20231219-群益证券-海尔智家-600690.SH-收购开利集团商用制冷_拓展To_B业务_3页_478kb

海尔智家投资报告总结

公司概况

海尔智家是一家专注于家用电器行业的公司，股票代码为600690在上海证券交易所和6690在港交所上市。截至2023年12月20日，其股价为2010元，市值约为1268亿元人民币（A股）。数据显示，该公司在2021-2023年实现稳定增长，净利润从130.6亿元增长至194.8亿元，同比增长143%。

关键事件与收购

• 公司宣布以约64亿美元现金收购美国开利集团旗下的商用制冷业务（Carrier Refrigeration Benelux BV），以扩展其ToB业务。这次收购预计增厚公司净利润。
• 收购对象2022年营收123亿美元，净利润6亿美元（净利率49%），展示出强劲增长潜力。
• 此次合作基于长历史：海尔与开利自2001年起合作，通过合资企业共同发展。预计整合过程顺利，有助于提升净利率和市场影响力。

业务拓展与战略优势

• 收购将强化海尔智家在商用制冷领域的地位，特别是在食品零售和二氧化碳制冷技术方面。这符合ESG趋势，推动低碳业务增长。
• 盈利预测显示，未来几年公司业绩稳健：2023-2025年净利润预计分别为170亿元、195亿元和219亿元，同比增长158%、143%和124%。
• 股价建议：维持“买进”评级，潜在上涨空间为15%至35%。当前P/E比率为11-12倍（A股和H股），估值相对合理。
• 政策有利因素包括国内家电需求支持和海外市场整合优化。

风险分析

• 主要风险包括国内房地产波动、原材料价格变化、汇率影响和海外业务运营不确定性，可能导致盈利能力受挫。

财务数据摘要

总体而言，海尔智家通过战略收购和市场扩展，有望成为智慧家庭生态的重要推动力，建议投资者考虑增持。