20260213-通惠期货-聚酯链日报_供给宽松需求疲软_PX_PTA价格承压_11页_2mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 能源化工 聚酯链日报 通惠期货·研发产品系列 2026年02月13日星期五 # 供给宽松需求疲软，PX、PTA价格承压 # 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn # 一、日度市场总结 # 1. PTA&PX 02月12日，PX主力合约收7312.0元/吨，较前一交易日收跌 $0.89\%$ ，基差为-299.0元/吨。PTA主力合约收5220.0元/吨，较前一交易日收跌 $0.76\%$ 基差为-60.0元/吨。 成本端，02月12日，布油主力合约收盘69.63美元/桶。WTI收64.89美元/桶。 供给端：PTA装置开工率预计稳定或略增，因上游PX供应充足且成本支撑减弱，可能推动PTA工厂保持较高开工水平。这将对PX和PTA价格形成下行压力，因供应端宽松可能加剧市场过剩。 # 需求端： 聚酯开工率可能承压下行，下游纺织行业景气度偏弱，需求端整体乏力将对PX和PTA价格构成利空，因缺乏买盘支撑可能延续价格跌势。 # 库存端： PTA工厂库存水平可能偏高，因负基差（期货贴水）结构表明市场预期未来供应过剩或去库缓慢，库存压力累积；结合供给增加和需求不振，PTA库存消化难度加大，这将进一步压制PX和PTA价格，令未来走势偏向弱势。 # 2. 聚酯 02月12日，短纤主力合约收6622.0元/吨，较前一交易日收跌 $0.48\%$ 。华东市场现货价为6590.0元/吨，与前一交易日持平，基差为-32.0元/吨。 轻纺城成交量持续下降（从774.67万米降至748.6万米），反映终端需求减弱；库存端：涤纶短纤、FDY、POY和DTY库存均低于近5年平均水平（短纤6.03天 vs 5.66天平均、FDY 17.5天 vs 22.79天平均、POY 11.4天 vs 19.75天平均、DTY 19.4天 vs 27.78天平均），但FDY库存上升（从15.8天增至17.5天），显示部分产品库存积累迹象。聚酯产业链价格面临下行压力，库存或逐步累积。 二、产业链价格监测 数据指标 2026-02-12 2026-02-11 变化 近日涨跌幅 走势 单位 PX期货 主力合约价格 7,312 7,378 -66 -0.89% 元/吨 主力合约成交 170,428 181,264 -10,836 -5.98% 手 主力合约持仓 262,106 265,259 -3,153 -1.19% 手 PX现货 中国主港CFR 917.33 917.33 0 0.00% 美元/吨 韩国FOB 886 893 -7 -0.78% 美元/吨 基差 PX基差 -299 -365 66 18.08% 元/吨 数据指标 2026-02-12 2026-02-11 变化 近日涨跌幅 走势 单位 PTA期货 主力合约价格 5,220 5,260 -40 -0.76% 元/吨 主力合约成交 710,861 693,284 17,577 2.54% 手 主力合约持仓 1,344,225 1,372,315 -28,090 -2.05% 手 PTA现货 中国主港CFR 667 667 0 0.00% 美元/吨 价差 PTA基差 -60 -100 40 40.00% 元/吨 PTA 1-5价差 -92 -106 14 13.21% 元/吨 PTA 5-9价差 22 24 -2 -8.33% 元/吨 PTA 9-1价差 70 82 -12 -14.63% 元/吨 进口利润 PTA进口利润 -512.97 -511.46 -1.51 -0.30% 元/吨 数据指标 2026-02-12 2026-02-11 变化 近日涨跌幅 走势 单位 短纤期货 主力合约价格 6,622 6,654 -32 -0.148% 元/吨 主力合约成交 92,633 111,838 -19,205 -17.17% 手 主力合约持仓 147,328 153,222 -5,894 -3.85% 手 短纤现货 华东市场主流 6,590 6,590 0 0.00% 元/吨 价差 PF基差 -32 -64 32 50.00% 元/吨 PF 1-5价差 84 52 32 61.54% 元/吨 PF 5-9价差 -56 -46 -10 -21.74% 元/吨 PF 9-1价差 -28 -6 -22 -366.67% 元/吨 产业链价格 2026-02-12 2026-02-11 变化 近日涨跌幅 走势 单位 布油主力合约 67.55 69.63 -2.08 -2.99% 美元/桶 美原油主力合约 62.91 64.89 -1.98 -3.05% 美元/桶 CFR日本石脑油 617.13 617.13 0 0.00% 美元/吨 乙二醇 3,620 3,620 0 0.00% 元/吨 聚酯切片 5,850 5,850 0 0.00% 元/吨 聚酯瓶片 6,305 6,290 15 0.24% 元/吨 涤纶POY 7,050 7,050 0 0.00% 元/吨 涤纶DTY 8,150 8,150 0 0.00% 元/吨 涤纶FDY 7,250 7,250 0 0.00% 元/吨 加工价差 2026-02-12 2026-02-11 变化 近日涨跌幅 走势 单位 石脑油 79.79 66.31 13.48 20.33% 美元/吨 PX 300.2 300.2 0 0.00% 美元/吨 PTA 313.1 314.42 -1.32 -0.42% 元/吨 聚酯切片 -124.5 -124.5 0 0.00% 元/吨 聚酯瓶片 -119.5 -134.5 15 11.15% 元/吨 涤纶短纤 -94.5 -94.5 0 0.00% 元/吨 涤纶POY 175.5 175.5 0 0.00% 元/吨 涤纶DTY -74.5 -74.5 0 0.00% 元/吨 涤纶FDY -124.5 -124.5 0 0.00% 元/吨 轻纺城成交量 2026-02-12 2026-02-11 变化 近日涨跌幅 走势 单位 总量 - - - - \ 万米 长纤织物 - - - - \ 万米 短纤织物 - - - - \ 万米 产业链负荷率 2026-02-12 2026-02-11 变化 近日涨跌幅 走势 单位 PTA工厂 75.86% 75.86% 0% 0.00% % 聚酯工厂 89.42% 89.42% 0% 0.00% % 江浙织机 63.43% 63.43% 0% 0.00% % 库存天数 2026-02-12 2026-02-05 变化 近日涨跌幅 走势 单位 涤纶短纤 6.03 5.64 0.39 6.91% 天 涤纶POY 11.4 12.7 -1.3 -10.24% 天 涤纶FDY 17.5 15.8 1.7 10.76% 天 涤纶DTY 21 19.4 1.6 8.25% 天 # 三、产业动态及解读 # （1）宏观动态 02月12日：②非农公布后，交易员下调美联储降息预期。 02月12日：③特朗普大赞非农数据，再催美联储降息至“全球最低”。 02月12日：肯尼亚央行加入非洲黄金增持行列，拟购金强化缓冲能力。 02月12日：美联储——①施密德：赞成将利率维持在“某种程度的限制性”水平。进一步降息可能导致通胀持续。 ②米兰：如果获得提名，我乐意继续留在美联储。 02月12日：塞尔维亚央行：截至1月底，塞尔维亚黄金储备创历史新高，达53.08吨。 02月12日：印度要求炼油商考虑增购美国和委内瑞拉原油。 02月11日：美联储——①哈玛克：经济前景向好，通胀仍然偏高，今年无迫切降息必要。②洛根：对当前利率政策的效果持“谨慎乐观”态度，更为担忧通胀问题。 # （2）供需方面-需求 02月09日，轻纺城成交总量为551.0万米，环比增长 $-28.9\%$ ，长纤织物成交量460.0万米，短纤织物成交量89.0万米。 # 四、产业链数据图表 图1：PX主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图2：PX现货价格（单位：美元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图4：PTA现货价格（单位：元/吨） 数据来源：百川盈孚Bainfo 图5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图6：PX产能利用率 数据来源：百川盈孚Bainfo 图7：PTA期货月差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图8：短纤期货月差（单位：元/吨） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图9：PTA加工利润 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图10：产业链负荷率（单位：%） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图11：涤纶短纤产销情况（单元：%） 数据来源：CCF、通惠期货研发部 图12：涤纶长丝产销情况（单位：%） 数据来源：CCF、通惠期货研发部 图13：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米） 数据来源：CCF、通惠期货研发部 图14：聚酯产品库存天数（单位：天） 数据来源：Wind、通惠期货研发部 # 分析师承诺 本报告由人工智能综合公开信息生成，经分析师（或研究团队）审慎核对与修订，确保研究结论独立、客观地反映本人（或团队）的专业观点。在此郑重声明，本人（或团队）未因本报告内容、观点而获取任何额外报酬。 # 免责声明 尽管本报告经人工校验以降低偏差风险，但其基础内容源于AI算法生成，与传统人工撰写存在本质差异，不排除存在逻辑疏漏或信息滞后的可能。在任何情况下，本文推送内容、观点仅供参考，推送内容或所表达的意见并不当然的构成任何投资建议，投资者据此投资，风险自担。 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 # 咨询热线：021-68864915 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦10楼 邮编：200120 电话：021-68866986传真：021-68866985 通惠期货有限公司 TONGHUI FUTURES CO.,LTD # 附录：大模型推理过程 首先，用户提供了原始资讯，但我需要结合素材形成对PX和PTA未来价格走势的判断。用户要求我分三段从供应端、需求端和库存端进行阐述，并且避免复述素材内容。 用户给出的原始资讯是： - PX主力合约收7312.0元/吨，较前一交易日收跌 $0.89\%$ ，基差为 $-299.0$ 元/吨。 - PTA主力合约收5220.0元/吨，较前一交易日收跌 $0.76\%$ ，基差为-60.0元/吨。 - 布油主力合约收盘69.63美元/桶。WTI收64.89美元/桶。 - 还有 "nullnull", 可能是个错误, 忽略它。 用户还提供了聚酯产业链知识： - 原油 $\rightarrow$ PX $\rightarrow$ PTA $\rightarrow$ 聚酯 $\rightarrow$ 纺织品市场。 - PTA上游是原油和PX，下游是聚酯（特别是涤纶），需求受纺织服装行业景气影响。 我的任务是形成对PX和PTA未来价格走势的判断，并给出论据。输出必须严格按照框架： - **供给端**: - **需求端**: - **库存端**: 但框架中没有提到价格走势判断。用户说："形成对PX和PTA未来价格走势的判断并给出论据"，然后指定了三个段落的框架。所以，我需要在每个段落中融入判断和论据。 用户说："分三段从供应端、需求端、库存端进行阐述"，并且"结合素材"。素材是给定的资讯，但我需要避免复述素材内容。这意味着我不能直接复制数据，而是基于它进行分析。 另外，用户说："请注意：1．分三段从供应端（PX装置开工率、装置变动，PTA开工率、装置变动）、需求端（聚酯开工率、轻纺城成交量）、库存端（PTA工厂库存）进行阐述；" 所以，具体来说： - 供给端：讨论PX装置开工率、装置变动，PTA开工率、装置变动。 - 需求端：讨论聚酯开工率、轻纺城成交量。 -库存端：讨论PTA工厂库存。 但素材中没有提供这些具体数据！素材只给了价格、基差和原油价格。没有提到开工率、成交量或库存。 这可能是个问题。用户说"结合素材"，但素材中没有供应端、需求端、库存端的具体数据。只有价格和原油价格。 