20141015-宏源证券-国内中观10月第二周观察_17页_967kb

国内中观 10 月第二周观察总结

核心内容概述

本报告分析了2014年10月第二周国内中观经济各行业的发展情况，涵盖上游、中游和下游行业，重点观察煤炭、有色金属、钢铁、电力、化工、水泥及房地产、交通运输等领域的市场动态与政策影响。整体来看，上游行业价格趋于稳定或下跌，中游行业需求恢复缓慢，下游行业则因政策松绑出现回暖迹象。

主要观点

上游行业：价格稳定或下跌，政策支撑显现

• 煤炭行业：

  • 环渤海动力煤价格指数连续六周保持在482元/吨，三大动力煤企上调长协价格15元/吨。
  • 政策方面，取消部分燃料的零进口暂定税率，恢复进口煤关税，削弱了进口煤价格优势。
  • 港口库存上升，下游电厂和钢厂库存回落，显示需求逐步回暖，四季度季节性旺季将支撑煤炭价格。

• 有色金属：

  • LME基本金属价格涨跌互现，国内价格普遍下跌，SHFE铜、锌、铝和铅价格分别下跌1.82%、1.04%、1.82%和0.5%。
  • 库存方面，国内金属库存普遍下降，显示需求疲软。

• 国际大宗：

  • 布伦特原油和WTI原油价格下跌，分别至88.81美元/桶和85.86美元/桶，接近四年低位。
  • 全球经济复苏放缓导致供需失衡，油价持续下行。

中游行业：需求缓慢恢复，库存小幅波动

钢铁行业

• 产量：9月下旬粗钢日均产量略有回升，但同比增速明显放缓。
• 价格：钢材综合指数环比下跌0.4%，螺纹钢价格上涨1.4%，冷轧价格小幅下跌。
• 库存：社会总库存小幅回落，部分城市螺纹钢库存同比下降，冷轧和热卷库存波动。
• 铁矿石：进口铁矿石价格反弹至80.25美元，港口库存维持高位。

电力行业

• 发电量：9月下旬日均发电量同比增长2.7%，环比小幅下降1.5%。
• 煤炭消耗：6大发电集团日均耗煤量环比下降6.97%，显示需求疲软，但四季度有望改善。

化工行业

• 价格：尿素价格小幅上涨，PTA、石脑油和MEG价格下跌，显示行业整体偏弱。
• 成本：国际石脑油和PTA价格下跌明显，影响国内化工产品价格。

水泥行业

• 价格：全国水泥均价环比上涨1.4%，但涨幅低于历史同期。
• 库存：水泥库存略升，显示需求恢复缓慢。
• 区域差异：华东、中南地区价格持续上调，但需求仍偏弱。

下游行业：房地产销售回暖，运价波动

房地产行业

• 销售情况：30个大中城市商品房成交面积环比大幅回升，但同比仍为负增长。
• 政策影响：国庆后房贷政策松绑，首套房贷利率下限降至基准利率的0.7倍，首付比例降至30%。
• 市场反应：黄金周看房人数明显上升，预计10月地产销售环比增长10-20%。
• 存销比：十大城市商品房存销比环比下降，库存压力有所缓解。

交通运输行业

• BDI指数：波罗的海干散货指数下跌至963，环比下降7.1%。
• 运价波动：沿海煤炭运价持续反弹，煤炭综合指数升至547.5，显示煤炭运输需求回暖。
• 出口运价：中国出口运价指数和上海出口集装箱运价指数持续下跌，显示外需疲软。

关键信息汇总

总结

10月第二周，国内中观经济整体呈现“上游稳、中游弱、下游回暖”的格局。煤炭价格保持稳定，政策支持和季节性需求预期支撑价格；有色金属价格普遍下跌，显示市场疲软；油价持续下行，反映全球经济复苏乏力。中游行业如钢铁、电力和化工表现平稳，需求恢复缓慢。下游行业则受益于房地产政策松绑，商品房成交面积显著回升，市场情绪有所改善，但同比仍为负增长。整体来看，市场仍处于复苏初期，需关注后续政策执行及需求释放情况。