20250410-大越期货-菜粕早报_22页_1mb

菜粕早报总结

核心内容

2025年4月10日，大越期货对菜粕市场进行了分析，指出当前市场呈现震荡偏强格局，主要受到国内水产养殖需求淡季、进口油菜籽库存低位以及中国对加拿大油渣饼加征关税等多重因素影响。

主要观点

1. 基本面

   • 菜粕现货需求短期仍处淡季，进口油菜籽到港量不高，油厂库存压力不大，支撑盘面。
   • 菜粕库存维持低位，对价格形成支撑。
   • 中国对加拿大油渣饼加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽加征关税，利多程度或有限。
   • 菜粕价格受豆粕走势带动，短期震荡偏强。

2. 基差与库存

   • 菜粕现货价格为2600元，基差为-31元，贴水期货，偏空。
   • 菜粕库存为3.13万吨，较上周增加2.62%，同比减少2.19%，偏多。

3. 盘面与持仓

   • 菜粕价格在20日均线上方但方向向下，整体中性。
   • 主力多单增加，资金流出，偏多。

4. 预期

   • 短期内，菜粕价格预计震荡上行，受进口油菜籽库存低位和关税政策影响。
   • 豆粕走势将继续带动菜粕价格维持震荡偏强格局。

关键信息

菜粕期货及现货价格汇总

日期	菜粕主力2505	菜粕远月2509	菜粕现货（福建）
3月28日	2569	2704	2560
3月31日	2601	2740	2570
4月1日	2520	2665	2530
4月2日	2552	2694	2540
4月3日	2610	2749	2600
4月7日	2598	2723	2600
4月8日	2715	2800	2650
4月9日	2631	2736	2600

菜粕仓单统计

日期	菜粕仓单（较上日）
3月27日	0(0)
3月28日	0(0)
3月31日	0(0)
4月1日	0(0)
4月2日	0(0)
4月3日	0(0)
4月7日	0(0)
4月8日	0(0)
4月9日	0(0)

近期要闻

1. 国内水产养殖短期仍处淡季，现货市场供需两淡。
2. 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，未来结果不确定。
3. 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，地缘冲突或继续支撑大宗商品。

利多因素

• 中国对加拿大油渣饼加征关税。
• 油厂菜粕库存压力不大。

利空因素

• 3月后进口油菜籽到港量增加。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查结果存在不确定性。
• 菜粕需求仍处淡季。

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期偏淡，可能对菜粕价格形成下行压力。
2. 进口加拿大油菜籽到港增多，可能导致菜粕供应增加，价格承压。

操作建议

• 菜粕RM2505合约：日内操作区间为2580至2640元。

供需平衡表

国内油菜籽供需平衡表

年份	收获面积（千公顷）	期初库存（千吨）	产量（千吨）	总供给（千吨）	总消费（千吨）	期末库存（千吨）	库存消费比
2014	5100	585	8500	13534.6	12981	553.6	4.26
2015	4200	553.6	6800	11718.6	11216	502.6	4.48
2016	3800	502.6	5700	10131.6	9961	170.6	1.71
2017	3700	170.6	5500	9845.6	9761	84.6	0.87
2018	3750	84.6	5600	10072.9	9961	111.9	1.12
2019	3700	111.9	5450	7648.9	7541	107.9	1.43
2020	3850	107.9	6300	8907.9	8491	416.9	4.91
2021	4000	416.9	7500	12327.9	11501	826.9	7.19
2022	5000	826.9	8000	12876.9	12061	815.9	6.76
2023	5500	815.9	8500	13815.9	12621	894.9	6.93

国内菜粕供需平衡表

年份	期初库存（千吨）	产量（千吨）	总供给量（千吨）	饲料需求量（千吨）	总需求（千吨）	期末库存（千吨）	库存消费比
2014	546	7475	8217	7905	7935	282	3.55
2015	282	6367	6827	6500	6540	287	4.39
2016	287	5752	6791	6600	6610	271	4.16
2017	271	5546	6773.3	6600	6610	163.3	2.47
2018	163.3	5664	7215.3	7000	7005	205.3	2.93
2019	205.3	4277.5	6392.8	6200	6214	178.8	2.88
2020	178.8	4838	6983.8	6600	6605	378.8	5.74
2021	511.8	4956	7499.8	6800	6805	694.8	10.21
2022	694.8	4838	7743.8	7000	7005	738.8	10.55
2023	738.8	6667	9605.8	9000	9010	595.8	6.61

结论

综合基本面、基差、库存、持仓及市场预期，菜粕短期走势受进口油菜籽库存低位和关税政策影响，预计震荡偏强。但需关注国内水产养殖淡季和进口油菜籽到港量增加的潜在下行风险。投资者可关注RM2505合约在2580至2640元区间操作。