或许我需要基于给定的价格信息来推断或假设。或者，用户可能期望我使用一般知识，但用户说"结合素材"，所以必须基于提供的素材。 素材中只有价格和原油价格，没有开工率等。用户指定了要讨论开工率等，但素材中没有。 再看用户消息："我会给你PX和PTA当前市场情况的素材"，然后提供了资讯。但资讯中缺少那些指标。 或许"nullnull"是个错误，或者我需要从价格变动推断。 另一个想法：用户可能忘记提供完整素材，但在这个对话中，只有这些资讯。 我应该基于提供的资讯进行分析。例如： - PX和PTA价格都下跌，原油价格也下跌（布油和WTI都给出了）。 - 基差为负，表明期货价格低于现货价格。 对于供应端：没有数据，但我可以基于原油价格下跌推断供应可能增加或需求减少。原油价格下跌可能影响PX成本。 但用户指定了要讨论PX装置开工率等，但没有数据。或许我需要假设或从上下文推断。 用户是PTA&PX商品期货分析师，所以我可以使用一般市场知识，但必须结合素材。 或许在分析中，我可以从价格变动推断供应、需求、库存的变化。 例如： - 供给端：PX和PTA价格下跌，可能表明供应过剩或需求不足。原油价格下跌可能降低生产成本，但装置开工率没有数据，所以我可以推测如果原油便宜，生产可能增加。 - 需求端：聚酯开工率和轻纺城成交量没有数据，但价格下跌可能反映需求疲软。 -库存端：PTA工厂库存没有数据，但基差为负可能表明库存高，因为期货价格低于现货。 基差为负（期货贴水）通常表明市场预期未来价格下跌或库存充足。 所以，我可以这样推断： - 供给端：原油价格下跌可能降低PX生产成本，可能导致PX装置开工率上升，增加供应。PTA装置类似。 - 需求端：价格下跌可能反映下游需求弱，聚酯开工率可能下降，轻纺城成交量低。 -库存端：基差为负，表明PTA工厂库存可能较高，导致期货价格贴水。 然后，基于此形成未来价格走势判断。 未来价格走势：由于供应可能增加，需求弱，库存高，价格可能继续下跌。 但需要给出论据。 输出框架： - **供给端**：[分析PX和PTA的供应情况，基于装置开工率等] - **需求端**：[分析需求情况] - **库存端**：[分析库存情况] 在每个段落中，融入对价格走势的判断。 用户说："形成对PX和PTA未来价格走势的判断并给出论据",然后指定三段,所以可能在三段中分别讨论。 但判断应该针对PX和PTA整体。 或许在每段结束时给出对价格的影响。 为了简洁，我可以这样结构： - 在供给段，讨论供应对价格的影响。 - 同样需求端和库存端。 最终，综合判断价格可能下跌。 现在，具体素材： - PX跌 $0.89\%$ ，PTA跌 $0.76\%$ ，原油跌（布油69.63，WTI 64.89 - 但没有前一交易日数据，所以不知道是否跌。用户说"较前一交易日收跌"，所以原油可能也跌了。但素材中只给了收盘价，没有变化。PX和PTA有变化百分比，原油只有收盘价，没有变化。所以我只能基于当前价格。 原油价格：布油69.63，WTI 64.89，这可能是当前水平，但没有历史比较。PX和PTA有变化百分比。 基差：PX基差-299，PTA基差-60，表明期货贴水。 未来价格走势判断：由于原油价格相对低（假设），成本支撑弱；基差负，表明库存压力；价格下跌，反映需求不足。所以未来价格可能继续承压下行。 分三段： 1. **供给端**：讨论PX装置开工率和PTA装置开工率。没有数据，但原油价格下跌可能刺激生产，增加供应。装置变动：如果有新装置投产，会增加供应，但素材中没有。所以推测供应可能稳定或增加，对价格利空。 2. **需求端**：聚酯开工率和轻纺城成交量。没有数据，但价格下跌和基差负表明需求疲软。纺织行业可能不景气，减少PTA需求。 3. **库存端**：PTA工厂库存。基差为负通常表明库存高，因为期货价格低于现货，意味着市场预期未来供应充足或需求弱。所以库存压力大，对价格利空。 综合判断：PX和PTA未来价格可能继续下跌，因供应充足、需求弱、库存高。 论据基于提供的素材和逻辑推断。 避免复述素材：不要直接说"PX收7312元/吨"等，而是分析。 输出严格按照框架，不要添加其他部分。 所以，输出应该只有三个段落： - **供给端**: - **需求端**： - **库存端**: 在每个中，阐述分析。