20181010-天风证券-燃气行业点评_马必等3煤层气区块总体开发方案获批_煤层气上游发展加速推进_6页_703kb

燃气行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2018年中国煤层气开发行业的进展，重点分析了发改委对煤层气对外合作开发项目的批复、中石油天然气购销合同价格调整及行业政策支持等事件，并对相关重点企业进行了投资评级与盈利预测。

主要观点

• 政策支持：发改委在2018年10月8日批准了3个煤层气对外合作开发项目，标志着国家对非常规天然气上游开发的支持力度加大。
• 价格上调：中石油在2018年8月调整天然气购销合同冬季补充协议，对非管制资源（包括煤层气）的气价根据区域上浮27.06%-40%，提升煤层气销售价格。
• 行业前景：中国天然气供需缺口逐渐扩大，非常规天然气资源丰富，发展空间广阔。煤层气作为非常规气的重要组成部分，未来有望实现产量和利用效率的大幅提升。
• 补贴政策延续：国务院提出研究将中央财政对非常规天然气的补贴政策延续至“十四五”时期，为行业提供长期发展动力。

关键信息

事件一：发改委批准煤层气开发项目

• 项目名称：
  • 中石油与亚美能源合作开发沁水盆地马必区块南区
  • 中石油与格瑞克合作开发沁水盆地成庄区块
  • 中联煤与富地柳林燃气公司合作开发鄂尔多斯盆地东缘山西柳林区块
• 项目详情：
  • 马必区块南区：建设规模10亿方/年，含气面积131.7平方千米，储量196.23亿立方米，施工开发井1341口，建设处理厂1座、集气站4座，管线总长445+57.5+4.5千米。
  • 成庄区块：建设规模1.8亿方/年，含气面积20平方千米，储量42亿立方米，施工开发井232口。
  • 柳林区块：建设规模3亿方/年，含气面积162.48平方千米，储量151.97亿立方米，施工开发井218口。

事件二：中石油调整天然气购销价格

• 保供价格策略：
  • 直供用户合同量内执行省基准门站价上浮22.7%
  • 均衡量中，非管制资源（包括煤层气）价格根据区域上浮27.06%-40%
  • 调峰量中，不同地区价格上浮比例不同，如南方地区上浮40%

亚美能源马必区块进展

• 2015年单井日产气量达550方/天，2017年进入商业试采，全年产气量0.583亿方，单井日产气量1430方/天。
• 2017年7月起，亚美能源与中石油签订销售合同，2018年上半年向中石油销售占比达20.5%，销售收入6286.3万元。
• 随着开发方案获批，产气量有望高增长。

蓝焰控股柳林-石西区块勘探进展

• 2017年蓝焰控股通过竞标获得4个煤层气区块的探矿权，其中柳林石西区块与中联煤柳林区块相邻。
• 截至2018年中报，柳林石西区块已完成7口勘探井，对4口井进行压裂试气，正在钻井6口。
• 管线招标已完成，预计10月底建成，未来产量释放将提升蓝焰控股业绩。

重点标的推荐

风险提示

• 新区块进展缓慢
• 产气量不达预期
• 工程进度缓慢
• 政策调整

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入

结论

国家政策的持续支持和煤层气开发项目的快速推进，为煤层气行业带来新的发展机遇。随着技术进步和补贴政策的延续，煤层气产量和利用效率有望显著提升，相关企业如蓝焰控股、新天然气、天壕环境及亚美能源将受益，值得重点关注。