20230829-国元证券-锋尚文化-300860.SZ-2023年半年报点评_业绩短期承压_关注下半年主业修复_3页_1mb

锋尚文化2023年半年报分析总结

业绩概览

公司2023年上半年实现营业收入0.54亿元，同比下降63.57%，归母净利润3667万元，同比减少99.42%。2023年第二季度业绩显著改善，营收同比增长288.77%，归母净利润由亏转盈至0.04亿元。

关键驱动因素

• 业绩短期承压主要由于项目回款周期长、G端和B端用户恢复慢于C端。
• 预计下半年随着亚运会等重点项目落地和在手订单执行，业绩有望逐步恢复。
• 2023年上半年公司中标和签约项目累计6.04亿元，截至2023年6月底在手订单达88.3亿元。

业务分析

• 文化演艺：大型文艺活动收入下滑71.69%，但文旅演艺和虚拟演艺业务逐步回暖。
• 虚拟演艺：2023年与咪咕合作开发元宇宙场景，C端业务进展积极。
• 各业务板块总体呈现恢复态势，受益于线下消费修复和市场回暖。

投资建议

基于公司在手订单和重点项目推动，预计2023-2025年归母净利润分别为40.9亿元、50.6亿元和60.9亿元，EPS为2.98元、3.68元和4.43元/股，对应PE为19x、16x和13x，维持“增持”评级。

风险提示

• 疫情反复可能影响项目执行。
• 国家重大活动执行风险、高端创意人才不足和核心人员流失风险需关注。