20181118-华泰证券-环保行业周报（第四十六周）_10页_730kb

行业周报（第四十六周）总结

核心内容

本行业周报聚焦于公用事业与环保Ⅱ两大行业，分析了近期市场表现、政策动向、重点公司动态及未来展望。

主要观点

公用事业

• 行业趋势：预计2018年总发电量增速为7.1%，火电发电量增速为6.5%。当前火电行业呈现低日耗+高库存特征，有望推动煤价“旺季不旺”。
• 中长期展望：维持19-20年煤价中枢下移观点，火电盈利模式有望根本性改善。
• 政策利好：发改委推进电力市场化交易，地方政府整治自备电厂，利好正规火电龙头。
• 重点推荐：继续推荐华电国际，建议关注华能国际。
• 公司表现：华电国际P/B处于历史低位，盈利预期良好；华能国际为最大火电公司，高弹性+高分红。

环保Ⅱ

• 政策利好：生态环境部等联合印发《农业农村污染治理攻坚战行动计划》，利好环境检测、农村水环境治理等子行业。
• 行业动态：环境监测需求增长，政策红利促进业务发展。
• 重点推荐：建议关注碧水源、国祯环保、博世科等公司。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

环保行业

• 华测检测：高投入期已过，利润率有望提升，下游全覆盖，市场空间广阔。
• 瀚蓝环境：固废、燃气、污水、供水业务稳定，未来增长动力充足。
• 聚光科技：在手订单充裕，环境监测业务快速增长，上调盈利预测。
• 碧水源：PPP清库影响下业绩承压，但订单充裕，期待行业反转。
• 国祯环保：3Q业绩略超预期，订单充足，维持“增持”评级。
• 博世科：在手订单充裕，业绩增长可期，维持“买入”评级。
• 金圆股份：业绩稳健，危废业务加速发展，维持“买入”评级。
• 龙净环保：非电业务拓展加速，业绩稳健增长，维持“买入”评级。

公用行业

• 华电国际：Q3业绩超预期，P/B处于历史低位，盈利改善。
• 华能国际：最大火电公司，高弹性+高分红，维持“增持”评级。

重点公司概览

行业动态

• 中国石化天津LNG接收站：全力保障冬季供气，缓解京津冀鲁地区天然气供应紧张。
• 1-10月全国用电量：同比增长8.7%，三产和居民生活用电保持两位数增长。
• 我国清洁煤电体系：已建成全球最大清洁煤电供应体系，超低排放机组占比达71%。
• 田湾核电站四期工程：计划2021年动工，2026年投产。
• 红沿河核电6号机组：开始核岛主设备安装，计划2021年投产。

一周公司重大合同

公司再融资进程

风险提示

• 环保政策落实力度低于预期，可能影响行业发展。
• 公司业务订单推进不及预期，可能影响业绩表现。

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