20211025-国元国际控股-企业云保持高增长_公有云开始回归正轨_5页_545kb

金山云 (KC.US) 买入评级总结

核心内容

金山云 (KC.US) 当前股价为 30.36 美元，目标价为 40.1 美元，预计升幅为 32%。公司作为中立云服务商，在数字经济发展的背景下，迎来了新的发展机遇。尽管上半年收入增速有所放缓，主要受政策影响，但企业云业务仍保持高速增长，预计将成为公司未来的主要增长驱动力。研究部维持“买入”评级，认为其具备良好的市场前景和技术优势。

主要观点

• 业务增长：公司第二季度实现营收 21.8 亿元人民币，同比增长 41.6%；毛利增长 46.8%，毛利率保持稳定。
• 收入结构：
  • 公有云业务收入 15.5 亿元人民币，同比增长 20.4%。
  • 企业云业务收入 6.2 亿元人民币，同比增长 153%。
• 行业趋势：受益于数字经济、反垄断监管及多云部署趋势，金山云作为中立云服务商具备竞争优势。
• 技术优势：公司持续提升云服务能力，通过边缘计算与 RTS 技术支持高并发数据传输，满足头部客户的需求。
• 市场拓展：
  • 金融领域已进入十大银行中的六家。
  • 医疗领域中标湖北省健康医疗大数据中心项目，并获得三项认证。
  • 政企领域为咪咕视频提供云视频技术，助力奥运、欧洲杯转播。
  • 通过收购 Camelot，提升企业云交付能力与用户体验。
• 投资评级：维持“买入”评级，目标价下调至 40.1 美元，对应市值 89.4 亿美元，按 6 倍 PS 估值法计算。

关键信息

公司基本面

• 总股本：2.05 亿股
• 总市值：6,759 百万美元
• 净资产：1,287 百万美元
• 总资产：1,863 百万美元
• 52 周股价波动：74.67 / 23.81 美元

股东结构

• 金山软件：42.5%
• 小米：13.4%

财务预测（单位：人民币百万元）

盈利能力指标

营运表现指标

财务状况指标

投资评级定义

风险提示

• 报告中信息基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成具体操作建议。
• 投资者应自行评估风险，独立决策。
• 意见、预测可能随时更改，不承诺未来回报。
• 潜在利益冲突需投资者注意。