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上海中期期货——早盘短评20260703 总结

核心内容概览

本报告为2026年7月3日的早盘市场分析，涵盖宏观金融、股指、商品期货（包括能源化工、有色金属、黑色系、农产品）等多领域，重点分析市场走势、供需变化、政策影响及风险因素。

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宏观金融

• 非农数据疲软：美国6月新增非农就业仅5.7万人，远低于预期，表明就业市场复苏乏力，缓解了市场对美联储加息的担忧。
• 美元指数走弱：非农数据发布后，美元遭遇两周最大抛售，日元上涨0.9%，黄金价格日内大涨超2%，脱离八个月低位。
• 原油价格承压：WTI原油微跌0.2%，布伦特原油一度跌破70美元，全球原油供给宽松预期增强。
• 政策关注点：今日重点关注美伊冲突最新进展及中欧贸易投资磋商机制第二次例会。

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股指

• 股指期货全线收跌：IH、IF、IC、IM主力合约随现货收跌，贴水走扩。
• 市场情绪分化：道指创新高，纳指下跌，科技与半导体板块承压，压制风险偏好。
• 国内经济数据偏弱：6月制造业PMI仍处荣枯线附近，经济内生动能修复温和，无新增政策催化。
• 资金观望情绪浓厚：临近周末，资金整体偏谨慎，市场或以低位震荡为主。

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有色板块

贵金属

• 黄金白银上涨：COMEX黄金涨2.25%，白银涨3.08%，主要因非农数据降低加息预期。
• 市场预期修复：若美联储加息预期减弱，贵金属短期或有所反弹。

沪铜

• 供应偏紧：海外炼厂检修集中，国内冶炼厂产量增长有限。
• 需求支撑：绿色能源及AI产业需求亮眼，国内库存低位支撑铜价。
• 关税影响待观察：若美国加征铜关税，全球库存或向美国集中，对价格形成压力。

沪镍

• 供应宽松预期：印尼镍矿补充配额可能落地，成本下行压力增大。
• 库存压力明显：全球显性库存创新高，压制镍价上涨空间。
• 短期弱势运行：需持续关注印尼矿产政策及硫磺供应变化。

铝及氧化铝

• 铝价震荡：受美联储鹰派转向及中东局势影响，铝价承压。
• 氧化铝承压下跌：供应过剩、库存高企、成本下移，氧化铝价格走弱。

锌

• 加工费低位徘徊：锌价受终端需求季节性走弱影响，维持震荡格局。
• 进口预期压制价格：7月进口量可能增加，对价格形成下行压力。

碳酸锂

• 供需紧平衡：碳酸锂市场维持紧平衡，库存小幅下降。
• 需求预期修复：铁锂企业稳定增长，头部厂商对动力订单有修复预期。

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能化板块

原油

• 供需宽松主导：OPEC+增产、伊朗潜在增供及非OPEC国家供应增长，全球原油供给宽松。
• 地缘风险释放：霍尔木兹海峡恢复通航，地缘溢价快速释放，但若谈判反复或军事冲突升级，仍可能引发波动。
• 短期价格承压：美国库存下降及中东局势反复限制油价下行空间。

燃料油

• 供应稳定，需求平稳：国内炼厂检修损失量稳定，终端消费进入淡季。
• 成本端影响显著：国际原油反弹带动燃料油价格走强。

PTA

• 供应收缩，需求偏弱：PTA装置检修压缩供应，但下游需求疲软，库存继续去化。
• 短期震荡为主：关注成本端变化及装置变动。

甲醇

• 进口预期压制价格：市场预期7月进口量大幅增加，价格承压。
• 开工率略降：国内甲醇开工率下降，但进口压力有限，价格或震荡筑底。

天然橡胶

• 供需不紧张：国内海南产区天气影响割胶，但7月产胶国进入增产周期。
• 价格震荡为主：关注台风等天气影响及终端需求变化。

塑料 & 聚丙烯

• 供应端边际改善：塑料及聚丙烯开工率略降，但进口压力有限。
• 成本端支撑：国际原油反弹带动期货价格走强，短期跟随原油走势。

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黑色系

钢材

• 需求进入淡季：螺纹、热卷表需大幅下跌，库存回升，钢价维持低位震荡。
• 供应端压力缓解：部分钢厂安排检修，热卷供应压力趋于稳定。

铁矿石

• 供应回升，需求强劲：全球铁矿石发运量回升，铁水产量维持高位。
• 库存累库：47港铁矿石库存环比回升，短期价格偏弱运行。

焦煤 & 焦炭

• 供应偏紧，需求支撑：焦煤优质供给偏紧，焦炭第九轮提涨启动，但下游采购谨慎。
• 价格维持高位震荡：关注煤矿复产节奏及铁水产量变化。

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农产品

豆粕

• 美豆天气隐忧：美国中西部高温少雨，大豆优良率下降，美豆油压榨支撑豆粕。
• 国内供应宽松：巴西大豆集中到港，豆粕库存上升，短期震荡偏弱。

菜籽类

• 菜粕库存回升：5月进口菜籽菜粕到港量增加，库存回升，但下游采购谨慎。
• 菜油高位震荡：供应压力增加，但库存恢复偏慢，关注产区天气变化。

棕榈油

• 国际原油回落拖累：棕榈油价格回调，生物柴油政策影响经济效益。
• 国内库存偏高：库存处于历史高位，制约糖价上行空间。

豆油

• 供应压力增加：巴西港口等待装运船只及食糖数量增加，豆油库存止降转升。
• 需求支撑增强：美豆油消费确定性增强，与南美豆油价差走扩。

生猪 & 鸡蛋

• 生猪价格震荡偏弱：出栏均价小幅下跌，但养殖端随行出栏，价格或震荡上行。
• 鸡蛋价格偏强：现货价格下跌，但期货盘面贴水修复，养殖成本支撑蛋价。

玉米

• 库存压力偏高：国内玉米库存高位，下游按需采购，替代品使用增加。
• 市场供应偏紧：深加工及饲料企业低库存滚动补库，观望氛围浓厚。

棉花

• 国际天气炒作升温：美国得州棉区旱情反复，远期降水不足，ICE美棉期货反弹。
• 国内需求疲软：纺企开机负荷下调，新单有限，库存继续增加，价格震荡偏弱。

白糖

• 库存压力大：国内现货库存偏高，传统夏季消费未释放，糖价难有支撑。

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风险提示

• 市场波动较大，政策、经济、地缘政治等不可控因素可能影响价格走势。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立决策并承担风险。