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上海建工 (600170.SH) 2021年三季报总结

核心内容

上海建工发布2021年三季报，整体业绩稳中有升，体现出公司在建筑行业的持续增长能力和战略转型成效。

主要观点

业绩表现

• 前三季度营收：2085.59亿元，同比增长26.08%。
• 前三季度归母净利润：29.6亿元，同比增长31.95%。
• Q3归母净利润：15.86亿元，同比增长58.59%，增速显著。
• 经营性净现金流：-117.8亿元，同比减少净流出64.02亿元，主要由于主营业务销售商品、提供劳务收到的现金增加。
• 资产负债率：85.19%，同比上升1.7个百分点。

新签订单

• 前三季度新签订单：3091.47亿元，同比增长24.33%。
• 业务增长亮点：
  • 房产开发：新签订单102.7亿元，同比增长134.05%。
  • 城市建设投资：新签订单148.36亿元，同比增长93.15%。
  • 建筑施工：新签订单2415.3亿元，同比增长25.78%。
  • 设计咨询：新签订单169.51亿元，同比增长5.51%。
  • 建材工业：新签订单同比减少10.58%。
  • 其他业务：新签订单同比减少9.56%。

新兴业务发展

• 公司聚焦于城市更新、水利水务、生态环境、工业化建造、建筑服务业和新基建六大新兴业务，分别新签订单165.42亿元、88.98亿元、41.13亿元、227.46亿元、23.57亿元和13.01亿元，显示新兴业务增长态势良好。

清洁能源战略

• 公司积极响应国家“双碳”战略，推动清洁能源建设。
• 光伏业务：拓展光伏技术在建筑领域的应用场景，降低建筑能耗和碳排放。
• 分布式光伏电站：运营总装机容量达8.81WM。
• 钍基熔盐堆项目：设立核能工程建设指挥部，整合内部资源，参与钍基熔盐实验堆及配套项目建设，并开展相关技术联合研发，助力商业化进程。

关键信息

财务简析

• 营业收入：2021年前三季度持续增长，同比增加26.08%。
• 归母净利润：同比增长31.95%，Q3增速达58.59%。
• 毛利率：8.22%，同比下降0.61%。
• 净利率：1.48%，同比提升0.03%。
• 期间费用率：6.53%，同比下降0.21%。

投资建议

• EPS预测：2021年0.43元/股，2022年0.49元/股。
• 动态市盈率：2021年7.6倍，2022年6.7倍。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 固定资产投资不及预期。
• 应收账款回收不及预期。

分析师简介

• 龙天光：建筑、通信行业分析师，复旦大学本科和研究生毕业，拥有丰富的行业研究经验，曾担任央视财经频道节目录制嘉宾。
• 钱德胜：建筑行业分析师，硕士学历，具有5年行业研究经验。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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