20211031-德邦证券-雅克科技-002409.SZ-2021三季报点评_订单量持续增长_前驱体有望实现国产化弯道超车_3页_820kb

报告摘要

雅克科技（002409.SZ）2021三季报总结

核心内容概述

本报告对雅克科技（002409.SZ）2021年前三季度的财务表现及未来发展前景进行了分析，并给出了“买入”投资评级。公司业绩稳健增长，订单量持续提升，同时在半导体材料、电子特气和光刻胶等关键领域稳步推进扩产项目，展现出良好的成长潜力。

主要观点

业绩表现良好
公司2021年前三季度实现营收26.92亿元，同比增长59.73%；归属上市公司股东净利3.90亿元，同比增长13.26%；扣非后归母净利润3.34亿元，同比增长22.18%。其中，三季度单季营收和净利均实现同比增长，显示公司业务持续发力。
订单量增长显著
业绩符合预期，且订单量持续增长，表明市场需求旺盛，公司产品竞争力增强。
前驱体业务发展迅速
公司在半导体前驱体材料领域积极拓展国内外客户，包括SK海力士、三星电子、镁光、台积电、中芯国际等知名芯片制造企业，未来有望通过国内销售增长实现“国产化弯道超车”。
扩产项目推进
电子特气方面，成都科美特的六氟化硫新产线已投产，四氟化碳新产线预计在2021年第四季度投产。光刻胶方面，韩国斯洋的3000吨彩色光刻胶生产线预计在2021年第四季度投产，有助于降低生产成本并提升盈利能力。
财务指标稳健提升
公司毛利率、净利润率、净资产收益率等关键盈利指标持续改善，显示公司盈利能力增强。同时，资产负债率下降，流动比率和速动比率上升，表明公司财务状况稳健，偿债能力增强。
估值与投资建议
预计公司2021-2023年每股收益分别为1.23、1.72和2.52元，对应PE分别为62、44和30倍。考虑到公司成长性强及行业前景良好，维持“买入”评级。

关键信息

股票基本信息

当前价格：75.95元
总股本：475.93百万股
流通A股：295.36百万股
总市值：36,146.71百万元
52周股价区间：51.35-106.48元
每股净资产：12.78元

财务预测与指标

指标	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	2,273	3,635	4,430	5,643
净利润（百万元）	413	587	819	1,199
每股收益（元）	0.87	1.23	1.72	2.52
毛利率（%）	35.5%	36.7%	38.3%	39.4%
净利润率（%）	18.2%	16.2%	18.5%	21.2%
净资产收益率（%）	8.8%	10.9%	12.9%	15.4%
P/E	69.22	61.55	44.15	30.15
P/B	6.07	6.70	5.68	4.66
P/S	15.47	9.67	7.93	6.23
EV/EBITDA	50.70	47.52	33.65	25.68