20250410-大越期货-豆粕早报_37页_1mb
报告摘要
豆粕早报总结（2025-04-10）
核心内容概览
本报告为大越期货投资咨询部发布的豆粕及大豆市场分析，涵盖每日提示、近期要闻、多空关注、基本面数据、持仓数据等内容，分析当前市场趋势及影响因素。
一、豆粕市场分析
1. 基本面
- 美豆震荡回升，受全球加征关税缓和及技术性买盘支撑，短期在千点关口附近震荡，等待中美关税战进展及南美大豆产区收割天气指引。
- 国内豆粕冲高回落，受关税战缓和预期和短期技术性震荡影响，春节后供需两淡，进口巴西大豆到港增多与关税战预期交互影响，整体维持震荡偏强格局。
- 预期： 短期震荡偏强，中期维持区间震荡。
2. 基差
- 现货价格3150元/吨，基差31元，升水期货。
- 趋势： 偏多。
3. 库存
- 油厂豆粕库存57.91万吨，环比减少22.58%，但同比增加93.03%。
- 趋势： 偏空。
4. 盘面
- 价格在20日均线上方，方向向上。
- 趋势： 偏多。
5. 主力持仓
- 主力多单增加，资金流入。
- 趋势： 偏多。
6. 利多因素
- 国内进口大豆到港量处于淡季；
- 国内油厂豆粕库存维持低位；
- 南美大豆产区天气仍有变数。
7. 利空因素
- 国内进口大豆到港量4月回升至高位；
- 巴西大豆丰产预期持续，压制美豆反弹高度。
8. 当前主要逻辑
- 市场关注南美大豆收割天气及中美贸易关税博弈；
- 主要风险点：
- 南美大豆丰产预期对美豆价格形成下行压力；
- 中美关税战升级带来不确定性。
9. 操作建议
- 豆粕M2509： 日内3080至3140区间操作。
二、大豆市场分析
1. 基本面
- 美豆震荡回升，受全球加征关税缓和及技术性买盘支撑，国内大豆震荡收涨，受中美关税战和国产大豆收储政策预期影响。
- 预期： 短期偏多。
2. 基差
- 现货价格4000元/吨，基差-74元，贴水期货。
- 趋势： 偏空。
3. 库存
- 油厂大豆库存290.43万吨，环比增加17.15%，但同比减少23.05%。
- 趋势： 偏多。
4. 盘面
- 价格在20日均线上方，方向向上。
- 趋势： 偏多。
5. 主力持仓
- 主力空单减少，资金流出。
- 趋势： 偏空。
6. 利多因素
- 美豆进口成本偏高支撑国内大豆盘面底部；
- 国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期。
7. 利空因素
- 巴西大豆丰产预期持续；
- 中国增加采购巴西大豆；
- 新季国产大豆增产预期压制价格。
8. 当前主要逻辑
- 市场关注南美大豆收割天气及中美贸易关税博弈；
- 主要风险点：
- 国产大豆增产带来下行压力；
- 进口大豆到港量高位压制价格。
9. 操作建议
- 豆一A2505： 日内4060至4160区间操作。
三、近期要闻
- 中美关税战有缓和预期，支撑美豆震荡回升；
- 美国生物政策协议支撑美豆油盘面；
- 国内生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高；
- 国内油厂豆粕库存继续回升，现货价格回落压制短期价格预期。
四、市场动态与数据
1. 进口大豆到港量
- 4月回升至高位，5月维持高位；
- 5月预计回升至偏高位。
2. 国内豆粕库存
- 春节后库存低位回升；
- 油厂豆粕库存57.91万吨，环比减少22.58%。
3. 国内生猪市场
- 生猪存栏及母猪存栏环比小幅回落；
- 生猪价格与仔猪价格小幅波动；
- 大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回落；
- 生猪养殖利润小幅回升。
五、供需数据对比
1. 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）
- 2024年全球大豆产量预计422262千吨，期末库存127896千吨，库存消费比21.98%。
2. 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）
- 2024年国内大豆产量预计20540千吨，进口量97000千吨，总供给143787千吨，总消费143787千吨，期末库存26717千吨，库存消费比22.82%。
六、南美及美国大豆生长与收割进程
1. 巴西大豆
- 种植率逐步上升，1月15日达到98.2%；
- 收割率逐步上升，3月30日达到81.4%。
2. 阿根廷大豆
- 种植率逐步上升，1月15日达到98.2%；
- 收割率逐步上升，5月19日达到77%。
3. 美国大豆
- 播种进程稳步上升，6月30日达到100%；
- 出苗率逐步上升，6月30日达到95%；
- 生长进程良好，开花率、结荚率稳步上升；
- 收割率逐步提升，10月27日达到89%。
七、供需报告
- USDA近半年月度供需报告显示，巴西大豆产量预计1.69亿吨，阿根廷大豆产量预计0.51亿吨。
八、风险提示
- 南美大豆丰产预期对价格形成压制；
- 中美关税战升级带来不确定性；
- 国内大豆增产预期可能影响价格走势。
九、免责声明
本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
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