20231025-国元证券-锋尚文化-300860.SZ-2023年三季报点评_亚运会落地带动业绩回暖_关注储备项目进展_3页_1mb

锋尚文化三季报业绩点评总结

业绩亮点

公司2023年三季报显示，受亚运会重点项目落地带动，业绩显著回暖。前三季度营业收入达370亿元，同比增长5588%；归母净利润58.645亿元，同比增长2043%；扣非归母净利润14.6434亿元，同比增长18134%。单季三季度收入316亿元，同比增长25189%；归母净利润5.82783亿元，同比增长51673%，实现由亏转盈。经营现金流净额大幅增至51.7824亿元，同比增长24倍，主要受益于业务回款效率提升。

订单与储备

公司订单储备丰富，2023年7-8月中标签约多个大项目，包括唐岛湾文化艺术中心配套项目（163亿元）、长安乐舞台秀项目（90亿元）、第十四届冬季运动会开闭幕式项目（29亿元），合同负债增至293亿元，为未来业绩提供支撑。

业务拓展

公司积极拓展C端业务，与杭州萧山区签约参与实景演艺《湘湖雅韵》运营，保留亚运会相关演出项目，提升业务稳定性。文化演艺业务继续下沉市场，扩大商业演出覆盖，探索ToC端模式以增强抗风险能力。

投资建议

基于项目延期风险调整，预测2023-2025年归母净利润分别为30.4亿元、50.2亿元、60.4亿元，对应EPS 2.22元、3.65元、4.40元，PE分别为21倍、13倍、11倍。维持“增持”评级，目标价参考现有估值。

风险提示

主要风险包括国家重大项目执行不确定性、高端创意人才短缺及核心人员流失等。