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上海中期期货——早盘短评20260715 总结

一、宏观金融

核心内容

• 海外市场：整体风险资产修复，美股三大指数集体上涨，主要因美国6月通胀数据低于预期，削弱了美联储7月加息预期。
• 大宗商品：国际油价受中东局势支撑维持高位，现货黄金小幅反弹。美债收益率回落，美元指数走弱。
• 国内政策：央行今日开展1.4万亿逆回购操作，释放流动性宽松信号；国务院正式批复《扩大消费"十五五"规划》，目标2030年社会消费品零售总额达60万亿元。
• 重点事件：今日关注央行逆回购操作及美联储主席沃什国会听证会表态。

二、股指

主要观点

• 走势：昨日三大股指均上涨，受美股上涨及国内政策利好影响。
• 驱动因素：
  • 流动性宽松信号释放；
  • 下半年经济政策预期升温；
  • 中报披露临近，业绩确定性板块占优；
  • 美联储加息预期降温，外部流动性压力缓解。
• 短期预期：指数或以震荡修复为主。

三、欧线集运

关键信息

• 走势：EC主力合约下跌1.12%，收报3664点。
• 供给端：马士基、赫伯罗特等船司重启苏伊士运河航线，新船交付高峰来临，运力供给宽松。
• 需求端：工厂抢运出货透支后续订单，欧洲圣诞备货前置，8月货量或转淡。
• 提价端：马士基第30周开舱价降至4800美元/FEU，船司挺价逻辑证伪，运价承压。
• 成本端：燃油价格高位波动，港口拥堵及拖车运力紧张推高物流成本。
• 综合判断：短期欧线集运指数或震荡偏弱。

四、有色

贵金属

• 走势：COMEX黄金涨1.24%，白银涨1.83%。
• 影响因素：
  • 美国通胀数据超预期回落，美联储加息预期降温；
  • 中东局势及联储官员鹰派言论压制贵金属价格；
  • ETF持仓量减少，配置型资金流出。
• 综合判断：贵金属价格整体维持弱势。

沪铜

• 走势：沪铜主力合约涨0.56%。
• 驱动因素：
  • 美国CPI降温削弱加息预期，支撑铜价；
  • 国内铜精矿TC走低，炼厂联合减产预期；
  • 国内社库偏低，对价格形成支撑。
• 综合判断：铜价下方支撑稳固，预计短期震荡运行。

沪镍

• 走势：沪镍主力合约跌0.21%。
• 影响因素：
  • 菲律宾雨季支撑矿价，印尼补充配额未定；
  • 精炼镍供应维持低位，但全球显性库存创新高；
  • 成本支撑稳固，但库存压力持续。
• 综合判断：镍价整体维持弱势运行。

铝及氧化铝

• 走势：沪铝跌0.19%，氧化铝涨1.08%。
• 影响因素：
  • 铝供应维持高位，但库存去化趋势延续；
  • 氧化铝供应过剩格局未改，几内亚政策待落地；
  • 石化企业库存偏低，出口套利空间存在。
• 综合判断：铝价偏强震荡，氧化铝承压。

锌

• 走势：沪锌涨0.49%。
• 影响因素：
  • 美伊局势影响全球市场情绪，支撑油价；
  • 国内锌精矿偏紧，加工费下滑，炼厂联合减产；
  • 下游需求偏弱，库存微增。
• 综合判断：短期维持区间震荡。

五、能化

原油

• 走势：原油主力合约涨2.82%。
• 影响因素：
  • OPEC+逐步增产，全球供应能力提升；
  • 地缘风险（美伊关系紧张、霍尔木兹海峡风险）支撑油价；
  • 全球需求恢复有限，库存仍处低位。
• 综合判断：短期国际油价高波动，关注OPEC+产量政策及中东局势。

燃料油

• 走势：燃料油主力合约涨4.19%。
• 影响因素：
  • 供应端装置开工稳定，国产供应损失量有限；
  • 需求端集运欧美航线支撑，但运价上涨动能减弱；
  • 油运市场受中东局势缓解影响，VLCC现货运价回落。
• 综合判断：燃油供需变动有限，关注成本端波动。

PTA

• 走势：PTA主力合约涨1.15%。
• 影响因素：
  • 供应端装置检修，供给收缩；
  • 需求端聚酯负荷小幅提升，产业供需去库。
• 综合判断：PTA供应回落，需求偏淡，短期震荡。

尿素

• 走势：尿素主力合约涨0.63%。
• 影响因素：
  • 供应维持高位，检修周期结束；
  • 需求端复合肥及三聚氰胺行业产能利用率回升有限。
• 综合判断：尿素市场供需平淡，关注出口指导价细则。

塑料

• 走势：塑料期货主力09合约高位整理。
• 影响因素：
  • 国内PE检修损失量略增，进口船货增加；
  • 下游需求处于淡季，按需采购为主；
  • 塑料期货仍贴水现货。
• 综合判断：短期随原油波动，关注地缘及成本端变化。

