20150610-申万宏源-国内中观周度观察_动力煤价止跌回升_关注淡季行业表现_18页_1mb

2015年6月10日国内中观周度观察总结

核心内容概览

本报告分析了2015年6月第一周（6.1-6.7）国内主要行业的运行情况，涵盖上游煤炭、铁矿石、国际大宗，中游钢铁、有色金属、电力、化工、水泥，以及下游房地产和交通运输行业。整体来看，多数行业处于低迷状态，但部分领域如煤炭价格出现止跌回升迹象。

上游行业分析

煤炭：动力煤价止跌回升，港口及电厂库存持续上涨

• 价格走势：环渤海动力煤价格指数小幅上涨0.24%至415元/吨，是自去年12月以来的首次回升；焦煤价格维持在700元/吨。
• 库存变化：秦皇岛库存环比上涨7.43%至653.04万吨，6大电厂煤炭库存环比上涨1.17%至1187.90万吨，库存可用天数为20.88天。
• 供需分析：神华上调煤价，煤炭价格触底，下游电厂有望采购迎接夏季需求旺季，但整体需求偏弱，上游供给压力大，煤价回升力度或不及往年。

铁矿石：价格大幅上行，港口库存持续下跌

• 价格走势：普氏62%铁矿石价格上涨5.28%至64.75美元/干吨，澳大利亚PB粉矿价格上涨4.65%至450元/湿吨。
• 库存变化：主要港口铁矿石库存总量环比下降0.70%至8273.00万吨，但随着新一批矿石到港，库存预计回升。
• 需求情况：下游铁矿石需求未见明显改善，预计进口矿价将走低。

国际大宗：原油价格小幅回落

• 价格走势：布伦特原油价格下跌至63.31美元/桶，WTI原油价格下跌至59.13美元/桶。
• 市场因素：受美元指数走强及石油供给过剩影响，原油价格预计将继续震荡下跌。
• 其他指标：CRB指数小幅上升0.12%至425.26。

中游行业分析

钢铁：钢价低迷，社会总库存跌幅缩窄

• 产量：5月中旬重点钢企粗钢产量环比上升2.15%，日均产量180.63万吨；全国粗钢日均产量228.5万吨。
• 价格走势：钢材综合指数环比下跌1.19%至69.48，螺纹钢期货价格下跌0.76%至2341元/吨。
• 库存变化：钢铁社会总库存环比小幅下跌0.36%至1289.94万吨，同比下跌9.62%。
• 需求预期：6月进入钢铁行业淡季，建筑施工受梅雨和高温影响放缓，市场整体需求疲软，预计钢价延续低迷。

有色金属：金属价格全面下跌，库存维持跌势

• 价格变化：LME铜、铝、铅、锌等价格多数下跌，SHFE铜、锌、铝、铅价格分别下跌3.41%、3.97%、1.69%、2.09%。
• 库存情况：LME及SHFE金属库存多数下降，其中SHFE铜、铅库存跌幅较大，分别为6.84%和9.83%。
• 市场展望：有色金属市场整体偏弱，短期内难有明显反弹。

电力：耗煤量环比跌幅扩大

• 数据表现：6大发电集团日均耗煤量为57.54万吨，环比下降3.10%，跌幅高于历史同期均值；同比下跌6.59%。
• 趋势分析：电力行业需求疲软，预计短期内耗煤量将继续走低。

化工：主要产品价格涨跌互现

• 价格波动：轻质纯碱、尿素、PVC价格小幅下跌，丁苯橡胶、涤纶长丝价格止跌回升。
• 成本变化：PTA价格反弹上涨2.67%，石脑油价格下跌2.13%，MEG价格止跌回升4.10%。

水泥：全国水泥市场价格继续下跌

• 价格走势：全国水泥市场价格指数环比下跌0.9%，跌幅主要集中在华东、中南和西南地区。
• 库存变化：平均库容比上升0.3%，行业即将进入传统淡季，水泥价格预计延续低迷。

下游行业分析

房地产：30大中城市成交面积环比回落

• 成交面积：30大中城市成交面积环比大幅下降20.1%至431.9万平方米，同比增加59.6%。
• 城市分化：一线城市环比减少23.24%，二线城市环比减少20.12%，三线城市环比减少16.59%。
• 政策预期：房地产市场整体需求疲软，但各地去行政化调控措施可能逐步放松，推动市场回暖。

交通运输：BDI涨幅扩大，煤炭运价止涨回落

• BDI指数：波罗的海干散货指数环比上涨3.57%至610点。
• 运价变化：中国出口运价指数（CCFI）持续下跌3.18%至862.10点，上海出口集装箱运价指数（SCFI）下跌5.76%至623.47点。
• 煤炭运价：煤炭综合指数、秦皇岛至广州和上海运价均出现下跌，环比分别下降9.89%、10.57%、12.00%。

关键信息总结

• 煤炭：价格止跌回升，库存上升，但需求偏弱，回升力度或不及往年。
• 铁矿石：价格上行，库存下降，但需求未见明显改善。
• 原油：价格小幅回落，预计继续震荡下跌。
• 钢铁：产量回升，但价格和库存持续低迷，行业进入淡季。
• 有色金属：价格和库存双降，市场整体偏弱。
• 电力与化工：耗煤量跌幅扩大，化工产品价格涨跌互现。
• 水泥：价格持续下跌，库存上升，淡季效应明显。
• 房地产：成交面积环比回落，但同比上升，政策放松预期增强。
• 交通运输：BDI上涨，煤炭运价回落，市场波动较大。

投资建议与展望

• 上游行业：煤炭价格触底回升，但需求疲软限制上涨空间；铁矿石价格上行，但库存下降和需求疲软可能制约后续走势。
• 中游行业：钢铁行业进入淡季，需求疲软，钢价预计继续低迷；有色金属价格全面下跌，短期反弹乏力。
• 下游行业：房地产市场整体偏冷，但部分城市同比增幅显著，政策放松预期增强；交通运输市场波动明显，需关注运价变化对相关行业的影响。

整体来看，市场仍处于调整阶段，行业分化明显，政策支持和需求回暖将成为后续关注重点。