20230830-中国银河-锋尚文化-300860.SZ-2023年中报点评_上半年业绩承压_在手订单后续将释放业绩_3页_410kb

报告总结：锋尚文化2023年中报

• 业绩概况：公司2023年上半年实现营业收入0.54亿元，同比下降63.57%；净利润3667万元，同比下降99.42%。但第二季度业绩显著好转，收入同比上升28.877%，环比上升12.570%，净利润同比上升114.10%。业绩下滑主要受去年同期冬奥会收入高基数和重要订单在下半年集中影响。

• 未来展望：公司在手订单充足，截至2023年6月底达883亿元，包括大型文化演艺和文化旅游演艺订单，项目周期6-24个月。近期新中标冬运会等订单约281亿元，为未来一年和2024年业绩提供支撑。

• C端探索：公司旗下上海中心“天时”项目收入和利润显著增长，预计全年C端文旅市场营收可达3000万元以上，有助于提升业绩稳定性和减轻应收账款压力。

• 投资建议：首次评级推荐，预计2023-2025年归母净利润分别增长26.0017%、20.67%和15.61%，EPS从2.90元升至4.04元，PE从53x降至14x，建议长期关注。

• 风险提示：主要风险包括国家重大项目执行不力、下游投资放缓、应收账款坏账和市场竞争加剧等。毛利率和财务比率预测显示稳健增长。

• 财务指标：预计2023-2025年营业收入从0.51亿元增至2.70亿元，净利润从0.39亿元增至0.55亿元，ROE从4.6%升至11.98%。

分析师意见：全球传媒互联网专家覆盖，媒介娱乐行业动态跟踪。