20181118-华泰证券-黑色金属行业周报（第四十六周）_21页_2mb

报告摘要

2018年11月18日发布的行业周报主要分析了钢铁行业在第四十六周的市场表现、政策动态、价格走势、利润变化及重点公司动态。整体来看，行业面临环保限产政策影响，钢材价格、利润普遍下降，但部分企业因政策调整或业绩表现良好获得推荐。

环保限产开始：进入采暖季，长治、洛阳、淄博、郑州、徐州等地相继出台错峰生产实施方案，管控程度趋严。唐山钢厂高炉产能利用率周环比下降1.39%，预计后期限产下将进一步下行。
空气质量目标：尽管环保限产出现松动，但仍有空气质量目标。南方涛动指数显示今年采暖季厄尔尼诺、暖冬概率高，空气扩散条件不利，京津冀地区若出现重污染天气，限产或阶段性趋严。
行业走势：上周沪深300指数上涨2.85%，申万钢铁指数上涨1.90%。但钢材价格普遍下行，螺纹、热卷现价分别为4528元/吨、3891元/吨，周跌幅分别为2.37%、2.63%。
利润下滑：螺纹、热卷加权利润分别为833元/吨、109元/吨，周跌幅分别为86元/吨、82元/吨。钢材产量上行，但需求下行，导致库存增加。
重点公司动态：南钢股份发布股票期权激励计划，拟授予3,178万份股票期权，约占总股本的0.72%。鞍钢股份和南钢股份均获“增持”评级，预计2018-2020年EPS分别为1.36、1.14、1.14元和1.04、0.95、0.86元。

鞍钢股份：2018年前三季度营业收入778.13亿元，同比增长18.35%，净利润68.55亿元，同比增长80.73%。公司对朝阳钢铁100%股权收购，业绩提升符合预期，维持“增持”评级。
南钢股份：2018年前三季度营业收入336.41亿元，同比增长24.62%，净利润34.37亿元，同比增长67.90%。Q3盈利环比略有下滑，符合预期，维持“增持”评级。
攀钢钒钛：首次覆盖给予“增持”评级，预测2018-2020年EPS分别为0.39、0.48、0.41元，目标价4.50-4.67元。受益于钢筋新标实施，钒制品库存低位、供不应求，价格有望继续上涨。

“十三五”去产能：有望提前两年超额完成目标，未来两年将重在结构优化。
10月产量数据：全国粗钢日均产量266.3万吨，同比增长9.1%；生铁日均产量218.5万吨，同比增长7.3%；钢材日均产量316.2万吨，同比增长11.5%。
前三季度利润：钢铁行业实现利润3587亿元，同比增长65.3%。
政策调整：钢铁企业兼并重组将加速，预计三年内前10名集中度达60%。
环保政策落实：各地发布采暖季限产政策，如长治市、洛阳市、淄博市、郑州市等，限产比例从30%到50%不等，部分企业可免于限产。

热轧板卷：美国价格909美元/吨，欧盟价格609美元/吨，韩国价格650美元/吨，东南亚价格540美元/吨，中东价格580美元/吨，南美价格550美元/吨。
冷轧板卷：美国价格1036美元/吨，欧盟价格706美元/吨，韩国价格660美元/吨，东南亚价格605美元/吨，中东价格635美元/吨，南美价格650美元/吨。
热镀锌：美国价格1036美元/吨，欧盟价格706美元/吨，韩国价格705美元/吨，东南亚价格660美元/吨，中东价格725美元/吨。
中厚板：美国价格1080美元/吨，欧盟价格672美元/吨，韩国价格662美元/吨，东南亚价格590美元/吨，中东价格650美元/吨。
螺纹钢：美国价格782美元/吨，欧盟价格621美元/吨，韩国价格617美元/吨，东南亚价格530美元/吨，中东价格555美元/吨。
网用线材：美国价格843美元/吨，欧盟价格627美元/吨，东南亚价格590美元/吨，中东价格580美元/吨。

进口矿：生铁毛利491元/吨，钢坯毛利372元/吨，螺纹钢毛利967元/吨，线材毛利1110元/吨，热卷毛利248元/吨，冷板毛利520元/吨，中板毛利420元/吨。
国产矿：生铁毛利163元/吨，钢坯毛利40元/吨，螺纹钢毛利632元/吨，线材毛利708元/吨，热卷毛利-100元/吨，冷板毛利172元/吨，中板毛利72元/吨。
加权：生铁毛利360元/吨，钢坯毛利239元/吨，螺纹钢毛利833元/吨，线材毛利949元/吨，热卷毛利109元/吨，冷板毛利381元/吨，中板毛利281元/吨。