固定收益周报：转债操作思路再梳理-240610-华泰证券-21页_1mb

华泰固收周报：股市底部抬升趋势延续，转债中性略偏多

• 股市展望：短期市场流动性与情绪小幅共振下行，但估值风险已释放，改革与强监管改善市场生态，宏观预期好转，维持“底部抬升”判断。投资者可关注关键点位低吸，重点布局估值合理的大盘股、被错杀的优质中小盘股，以及供需格局改善的板块和有壁垒的龙头公司。配置方向包括涨价β（公用事业、物流等）、供需改善α（锂电、创新药等）、宏观修复β（地产、出海等）及产业题材机会（低空经济、机器人、AI应用）。

• 转债展望：下半年维持中性略偏多。中绩支持，净供给减少利于估值，自救式下修增多。操作以6月下旬关键点位为介入时点，重点个券：选择绝对价格低、流动性强的大盘转债做底仓，挖掘“正股与转债估值双击”潜力，分散博弈风格，关注100平价、溢价率≤25%品种。适度埋伏条款博弈（下修、避回售等）。

• 操作策略：聚焦个券选择：以大盘转债为主，重视股性及弹性，优选低溢价率品种。回避流动性差、信用风险高的个券。

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