20250428-铜冠金源期货-豆粕周报_现货大幅飙升_连粕反弹后或走弱_11页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

2025年4月28日发布的市场分析报告主要聚焦于大豆及豆粕市场的价格走势、供需情况、天气影响及政策因素，旨在为投资者提供市场动态与策略建议。

主要观点

现货价格大幅上涨：上周，华南豆粕现货价格大涨23.4%，广西菜粕现货价格上涨8.82%。这主要受到大豆通关政策拖慢供应节奏、油厂压榨开机率不及预期、下游库存偏低及节前备货需求等因素影响。
期货市场震荡反弹：CBOT美豆7月合约上涨1.19%，豆粕09合约上涨0.33%，菜粕09合约上涨3.35%。尽管盘面受到现货价格上涨支撑，但节后供应宽松预期对上涨空间形成压制。
美豆播种进展较快：截至4月20日，美国大豆种植进度为8%，高于前一周的2%。产区天气有利于播种推进，但未来15天降水略高于均值，5月1日之后降水明显减少，需关注5月USDA报告对2025/26年度美豆平衡表的影响。
巴西大豆收割进度加快：巴西大豆收割进度达到92.5%，较上月增加4.2%。预计4月大豆出口量为1325万吨，略低于去年同期的1345万吨。
阿根廷大豆种植与产量：阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估为1790万公顷，较上月减少0.6%，但较去年增加7.8%。产量预估为4900万吨，高于去年的4820万吨。
库存与供需变化：全国主要油厂大豆库存增加，但豆粕库存持续下滑，显示供应偏紧。节后供应宽松预期或对盘面形成压力。
行业动态：美国先进生物燃料产量增长，推动可再生燃料义务（RVO）上调建议。乌克兰油菜籽产量预估持平，但未来两周天气干燥可能影响生长。

关键信息

市场数据概览

合约	4月25日	4月18日	涨跌	涨跌幅	单位
CBOT大豆	1059.25	1046.75	12.50	1.19%	美分/蒲式耳
CNF进口价：巴西	447.00	432.00	15.00	3.47%	美元/吨
CNF进口价：美湾	448.00	448.00	0.00	0.00%	美元/吨
巴西大豆盘面榨利	48.10	-24.76	72.87	-	元/吨
DCE豆粕	3031.00	3021.00	10.00	0.33%	元/吨
CZCE菜粕	2684.00	2597.00	87.00	3.35%	元/吨
华东现货价	3840.00	3200.00	640.00	20.00%	元/吨
华南现货价	3850.00	3120.00	730.00	23.40%	元/吨

市场分析

供应端：大豆通关政策拖慢供应节奏，压榨开机率不及预期，油厂及下游库存持续下滑，短期供应偏紧。
需求端：节前备货需求持续，推动现货价格大幅上涨。
天气因素：美豆产区降水减少，有利于播种推进；但未来降水将减少，可能影响种植进度。
出口与销售：美国大豆出口检验量符合预期，对中国大豆净销售量下降，显示出口需求疲软。巴西大豆出口预计略有下降。
库存变化：主要油厂大豆库存增加，豆粕库存减少，未执行合同减少，显示市场供应紧张。
压榨利润：美豆压榨利润有所下降，巴西大豆压榨利润上升，显示市场供需变化。

风险因素

关税政策
产区天气
压榨开机率
库存变化

行业要闻

阿根廷大豆产量预估增加：2024/25年度种植面积减少0.6%，但产量预估增加1.7%。
巴西大豆产量上调：巴拉那州大豆产量预估上调，显示巴西大豆产量增长趋势。
欧盟进口数据：欧盟2024/25年度大豆进口量增加，显示对大豆需求上升。
美国生物燃料产能提升：先进生物燃料产量接近49亿加仑，预计2025年产能增至72亿加仑，推动RVO上调建议。
乌克兰油菜籽产量：产量预估为320万吨，与上月持平，但未来两周天气干燥可能影响生长。
加拿大油菜籽出口下降：出口量下降31.8%，但累计出口量较去年同期大幅增加。
美国大豆种植面积：预计种植面积为8,400万英亩，较上一年度下降3.4%。

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铜冠金源期货
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