20200918-东吴证券-电气自动化设备_海外工控行业观察_Q2中国市场强势复苏_海外疫情影响加剧_18页_1mb

电气自动化设备行业Q2分析总结

核心内容

2020年第二季度，全球电气自动化设备行业受到海外疫情影响，整体订单和收入出现下滑。然而，中国市场表现出较强的复苏迹象，订单增长由负转正，显示国内需求正在回暖。同时，部分行业如半导体、新能源汽车等保持增长，而汽车行业、油气行业等则因疫情持续承压。

主要观点

• 全球订单下滑：2020年Q2全球5家工控龙头的自动化订单合计为55.36亿美元，同比下降8.7%。工业机器人订单合计为28.42亿美元，同比下降18.0%。
• 中国市场复苏：中国区域自动化订单增长0.1%，由负转正，显示出复苏态势。预计下半年持续向好。
• 收入受疫情影响：2020年Q2全球9家工控龙头合计收入为388.0亿美元，同比下降26.3%。其中，西门子、库卡、欧姆龙等公司收入降幅较大。
• 行业分化明显：半导体行业景气度高，新能源汽车带动设备投资；汽车行业和油气行业受疫情影响严重，需求低迷；食品包装、医药等行业也出现下滑。

关键信息

1. 订单情况

• 自动化订单：2020年Q2全球自动化订单55.36亿美元，同比-8.7%，环比降幅扩大11.1pct。
• 工业机器人订单：2020年Q2全球工业机器人订单28.42亿美元，同比-18.0%，环比降幅扩大13.9pct。
• 中国市场：2020年Q2中国区域订单46.53亿美元，同比+0.1%，环比增长3.8pct。

2. 收入情况

• 全球工控龙头收入：2020年Q2全球9家工控龙头合计收入388.0亿美元，同比-26.3%，环比降幅扩大20.6pct。
• 主要企业收入变化：
  • 西门子：收入同比下降37.9%。
  • 库卡：收入同比下降33.6%。
  • 欧姆龙：收入同比下降33.1%。

3. 下游行业表现

• 半导体行业：保持高景气度，西门子、发那科、欧姆龙、罗克韦尔、安川等厂商均观察到半导体行业投资仍在复苏。
• 汽车行业：受投资低迷和工厂停运影响，行业景气度处于低位。但疫情后有望触底回升，尤其是新能源汽车。
• 油气行业：需求低迷，美国尤为严重，罗克韦尔订单下降近30%。
• 食品包装、医药行业：出现两位数下滑。
• 中国区域：订单普遍向好，降幅收窄甚至贡献较大增量，复苏态势明确。

投资建议

国内工控行业仍在复苏轨道，受益于先进制造业的高增长和传统行业的复苏。内资企业如汇川技术、宏发股份、雷赛智能、信捷电气、麦格米特等订单持续高景气度增长，预计Q3和Q4将逐季向上。推荐关注这些企业，因其在疫情后表现良好，业绩增长趋势明确。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对工控行业造成影响。
• 竞争加剧：行业内竞争可能加剧，影响企业盈利能力。

附：海外工控企业Q2经营情况

3.1 西门子

• 营收：FY2020Q3营收134.91亿欧元，同比-5%。
• 净利润：归母净利润5.39亿欧元，同比-48%。
• 订单：订单144.02亿欧元，同比-7%。
• 板块表现：数字工厂业务受影响较大，但中国区域订单增长显著。
• 中国区域：订单增长14%，成为主要增长动力。

3.2 台达

• 营收：2020年Q2营收706.9亿新台币，同比-3.7%。
• 净利润：归母净利润76.0亿新台币，同比-20.3%。
• 订单恢复：自动化业务回暖，Q2订单增长显著。
• 板块表现：自动化业务增长6.2%，电源零组件增长4%，基础设施业务有所下降。

3.3 ABB

• 营收：2020年Q2营收61.54亿美元，同比-14.2%。
• 净利润：归母净利润3.19亿美元，同比+398.4%。
• 订单：订单60.54亿美元，同比-18.2%。
• 板块表现：工业自动化、机器人及电机、电力设备板块均受疫情影响，但中国区域订单有所回升。

3.4 罗克韦尔

• 营收：2020年Q2营收13.94亿美元，同比-16.3%。
• 净利润：归母净利润3.18亿美元，同比+21.6%。
• 订单：订单下降，但半导体行业表现较好。
• 板块表现：离散自动化、混合自动化、过程自动化均出现下降，但半导体行业保持增长。

图表目录

• 图1：西门子数字工厂业务分市场及地区增长情况
• 图2：ABB20Q2分地区增长情况（订单增速）
• 图3：罗克韦尔FY2020Q3全球销售增长情况
• 图4：施耐德20Q2分地区增长情况（收入增速）

表格目录

• 表1：重点公司估值
• 表2：海外工控龙头订单情况统计
• 表3：海外工控龙头营收情况统计
• 表4：20Q2各公司主要下游的运行情况
• 表5：西门子分季度统计
• 表6：台达月度销售数据
• 表7：台达分季度统计
• 表8：ABB分季度统计
• 表9：罗克韦尔分季度统计
• 表10：发那科分季度统计
• 表11：施耐德分季度统计
• 表12：欧姆龙分季度统计
• 表13：艾默生分季度统计
• 表14：库卡分季度统计
• 表15：安川电机分季度统计