20250817-华泰期货-化工周报_本周主港累库_低库存下矛盾不大_9页_1mb

乙二醇市场周报总结 （2025年8月17日）

核心观点

本周乙二醇市场重心窄幅震荡调整，因中美关税延期政策带来的初始支撑效应逐渐减弱；供应端显示合成气产能负荷回升，并趋于高位；下游需求亦初现回暖势头，但整体仍处淡季尾声阶段。库存周内小幅累库但港口库存压力有待观察，短期供需格局矛盾不大，市场认为整体趋势中性偏稳。

价格与价差

乙二醇现货价格价格中枢小幅波动，上半周维持偏强格局，下半周现货价格有所回落。乙二醇利润方面表现复杂，其中乙二醇煤基合成气制毛利润维持积极水平。

供应情况

• 中国内地乙二醇整体产能利用率在66.39%，合成气法产能利用率已达近三年高位；
• 主要短期扰动是盛虹190万吨产能装置的临时停车与复产，当前系统逐步回归运行；
• 预计至下月，乙二醇总产能利用率将回升至70%以上。

需求情况

• 江浙地区织机、加弹、聚酯负荷上升，涤纶长丝产销释放积极信号；
• 终端采购有所启动，涤丝库存天数略有下降，显示下游备货心态增强；
• 瓶片开工率维持稳定，涤纶短纤负荷亦呈上升趋势。

库存情况

• 周内，华东地区港口MEG库存小幅累库，总量约53.45万吨（环比上升3.7万吨）；
• 整体来看，港口库存维持低水平，叠加以前贸易商库存偏低，部分环节库存下行，供需实际矛盾不强。

供需平衡与展望

• 当前供应端弹性较小，随着合成气负荷回升及预期进口恢复，须注意后续海外供应变动；
• 需求端虽边际好转，但对于高负荷持续性仍需下游订单验证；
• 预计8-9月中国大陆乙二醇仍将小幅累库，但节奏相对温和，市场参与者需关注终端需求和进口消息的变化。

结论与建议

市场价格中枢受到成本支撑，但短期缺乏明显驱动；建议观察原油和成本端情绪变化，关注库存和订单进展，短期操作需谨慎，注意市场主线是否有效突破。

风险提示

• 原油价格波动影响成本预期；
• 煤价大幅调整风险；
• 中美宏观经济政策超预期变动冲击全球供需。