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上海中期期货——早盘短评20260731 总结

核心内容概述

本报告为2026年7月31日的早盘市场分析，涵盖宏观金融、股指、能源化工、黑色系、农产品等多个板块，对市场走势、供需变化、政策影响及地缘风险进行了全面评估。

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宏观金融

• 美股表现：三大指数集体收涨，科技股因微软超预期财报及通胀降温情绪反弹。
• 大宗商品：原油下跌，黄金、铜价上涨，显示市场对通胀和地缘风险的敏感度。
• 美债收益率：10年期微跌，2年期大幅下跌，30年期创2007年以来新高，反映市场对长期利率的担忧。
• 政策动态：国内政治局会议释放积极信号，强调财政与货币政策的逆周期调节；海外美联储维持利率不变，但鹰派分歧加大。
• 重点关注：中国7月官方制造业PMI及日本央行利率决议。

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股指

• 走势分化：上证50微涨，沪深300、中证500、中证1000均下跌，显示市场情绪偏弱。
• 影响因素：
  • 美股科技股上涨对A股科技板块形成一定支撑。
  • 国内流动性维持高位，大小盘风格分化显著。
  • 中报业绩分化，科技成长板块业绩不及预期引发调整。
  • 美联储暂缓加息及通胀降温提振市场情绪。
• 预期：短期指数以分化震荡为主。

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欧线集运

• 走势：欧线集运EC主力合约下跌0.69%。
• 供给端：亚欧航线运力阶段性回升，大船闲置率低，整体供给宽松。
• 需求端：欧洲暑期淡季影响终端消费，需求疲软。
• 运价：部分船司调降运价抢货，但成本端支撑运价底部。
• 预期：短期指数维持宽幅震荡。

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有色板块

贵金属

• 走势：黄金、白银均上涨。
• 驱动因素：美联储加息预期降温，通胀数据回落，市场避险情绪升温。
• 库存：黄金ETF持仓微增，白银ETF持仓持平。
• 预期：贵金属价格短期受支撑，走势偏强。

沪铜

• 走势：沪铜主力合约上涨0.75%。
• 供应：全球铜精矿TC走低，国内冶炼厂产量增长有限。
• 需求：绿色能源与AI产业需求高景气，但整体消费边际回落。
• 库存：国内社会库存小幅累库，支撑铜价。
• 预期：铜价震荡运行，下方支撑稳固。

沪镍

• 走势：沪镍主力合约上涨0.76%。
• 成本端：印尼矿价格走弱，但补充配额及硫磺供应担忧支撑镍价。
• 需求端：不锈钢库存小幅增加，消费疲软。
• 预期：镍价短期受支撑，需关注印尼政策变化。

铝及氧化铝

• 走势：沪铝上涨，氧化铝下跌。
• 铝：国内供应稳定，库存去化，地缘风险溢价支撑价格。
• 氧化铝：供应过剩格局持续，几内亚政策未落地，库存增加承压。
• 预期：铝价震荡偏强，氧化铝价格继续承压。

锌

• 走势：沪锌上涨0.67%，LME锌上涨1.02%。
• 供应：部分装置检修，行业开工率小幅下滑。
• 需求：下游需求疲软，但国际原油反弹间接支撑锌价。
• 预期：锌价维持区间震荡。

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能化板块

原油

• 走势：主力合约下跌1.39%。
• 供需：北半球出行旺季未结束，商业库存恢复有限，短期基本面偏强。
• 地缘：伊朗袭击美军基地，霍尔木兹海峡及红海风险仍主导油价波动。
• 预期：油价短期维持高位震荡，关注OPEC+增产信号及中东局势。

燃料油

• 走势：主力合约下跌1.06%。
• 供应：俄罗斯高硫燃料油出口维持韧性，中东流入有限。
• 需求：船用燃料消费稳定，高硫燃料油受益于脱硫塔普及。
• 预期：燃料油价格承压，但成本端支撑有限。