聚丙烯

• 走势：聚丙烯主力合约高位整理。
• 影响因素：
  • 原料端检修减少，库存偏低；
  • 下游需求偏弱，出口仍有套利空间。
• 综合判断：短期随国际原油波动，关注地缘及供需变化。

甲醇

• 走势：甲醇主力合约高位整理。
• 影响因素：
  • 中东局势支撑甲醇进口预期；
  • 港口库存偏低，但下游需求偏弱；
  • 国家政策推动绿色甲醇发展。
• 综合判断：甲醇价格受地缘及库存支撑，但需求限制涨幅。

天然橡胶

• 走势：天然橡胶期货RU主力合约震荡。
• 影响因素：
  • 海南、云南产区降雨，新胶供应缓慢；
  • 下游轮胎开工率下降，需求有限；
  • 海外原料价格高位，支撑市场情绪。
• 综合判断：天然橡胶维持震荡走势。

六、黑色

钢材

• 走势：螺纹、热卷主力合约震荡。
• 影响因素：
  • 供应端建材产量下降，板材产量回升；
  • 库存回升，建材累库，板材去库；
  • 下游需求结构分化，螺纹供增需降。
• 综合判断：钢材市场维持低位震荡，关注成本端及钢厂利润。

铁矿石

• 走势：铁矿石主力合约偏强运行。
• 影响因素：
  • 全球发运量回升，但47港到港量下降；
  • 库存去库，但同比仍偏高；
  • 钢厂铁水产量小幅回升，需求支撑有限。
• 综合判断：短期铁矿石价格偏弱。

焦煤焦炭

• 走势：焦炭主力合约低位震荡，焦煤企稳反弹。
• 影响因素：
  • 焦炭需求疲软，钢厂利润受挤压；
  • 焦煤主产区供应受限，优质煤种报价坚挺；
  • 下游需求未明显改善，市场情绪偏弱。
• 综合判断：焦炭偏弱运行，焦煤企稳但压力仍存。

七、农产品

豆粕

• 走势：豆粕主力合约反弹测试3070元/吨。
• 影响因素：
  • 美豆产量上调，但优良率下降，天气风险未完全解除；
  • 中国采购美豆，支撑价格；
  • 国内豆粕库存上升，供应端压力显现。
• 综合判断：豆粕短期震荡偏强。

菜籽类

• 走势：菜粕库存回升，价格震荡。
• 影响因素：
  • 菜籽到港充足，菜粕库存回升；
  • 菜油库存恢复偏慢，关注产区天气变化。
• 综合判断：菜粕震荡运行，菜油高位震荡。

棕榈油

• 走势：棕榈油主力合约震荡偏弱。
• 影响因素：
  • 马棕库存连续第三个月上升，报告偏空；
  • 厄尔尼诺增强，减产风险上升；
  • 印尼B50政策落地，提供一定支撑。
• 综合判断：棕榈油短期承压，关注天气及政策执行情况。

豆油

• 走势：豆油主力合约低位震荡。
• 影响因素：
  • 美豆油库存降至五个月低点，支撑价格；
  • 南美豆油出口增加，美豆油与南美豆油价差走扩；
  • 国内豆油库存止降转升，供应充足。
• 综合判断：豆油进入累库周期，短期震荡。

八、养殖

生猪

• 走势：生猪主力合约震荡偏弱。
• 影响因素：
  • 现货价格环比上涨，供应阶段性收紧；
  • 养殖端随行出栏，成交一般；
  • 出栏进度偏慢，支撑市场情绪。
• 综合判断：短期生猪价格震荡偏强。

鸡蛋

• 走势：鸡蛋主力合约偏弱运行。
• 影响因素：
  • 主产区及主销区均价环比上涨；
  • 产蛋鸡存栏环比减少，库存下降；
  • 蛋价转入上涨行情，市场看涨情绪升温。
• 综合判断：鸡蛋基本面支撑偏强，短期偏涨。

九、玉米与棉花

玉米

• 走势：玉米主力合约低位震荡偏强。
• 影响因素：
  • 国内玉米库存小幅去库，多数地区库存低于去年同期；
  • 基层购销清淡，价格温和波动。
• 综合判断：短期玉米价格震荡偏弱。

棉花

• 走势：棉花主力合约震荡偏弱。
• 影响因素：
  • 国内新季减产担忧升温，旧棉库存去化；
  • 传统淡季拖累纺企开机，新增订单清淡；
  • 国际签约量下降，市场情绪偏弱。
• 综合判断：棉花价格维持弱势，关注新季产量及需求变化。

十、白糖

• 走势：白糖主力合约低位震荡偏弱。
• 影响因素：
  • 国内榨季结束，产量高但需求下滑；
  • 国内高库存抑制价格上涨。
• 综合判断：白糖市场承压，短期偏弱。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 部分信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性及及时性。