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通信行业周报：AI浪潮下运营商算力布局分析

投资策略：算力优先布局

在AI快速发展背景下，运营商正通过优化资本开支（Capex）结构，加速算力投资。2025年三大运营商资本开支占收入比将下降，但算力投资均保持增长或稳定趋势。

• 中国移动：计划2025年投入373亿元用于算力布局，占资本开支的25%。算力投资为唯一增长领域，且推理资源投资不限上限。
• 中国电信：2025年算力投资220亿元，同比增22%，并根据市场需求灵活调度。
• 中国联通：算力投资预计同比增28%，超180亿元，24年算力投入已较23年翻倍，同时为AI基础设施预留专项预算。

行情回顾：光通信指数领涨

本周通信板块整体上涨，其中光通信指数涨幅最大（22%），区块链（13%）和移动互联（12%）亦表现亮眼。行业龙头如中际旭创、新易盛等光通信企业涨幅显著，得益于算力需求提升。

运营商算力布局细节

1. 云计算与算力网络：

   • 中国移动：建成全国首个“通、智、超、量”四算融合算力网络，服务器超100万台，智算规模超43EFLOPS，可调度算力占全国六分之一。
   • 中国电信：天翼云构建“2+3+7+X”智能算力布局，上海、北京万卡池落地，市场份额达221%，首次超越阿里云。
   • 中国联通：发布算力智联网AInet，实现高通量、高性能、高智能网络与计算融合，完成全球首例超3000公里无损RDMA传输验证。

2. 5G运营数据：

   • 三大运营商5G用户总数约12亿户，但增速放缓：移动同比下降30%，电信同比增长103%，联通同比增119%。
   • ARPU值整体下滑：中国移动485元/户/月（同比降16%），电信456元/户/月（近持平），运营商间同质化竞争加剧。

技术进展与行业动态

• OpenAI：推出GPT-41模型，专攻编程任务，性能优于GPT-4o，向ChatGPT用户开放，并集成微软OneDrive和SharePoint功能，提升企业级数据处理能力。
• 谷歌DeepMind：发布AlphaEvolve，基于Gemini20大模型，可自动化算法设计，已解决多个数学问题并优化算法效率，未来将拓展至材料、医药等领域。
• 南智光电：发布国内首个光子芯片专用大模型OptoChatAI，提高研发效率，推动光子芯片产业智能化发展。
• 博通：推出第三代200G/lane CPO方案，强化光互连技术，支持大规模AI集群部署，并计划研发400G/lane产品。

行业活动与政策支持

• DataOps大会：聚焦AI-Ready主题，探讨数据处理技术标准化，推动产学研合作。
• 中国电信白皮书：发布《AI驱动光接入网与传送网技术白皮书》，提出“三层原生光智能”架构，提升网络智能化水平。
• 政策背景：国家与地方均重视云建设，运营商凭借网络优势与政策扶持有望优先获取订单。

推荐标的与风险提示

推荐领域及企业：

• 算力-光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子、太辰光、博创科技、德科立等。
• 铜连接：沃尔核材、精达股份。
• 算力设备：中兴通讯、紫光股份、工业富联、寒武纪、海光信息。
• 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。
• 边缘算力：美格智能、广和通、移远通信。
• 卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。
• IDC服务：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。
• 数据要素相关：三大运营商（移动、电信、联通）及数据可视化企业（浩瀚深度、恒为科技、中新赛克）。

风险提示：AI发展不及预期、算力需求不足、市场竞争加剧。

总结

运营商正通过结构性Capex优化和算力投资扩张，抢占AI时代先机。尽管5G用户增长趋缓、ARPU值承压，但算力和云计算业务成为新的增长引擎。技术层面，OpenAI、DeepMind等企业推动AI模型和算法创新，博通等厂商加速CPO技术成熟，助力光互连升级。政策支持和行业合作进一步强化算力基础设施布局，建议关注算力产业链相关公司，尤其是光模块、液冷、边缘计算等细分领域，同时警惕AI商业化进程中的潜在风险。