PTA

• 走势：主力合约上涨0.73%。
• 供应：中泰化学重启，逸盛大化技改，供应边际回升。
• 需求：聚酯行业开工回升，终端补货谨慎。
• 预期：PTA供需双增，关注成本端及装置变动。

尿素

• 走势：主力合约下跌0.34%。
• 供应：日产稳定，库存高位，压制市场情绪。
• 需求：农业需求淡季，工业需求平稳。
• 预期：尿素供强需弱，价格反弹空间有限。

甲醇

• 走势：主力合约偏弱整理。
• 供应：部分装置检修，开工率小幅下滑。
• 需求：传统下游开工低迷，煤制烯烃开工下滑。
• 预期：甲醇价格受地缘及原油影响，震荡运行。

塑料

• 走势：主力合约偏弱整理。
• 成本：原油下跌对塑料形成压力。
• 供应：国内开工小幅回升，进口量存增加预期。
• 预期：塑料期货随原油波动，短期偏弱。

聚丙烯

• 走势：主力合约震荡整理。
• 成本：原油下跌影响成本。
• 供应：装置检修减少，开工率维持低位。
• 预期：聚丙烯价格随原油波动。

天然橡胶

• 走势：RU主力合约上涨0.52%。
• 供应：新胶上量，胶水收购价下跌。
• 需求：轮胎行业开工率回升有限，出口受地缘影响。
• 预期：天然橡胶价格偏弱震荡。

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黑色系

钢材

• 走势：螺纹、热卷主力合约大幅回落，跌破关键支撑位。
• 供需：供应增加，库存回升，消费疲软。
• 预期：钢价短期偏弱震荡。

铁矿石

• 走势：主力合约破位下行，跌破前低。
• 供应：全球发运量回升，国内到港量增加。
• 需求：钢厂铁水产量下降，焦炭需求减弱。
• 预期：铁矿石价格偏弱震荡。

焦煤焦炭

• 走势：焦炭、焦煤均偏弱运行。
• 供应：焦煤供应偏紧，焦炭库存开始累积。
• 需求：钢厂利润压缩，高炉检修增多。
• 预期：焦炭价格承压，但底部支撑存在。

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农产品

豆粕

• 走势：豆粕主力合约震荡。
• 供应：巴西大豆到港，国内库存上升。
• 需求：美豆出口不确定性增加，天气炒作窗口收窄。
• 预期：豆粕震荡风险增加。

菜籽类

• 走势：菜粕震荡偏弱，菜油高位震荡。
• 供应：菜籽到港充足，压榨量增加。
• 需求：下游采购谨慎，库存回升。
• 预期：菜粕价格震荡，菜油关注天气变化。

棕榈油

• 走势：棕榈油主力合约震荡。
• 供应：马棕库存连续上升，产量增速放缓。
• 需求：印尼B50政策支撑消费，但出口管制传闻压制。
• 预期：棕榈油维持震荡，关注政策与天气变化。

豆油

• 走势：豆油主力合约低位震荡。
• 供应：美豆油库存降至六个月低点，南美豆油供应压力增加。
• 需求：国内豆油库存止降转升，供应充足。
• 预期：豆油价格承压，进入累库周期。

养殖

• 生猪：价格震荡偏弱，出栏均价下跌。

• 供需：养殖企业出栏量减少，能繁母猪存栏下降。

• 预期：短期供强需弱，猪价下行压力仍存。

• 鸡蛋：价格震荡偏弱，库存小幅上升。

• 供需：高温影响产蛋率，延淘老鸡出栏压力增加。

• 预期：鸡蛋价格反弹高度受限。

• 玉米：价格低位震荡偏强。

• 供需：国内库存低于去年同期，但产区供应充足。

• 预期：短期玉米价格稳弱，震荡运行。

• 棉花：价格震荡偏强。

• 供需：新棉优良率低，但生长进度稳健。

• 预期：棉花价格震荡，需关注政策与需求变化。

• 白糖：价格震荡偏弱。

• 供需：巴西产量小幅增长，国内消费不及预期。

• 预期：内外糖价底部震荡。

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风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 市场受政策、经济、国际事件等不可控因素影响较大。