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太平洋证券华勤技术公司研究（买入评级）

研究日期： 2025-06-06
股票代码： 603296
事件： 公司发布2025年一季度业绩报告，业绩超预期。

公司概况

• 主营业务： 数据终端、智能终端及高端计算产品。
• 战略升级： 实施“3+N+3”战略，聚焦智能手机、个人电脑、数据中心三大核心，拓展汽车电子、机器人等领域。
• 产能分布： 在中国东莞、南昌设立大规模研发与制造中心，具备全球化制造布局(VMI越南、墨西哥、印度)。

核心亮点

1. Q1业绩：

   • 2025年一季度营收349.98亿元，同比增长115.65%
   • 归母净利润84.2亿元，同比增长390.4%
   • 扣非净利76.1亿元，同比增长435.5%

2. 业务驱动力：

   • 数据业务： 实现全栈产品出货，客户覆盖头部互联网厂商，收入突破100亿。
   • 智能手机： 全球ODM龙头，服务知名终端厂商，收入同比增长超100%。
   • 可穿戴设备： 全球智能手表、手环等屡创新高，进入多家知名品牌供应链。

盈利预测

风险提示‍⚖️

• 下游终端需求不及预期风险
• 行业竞争格局恶化风险

免责声明： 本报告所载内容及观点仅为研究人员个人观点，不构成买卖建议。投资者据此操作，风险自担。详细信息请参阅报告正文。