> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 上海中期期货——早盘短评20260715 总结 ## 一、宏观金融 ### 核心内容 - **海外市场**：整体风险资产修复，美股三大指数集体上涨，主要因美国6月通胀数据低于预期，削弱了美联储7月加息预期。 - **大宗商品**：国际油价受中东局势支撑维持高位，现货黄金小幅反弹。美债收益率回落，美元指数走弱。 - **国内政策**：央行今日开展1.4万亿逆回购操作，释放流动性宽松信号；国务院正式批复《扩大消费"十五五"规划》，目标2030年社会消费品零售总额达60万亿元。 - **重点事件**：今日关注央行逆回购操作及美联储主席沃什国会听证会表态。 ## 二、股指 ### 主要观点 - **走势**：昨日三大股指均上涨，受美股上涨及国内政策利好影响。 - **驱动因素**： - 流动性宽松信号释放； - 下半年经济政策预期升温； - 中报披露临近，业绩确定性板块占优； - 美联储加息预期降温，外部流动性压力缓解。 - **短期预期**：指数或以震荡修复为主。 ## 三、欧线集运 ### 关键信息 - **走势**：EC主力合约下跌1.12%，收报3664点。 - **供给端**：马士基、赫伯罗特等船司重启苏伊士运河航线，新船交付高峰来临，运力供给宽松。 - **需求端**：工厂抢运出货透支后续订单，欧洲圣诞备货前置，8月货量或转淡。 - **提价端**：马士基第30周开舱价降至4800美元/FEU，船司挺价逻辑证伪，运价承压。 - **成本端**：燃油价格高位波动，港口拥堵及拖车运力紧张推高物流成本。 - **综合判断**：短期欧线集运指数或震荡偏弱。 ## 四、有色 ### 贵金属 - **走势**：COMEX黄金涨1.24%，白银涨1.83%。 - **影响因素**： - 美国通胀数据超预期回落，美联储加息预期降温； - 中东局势及联储官员鹰派言论压制贵金属价格； - ETF持仓量减少，配置型资金流出。 - **综合判断**：贵金属价格整体维持弱势。 ### 沪铜 - **走势**：沪铜主力合约涨0.56%。 - **驱动因素**： - 美国CPI降温削弱加息预期，支撑铜价； - 国内铜精矿TC走低，炼厂联合减产预期； - 国内社库偏低，对价格形成支撑。 - **综合判断**：铜价下方支撑稳固，预计短期震荡运行。 ### 沪镍 - **走势**：沪镍主力合约跌0.21%。 - **影响因素**： - 菲律宾雨季支撑矿价，印尼补充配额未定； - 精炼镍供应维持低位，但全球显性库存创新高； - 成本支撑稳固，但库存压力持续。 - **综合判断**：镍价整体维持弱势运行。 ### 铝及氧化铝 - **走势**：沪铝跌0.19%，氧化铝涨1.08%。 - **影响因素**： - 铝供应维持高位，但库存去化趋势延续； - 氧化铝供应过剩格局未改，几内亚政策待落地； - 石化企业库存偏低，出口套利空间存在。 - **综合判断**：铝价偏强震荡，氧化铝承压。 ### 锌 - **走势**：沪锌涨0.49%。 - **影响因素**： - 美伊局势影响全球市场情绪，支撑油价； - 国内锌精矿偏紧，加工费下滑，炼厂联合减产； - 下游需求偏弱，库存微增。 - **综合判断**：短期维持区间震荡。 ## 五、能化 ### 原油 - **走势**：原油主力合约涨2.82%。 - **影响因素**： - OPEC+逐步增产，全球供应能力提升； - 地缘风险（美伊关系紧张、霍尔木兹海峡风险）支撑油价； - 全球需求恢复有限，库存仍处低位。 - **综合判断**：短期国际油价高波动，关注OPEC+产量政策及中东局势。 ### 燃料油 - **走势**：燃料油主力合约涨4.19%。 - **影响因素**： - 供应端装置开工稳定，国产供应损失量有限； - 需求端集运欧美航线支撑，但运价上涨动能减弱； - 油运市场受中东局势缓解影响，VLCC现货运价回落。 - **综合判断**：燃油供需变动有限，关注成本端波动。 ### PTA - **走势**：PTA主力合约涨1.15%。 - **影响因素**： - 供应端装置检修，供给收缩； - 需求端聚酯负荷小幅提升，产业供需去库。 - **综合判断**：PTA供应回落，需求偏淡，短期震荡。 ### 尿素 - **走势**：尿素主力合约涨0.63%。 - **影响因素**： - 供应维持高位，检修周期结束； - 需求端复合肥及三聚氰胺行业产能利用率回升有限。 - **综合判断**：尿素市场供需平淡，关注出口指导价细则。 ### 塑料 - **走势**：塑料期货主力09合约高位整理。 - **影响因素**： - 国内PE检修损失量略增，进口船货增加； - 下游需求处于淡季，按需采购为主； - 塑料期货仍贴水现货。 - **综合判断**：短期随原油波动，关注地缘及成本端变化。 ### 聚丙烯 - **走势**：聚丙烯主力合约高位整理。 - **影响因素**： - 原料端检修减少，库存偏低； - 下游需求偏弱，出口仍有套利空间。 - **综合判断**：短期随国际原油波动，关注地缘及供需变化。 ### 甲醇 - **走势**：甲醇主力合约高位整理。 - **影响因素**： - 中东局势支撑甲醇进口预期； - 港口库存偏低，但下游需求偏弱； - 国家政策推动绿色甲醇发展。 - **综合判断**：甲醇价格受地缘及库存支撑，但需求限制涨幅。 ### 天然橡胶 - **走势**：天然橡胶期货RU主力合约震荡。 - **影响因素**： - 海南、云南产区降雨，新胶供应缓慢； - 下游轮胎开工率下降，需求有限； - 海外原料价格高位，支撑市场情绪。 - **综合判断**：天然橡胶维持震荡走势。 ## 六、黑色 ### 钢材 - **走势**：螺纹、热卷主力合约震荡。 - **影响因素**： - 供应端建材产量下降，板材产量回升； - 库存回升，建材累库，板材去库； - 下游需求结构分化，螺纹供增需降。 - **综合判断**：钢材市场维持低位震荡，关注成本端及钢厂利润。 ### 铁矿石 - **走势**：铁矿石主力合约偏强运行。 - **影响因素**： - 全球发运量回升，但47港到港量下降； - 库存去库，但同比仍偏高； - 钢厂铁水产量小幅回升，需求支撑有限。 - **综合判断**：短期铁矿石价格偏弱。 ### 焦煤焦炭 - **走势**：焦炭主力合约低位震荡，焦煤企稳反弹。 - **影响因素**： - 焦炭需求疲软，钢厂利润受挤压； - 焦煤主产区供应受限，优质煤种报价坚挺； - 下游需求未明显改善，市场情绪偏弱。 - **综合判断**：焦炭偏弱运行，焦煤企稳但压力仍存。 ## 七、农产品 ### 豆粕 - **走势**：豆粕主力合约反弹测试3070元/吨。 - **影响因素**： - 美豆产量上调，但优良率下降，天气风险未完全解除； - 中国采购美豆，支撑价格； - 国内豆粕库存上升，供应端压力显现。 - **综合判断**：豆粕短期震荡偏强。 ### 菜籽类 - **走势**：菜粕库存回升，价格震荡。 - **影响因素**： - 菜籽到港充足，菜粕库存回升； - 菜油库存恢复偏慢，关注产区天气变化。 - **综合判断**：菜粕震荡运行，菜油高位震荡。 ### 棕榈油 - **走势**：棕榈油主力合约震荡偏弱。 - **影响因素**： - 马棕库存连续第三个月上升，报告偏空； - 厄尔尼诺增强，减产风险上升； - 印尼B50政策落地，提供一定支撑。 - **综合判断**：棕榈油短期承压，关注天气及政策执行情况。 ### 豆油 - **走势**：豆油主力合约低位震荡。 - **影响因素**： - 美豆油库存降至五个月低点，支撑价格； - 南美豆油出口增加，美豆油与南美豆油价差走扩； - 国内豆油库存止降转升，供应充足。 - **综合判断**：豆油进入累库周期，短期震荡。 ## 八、养殖 ### 生猪 - **走势**：生猪主力合约震荡偏弱。 - **影响因素**： - 现货价格环比上涨，供应阶段性收紧； - 养殖端随行出栏，成交一般； - 出栏进度偏慢，支撑市场情绪。 - **综合判断**：短期生猪价格震荡偏强。 ### 鸡蛋 - **走势**：鸡蛋主力合约偏弱运行。 - **影响因素**： - 主产区及主销区均价环比上涨； - 产蛋鸡存栏环比减少，库存下降； - 蛋价转入上涨行情，市场看涨情绪升温。 - **综合判断**：鸡蛋基本面支撑偏强，短期偏涨。 ## 九、玉米与棉花 ### 玉米 - **走势**：玉米主力合约低位震荡偏强。 - **影响因素**： - 国内玉米库存小幅去库，多数地区库存低于去年同期； - 基层购销清淡，价格温和波动。 - **综合判断**：短期玉米价格震荡偏弱。 ### 棉花 - **走势**：棉花主力合约震荡偏弱。 - **影响因素**： - 国内新季减产担忧升温，旧棉库存去化； - 传统淡季拖累纺企开机，新增订单清淡； - 国际签约量下降，市场情绪偏弱。 - **综合判断**：棉花价格维持弱势，关注新季产量及需求变化。 ## 十、白糖 - **走势**：白糖主力合约低位震荡偏弱。 - **影响因素**： - 国内榨季结束，产量高但需求下滑； - 国内高库存抑制价格上涨。 - **综合判断**：白糖市场承压，短期偏弱。 ## 风险提示 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 部分信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性及及时性。 ```