货价格偏弱，现货均价下跌，流通库存下降，但需求边际改善。
• 短期趋势：生猪市场阶段性支撑，鸡蛋价格或维持震荡。

玉米

• 价格表现：玉米主力低位震荡偏强。
• 供应端：饲料企业库存处于低位，去库节奏持续。
• 需求端：整体供应宽松，下游采购谨慎。
• 短期趋势：维持震荡偏弱，关注库存变化及政策影响。

棉花

• 价格表现：主力合约震荡偏弱。
• 供应端：美国陆地棉净出口签约量下降，国内开机负荷下调。
• 需求端：新疆高温影响新花产量，下游库存累积。
• 短期趋势：棉花价格或维持弱势，关注新花产量及下游需求。

白糖

• 价格表现：主力合约低位震荡偏弱。
• 供应端：巴西中南部产糖同比下降，乙醇产量增长。
• 国内情况：国内榨季结束，产糖量同比增加，供强需弱格局延续。
• 短期趋势：白糖价格维持弱势，关注进口及消费变化。

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风险提示与免责声明

• 风险提示：市场存在较大波动，需警惕地缘政治、宏观政策及供需变化带来的风险。
• 免责声明：本报告观点仅代表分析师个人看法，不构成投资建议，仅供参考，投资需谨慎。