20251215-通惠期货-聚酯链日报_聚酯开工维持韧性_PX_PTA价格有支撑_9页_2mb

聚酯链日报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月15日聚酯产业链的主要价格走势、供需变化及库存情况，重点围绕PX、PTA和聚酯产品展开。整体来看，PX和PTA期货价格均出现下跌，但基差结构存在差异，反映市场对供需的预期分化。聚酯产品价格波动较小，但库存情况呈现分化趋势，显示下游需求不一。整体市场情绪偏空，价格下行压力仍存。

主要观点

1. PX与PTA价格走势

• PX主力合约价格下跌0.85%，基差为-155元/吨，显示期货价格低于现货价格，市场情绪偏弱。
• PTA主力合约价格下跌1.07%，基差为26元/吨，期货价格略高于现货价格，市场对PTA的支撑略强于PX。

2. 成本端影响

• 布油和WTI原油价格均小幅下跌，分别为61.55美元/桶和57.92美元/桶，表明上游成本端压力有所缓解，但对PX价格支撑有限。

关键信息

一、供给端分析

• PX：装置开工率维持高位，供应充足，价格承压下行。尽管PX价格下跌，但基差为负，表明市场对现货供应的担忧仍在，预期供应端压力较大。
• PTA：开工率稳定，但存在潜在检修计划，可能抑制产量弹性。虽然PTA价格下跌，但基差为正，显示市场对供应的担忧有所缓解，可能因需求支撑价格跌幅。

二、需求端分析

• 聚酯行业：整体开工率呈现下滑趋势，终端纺织服装行业景气度低迷，轻纺城成交量持续疲软，反映下游涤纶消费需求不足。
• 短纤产品：轻纺城短纤织物成交量环比增长14.89%，显示部分短纤产品需求有所改善，但整体聚酯产品需求仍偏弱。

三、库存端分析

• PTA工厂库存：库存累积风险上升，去库进程受阻，高库存水平可能进一步施压现货市场，加剧价格下行压力。
• 涤纶短纤：库存天数从6.38天降至4.41天，库存压力明显缓解，显示短期需求有所回升。
• 涤纶长丝：库存整体略升，FDY和POY库存微增，DTY库存小幅下降，库存分化表明下游补库意愿不一，需关注轻纺城需求的持续性。

未来价格走势判断

PX

• 走势预测：预计价格仍将承压，维持下行趋势。
• 论据：
  • 供给端压力较大，装置开工率维持高位，供应充足。
  • 原油价格下跌，成本支撑减弱。
  • 基差为负，表明市场对现货供应的担忧仍存。

PTA

• 走势预测：价格或继续承压，但跌幅可能收窄。
• 论据：
  • 供给端相对稳定，但存在潜在检修计划，影响产量弹性。
  • 需求端疲软，终端纺织行业景气度低迷，轻纺城成交量持续疲软。
  • 高库存水平对价格形成下行压力，但基差为正显示市场对供应的担忧有所修复。

聚酯产品

• 走势预测：价格或维持弱势，但短纤表现略强。
• 论据：
  • 聚酯开工率下滑，终端需求不足，拖累PTA采购积极性。
  • 短纤成交量回升，库存压力缓解，但整体聚酯产品库存仍偏高，需关注需求持续性。

结论

整体来看，聚酯产业链面临供需双弱压力，PX和PTA价格均承压下行，但PTA基差为正表明市场对供应的担忧有所修复，短期跌幅或收窄。聚酯产品库存分化，显示下游需求不均，需关注轻纺城成交量的持续改善及PX/PTA产能变化对供需格局的影响。未来价格走势仍需依赖需求端的改善及库存去化情况。