20231217-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_寒潮扰动_放大淡季影响_12页_1mb

2023年12月第二周，寒潮对出行及经济活动造成扰动。投资方面，南方地区降温雨水增加，需求边际回落，叠加供给放量，水泥价格环比下跌6%。地产市场新房成交虽季节性反弹，但同比仍在低位，二手房成交环比下滑10%，持续降温。经济基本面已进入淡季，供给侧略强于需求，后续经济弹性需待宽信用政策落地。

通胀领域，食品价格涨幅扩大：猪肉价格微跌6%，蔬菜水果环比上涨27%和15%，农产品批发价格指数环比上涨14%和17%。国际干散货运价指数BDI大幅回调144%，主要因煤炭货盘减少；国内港口装卸受寒潮影响运力下降，支撑运价。

工业生产中，寒潮加剧淡季效应。动力煤价格环比涨17%，原因有天气提振用电需求及前期需求集中释放；螺纹钢和铜价分别上涨0.5%和先跌后涨，但受淡季需求制约；玻璃价格转跌。

投资数据方面，水泥价格环比回调0.6%，供给放松叠加天气影响需求；30城商品房成交面积环比微幅上行，但同比仍低迷；17城二手房成交面积环比下滑10%。

消费领域，乘用车零售环比增长，但批发数据表现分化；布伦特、WTI油价环比分别涨0.9%和0.3%，受美元下跌及需求预期改善支撑。29城地铁客运量环比微降0.2%。

政策动向显示，北京上海追加地产刺激：取消普宅认定、下调首二套房首付比例与房贷利率下限。预计政策效果将在1-2月集中体现，提振二手房价与成交，但持续性待观察，对经济数据拉动效果需跟踪。

风险提示：寒潮扰动可能导致经济活动超季节性转弱，同时需关注政策持续性及高频数据验证。