2017年-IMF国际货币组织全球_Morocco_First_Review_Under_the_Arrangement_Under_the_Precautionary_and_Liquidity_Line_39页_1mb

总结：摩洛哥IMF Precautionary and Liquidity Line (PLL) 安排第一审查

核心内容

IMF于2017年5月12日完成了摩洛哥在Precautionary and Liquidity Line (PLL) 安排下的第一审查，并确认摩洛哥继续符合PLL资格。该安排于2016年7月获得批准，金额为SDR 2.504亿（约合34.2亿美元），旨在支持摩洛哥重建财政和外部缓冲，促进更高和更包容的增长。该安排将于2018年7月21日到期。

主要观点

• 经济基本面稳健：摩洛哥的经济基本面和政策框架良好，政府有实施良好政策的历史，并承诺在未来继续维护。
• 财政和外部风险依然存在：尽管2016年财政赤字高于预期，但政府表示将继续采取财政紧缩措施，以降低公共债务至GDP的60%（目标为2020年）。
• 增长乏力与失业率高企：摩洛哥经济增长缓慢，尤其是农业部门受2016年干旱影响严重，失业率略有下降，但青年失业率上升，女性劳动力参与率仍需提升。
• 外部环境压力仍存：摩洛哥的外部赤字高于预期，但国际储备有所增加，达到约6.6个月的进口量，外部风险主要来自欧元区增长疲软、地缘政治风险和全球金融市场波动。
• 政策改革持续推进：政府正在推进财政和金融政策框架改革，包括加强预算管理、实施养老金改革、推进税务改革、改善金融监管体系、增强货币和金融稳定性等。

关键信息

一、财政与外部表现

• 财政赤字：2016年财政赤字为GDP的4.1%，高于预期的3.5%，但2017年3月的财政赤字目标已达成。
• 外部赤字：2016年外部赤字为GDP的4.4%，高于预期的2.9%，但国际储备持续增长，达到约6.6个月的进口量。
• 政策执行情况：政府继续将PLL安排视为预防性措施，未动用资金。

二、经济增长与失业情况

• 经济增长：2016年经济增长放缓至1.1%，2017年预计回升至4.5%，中长期增长目标为4.6%。
• 失业率：2016年失业率为9.4%，青年失业率上升至22.5%，仍为经济主要挑战。

三、政策改革重点

• 财政政策框架：实施新有机预算法（OBL）、养老金改革、加速税收改革、加强公共财政管理、推进公务员制度改革。
• 金融政策框架：继续执行FSAP建议，通过加强监管能力提升金融稳定性，推动新中央银行法的通过。
• 汇率制度：正在向更具弹性的汇率制度过渡，预计于2017年中开始逐步实施。
• 结构性改革：改善商业环境、提升金融可得性、优化劳动力市场政策、推进反腐败和就业战略。

四、外部风险评估

• 外部压力指数：基于2016年7月的G-RAM，主要外部风险包括：先进经济体增长疲软、油价上涨、全球金融市场波动。
• 风险情景分析：在下行情景中，外部压力与2016年7月的水平相当，而基准情景下压力有所缓解。
• 风险因素：欧元区增长放缓、地缘政治风险、全球政策不确定性等。

五、未来展望与挑战

• 中长期展望：经济增长将逐步回升，通胀维持在较低水平，外部和财政缓冲增强。
• 主要挑战：失业率高、青年失业率上升、女性劳动参与率低、农业增长波动、结构性改革需持续推进。

结论

IMF确认摩洛哥继续符合PLL资格，尽管2016年财政和外部表现未达预期，但政府承诺继续实施改革以增强经济韧性。未来增长依赖于政策连续性、结构性改革推进和外部环境改善。摩洛哥需进一步提升财政可持续性、金融体系稳定性、商业环境和劳动力市场效率，以实现更高和更包容的增长。