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有色金属期货周报总结

核心内容概述

本周有色金属期货市场整体呈现震荡格局，其中铜价因基本面支撑不足而短期震荡，镍价受供应扰动影响表现强势，不锈钢短期受镍价支撑维持高位震荡，锌价因供应恢复和需求回暖而多单持有，铝价则因碳排放政策预期和库存下降呈现偏多震荡态势。

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各品种主要观点与策略

铜

• 主要观点：
  • 上周铜价反弹至69000元/吨附近后，缺乏继续上涨动力。
  • 基差转负，伦铜大幅交仓，显示市场对远期供应的担忧。
  • 长期来看，供应修复与需求走弱可能形成压力。
  • 短期铜价或在66000-69000元/吨区间震荡。
• 本周策略：空单继续持有
• 风险点：全球疫情二次爆发、地缘政治风险

镍

• 主要观点：
  • 市场对政策宽松预期增强，美联储政策预期降低。
  • 不锈钢需求维持高位，对镍形成支撑。
  • 镍库存持续去库，沪镍仓单处于低位，存在逼仓风险。
  • 俄罗斯对镍出口加征关税，加剧供应紧张。
• 本周策略：多单继续持有
• 风险点：东南亚疫情、印尼政策、消费不及预期

不锈钢

• 主要观点：
  • 原材料价格回暖，现货市场缺货，尤其冷轧资源偏紧。
  • 5月不锈钢出口量环比下降，但需求仍保持高位。
  • 冶炼厂盈利高位，远期供应可能增长。
  • 短期上行空间有限，或在镍价支撑下保持高位震荡。
• 本周策略：暂时观望
• 风险点：疫情再次爆发、东南亚供给受限、内蒙古限电

锌

• 主要观点：
  • 5月云南限电影响产量，但6月丰水期供应压力缓解。
  • 价格下行带动下游拿货，需求回暖。
  • 全球锌精矿供应有限，加剧原料紧张。
  • 国家储备投放预期增强，市场关注其影响。
• 本周策略：主力多单持有，止损在21400
• 风险点：原材料价格波动、需求不及预期、政策变化

铝

• 主要观点：
  • 云南限电影响有所缓解，供应扰动低于预期。
  • 第一批抛储落地，但节奏低于预期。
  • 碳排放权交易上线临近，市场关注其对铝供应的抑制。
  • 库存持续下降，下游需求逐步恢复。
• 本周策略：观望
• 风险点：政策不确定性、环保限产、需求不及预期

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关键市场数据与趋势

铜

• 价格走势：沪铜主力合约周度上涨1.49%，至68840元/吨；伦铜周度上涨3.76%，至9485美元/吨。
• 区域价差：主要消费地升水下滑，Contango结构继续缩窄。
• 库存：全球交易所库存同比增加1.62%，保税区库存同比增加104.93%。
• 供需：供应修复，需求走弱。

镍

• 价格走势：沪镍主力合约周度上涨6.94%，至137750元/吨；伦镍周度上涨5.79%，至18355美元/吨。
• 库存：LME+SHFE库存合计23.98万吨，环比下降2.1%。
• 供需：不锈钢需求支撑镍价，印尼与俄罗斯政策扰动供应。

不锈钢

• 价格走势：上期所不锈钢主力合约周度上涨3.2%，至16780元/吨；无锡电子盘上涨4%，至16628元/吨。
• 库存：佛山和无锡库存小幅增加。
• 供需：冷轧资源偏紧，不锈钢出口量环比下降，但需求仍保持高位。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约周度表现稳定，进口亏损扩大。
• 库存：国内七地社会库存下降，LME锌库存减少。
• 供需：云南限电影响产量，全球锌精矿供应有限，原料紧张。

铝

• 价格走势：铝价偏多震荡，库存持续下降。
• 供需：电解铝产量同比增加，但部分地区限电影响供应。
• 政策：全国碳排放权交易市场即将上线，关注其对铝供应的影响。

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市场风险提示

• 铜：全球疫情二次爆发、地缘政治风险
• 镍：东南亚疫情、印尼政策、消费不及预期
• 不锈钢：疫情再次爆发、东南亚供给受限、内蒙古限电
• 锌：原材料价格波动、需求不及预期、政策变化
• 铝：政策不确定性、环保限产、需求不及预期

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市场关注重点

• 政策变化：碳排放权交易市场上线、国家储备投放
• 供应端：云南限电、印尼镍铁出口政策、俄罗斯镍出口关税
• 需求端：电网投资、汽车产量、空调库存、房地产数据
• 库存变化：各地区库存动态、交易所库存趋势

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总结

整体来看，本周有色金属市场在政策、供应与需求的多重影响下呈现震荡走势。铜价短期受基本面压制，镍价受供应扰动支撑走强，不锈钢维持高位震荡，锌因供应恢复和需求回暖继续多单持有，铝则因碳排放政策预期偏多运行。投资者需关注政策变化、供应扰动和需求走势，合理控制风险，把握市场节奏。