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大豆&粕类早报总结 2022-08-02

核心内容概览

• 市场整体趋势：大豆及粕类市场整体呈现震荡格局，受美豆走势、国内供需变化、宏观经济预期及天气因素影响较大。
• 价格表现：豆粕和菜粕期货价格在20日均线上方震荡，现货价格相对稳定，基差保持升水。
• 库存变化：豆粕库存环比下降，菜粕库存环比下降但同比上升，油厂库存变化对价格形成一定支撑。
• 需求与供应：国内豆粕需求尚可，油厂挺价销售支撑现货价格；国产油菜籽上市缓解供应压力，但替代品影响限制菜粕上涨空间；宏观经济预期偏空，压制豆类价格。

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主要观点与策略

豆粕观点与策略

• 基本面：美豆冲高回落，国内豆粕受高库存影响，短期维持区间震荡。
• 基差：现货4200（华东），基差192，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存93.16万吨，环比减少4.37%，同比减少22.92%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：宏观利空和中国需求减少预期压制价格，但美豆天气不确定性支撑短期反弹；国内豆粕整体跟随美豆走势，短期区间震荡。
• 操作建议：豆粕M2209短期3900至3960区间震荡，期权观望。

菜粕观点与策略

• 基本面：菜粕跟随豆粕技术性调整，国产油菜籽上市缓解供应压力，但豆粕和杂粕替代影响价格。
• 基差：现货3450，基差100，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存3.96万吨，环比减少14.84%，同比增加36.76%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：供应偏紧格局改善，但需求良好支撑价格，短期震荡整理。
• 操作建议：菜粕RM2209短期3270至3330区间震荡，期权观望。

豆一观点与策略

• 基本面：国内大豆供需两淡，国储大豆抛储及扩种预期压制远期价格，现货升水。
• 基差：现货6100，基差-138，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存541.78万吨，环比增加0.58%，同比减少14.64%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多转空，资金流入，偏空。
• 预期：短期受美豆天气和宏观偏空影响，期货价格可能震荡回落。
• 操作建议：豆一A2209短期6200附近空单尝试。

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关键信息汇总

品种	合约	期价	现价	现价变动	基差
豆粕主力	M2209	4008	4200	+20	192
豆粕远月	M2301	3674	4180	+20	172
菜粕主力	RM2209	3350	3450	+20	100
菜粕远月	RM2301	2761	3440	+20	90

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主要利多与利空因素

豆粕

• 利多：
  • 美农下调新季大豆产量预期，支撑美豆价格。
  • 国内豆粕需求尚可，油厂挺价销售支撑现货价格。
  • 美豆中西部产区生长天气转差，市场担忧单产。
• 利空：
  • 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
  • 原油和油脂价格弱势压制豆类价格。
  • 7月进口大豆到港维持高位，国内油厂豆粕高库存压力仍在。

菜粕

• 利多：
  • 国内油菜籽进口到港偏少，供应压力缓解。
  • 7-8月水产需求预期良好，支撑菜粕价格。
• 利空：
  • 豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制菜粕需求。
  • 国内油菜籽上市后供应增多，压制现货价格。

大豆

• 利多：
  • 国内大豆供应短期偏紧，现货市场有价无市。
• 利空：
  • 国储大豆抛储及国内大豆扩种预期，压制远期价格。

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风险提示

• 豆粕：
  • 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
  • 俄乌冲突持续影响农产品出口。
  • 美国大豆产量仍有变数，影响市场情绪。
  • 养殖亏损导致生猪和禽类补栏不及预期。
• 菜粕：
  • 水产养殖情况变化。
  • 国内油菜籽产量预估变化。
  • 俄乌冲突持续影响葵花粕进口。
• 大豆：
  • 国储大豆抛储数量及新季产量预期。
  • 美联储加息政策对市场的影响。

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其他相关数据

• 美豆生长情况：7月生长天气转差，市场担忧单产，但整体天气仍存在不确定性。
• 南美大豆：巴西和阿根廷大豆播种及收割进程基本稳定，产量预期明确。
• 进口情况：进口大豆到港量5-6月进入旺季，7-8月高位回落；油菜籽进口量偏少，影响供应。
• 压榨利润：国内和进口油菜籽压榨利润低位回升，显示市场对菜粕需求仍有支撑。
• 需求变化：水产需求预期良好，但生猪价格高位回落，养殖利润维持偏高，补栏积极性有所好转。

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总结

整体来看，大豆及粕类市场受美豆走势、国内供需变化及宏观经济影响，短期维持震荡格局。豆粕和菜粕期货价格在20日均线上方震荡，现货价格保持升水。豆一期货价格受国储抛储及扩种预期压制，但短期供需偏淡支撑现货价格。市场关注点集中在美豆天气变化、宏观经济预期、国内油厂库存及供应改善等因素。操作上建议豆粕M2209短期区间震荡，菜粕RM2209同样短期震荡，豆一A2209可尝试空单。风险点包括宏观经济走弱、美豆产量变化、俄乌冲突持续等。