20250929-通惠期货-聚酯链日报_聚酯需求温和回暖_高库存压制PTA价格反弹_9页_2mb

报告内容分析总结

1. 供应端

• PX供应端压力边际增强：国内炼厂原料切换及新装置投产逐步落地，供应量增加；原油价格下跌削弱成本支撑。
• PTA供应弹性受抑：短期装置重启与新产能投产共同推动供应增加，行业开工率维持高位；加工费偏低限制装置负荷提升，供需宽松格局下库存压力继续堆积。

2. 需求端

• 聚酯需求温和回暖：轻纺城成交环比改善，聚酯开工负荷维持82%-83%区间，对PTA有一定刚需支撑。
• 结构性分化显著：涤纶长丝品种分化，POY库存处于健康低位，但DTY、FDY库存偏高拖累需求；终端坯布库存仍处高位，织造企业补库持续性存疑，需求复购节奏偏弱，价格上涨空间受限。

3. 库存端

• PTA库存绝对量仍处年内高位：PTA与PX库存持续累积，库存压力向产业链下游转移，压制价格反弹。

结论：PTA/PX价格短期或维持偏弱运行，需求温和回暖（如POY）虽提供局部支撑，但受限于成本端松动、供应压力及终端高库存背景，价格反弹空间有限。