20150328-华创证券-通信_运营商转型系列报告-转型之路-走向流量数据服务的提供商_22页_1mb

通信行业运营商转型系列报告一总结

核心内容

本报告分析了通信行业运营商在当前市场环境下的转型必要性与方向，指出传统通信业务增长乏力，运营商需向流量数据服务提供商转型，以应对市场变化和技术革新带来的挑战。

主要观点

1. 市场增长瓶颈与资本开支压力

   • 人口红利逐渐消失，资费单价持续下行，导致运营商收入增长受限。
   • 电信业务收入增长速度低于GDP增速，表明行业增长天花板初显。
   • 传统通信业务如语音和短信收入下滑，运营商需寻求新业务增长点。
   • 高位资本开支压力下，运营商需通过转型来维持竞争力。

2. 网络连接向应用连接转变

   • 运营商从连接世界的重要桥梁，逐渐转变为生态系统的附属者，其平台属性正在弱化。
   • 梅特卡夫定律在网络效应中曾为运营商带来巨大价值，但随着用户从语音转向流量，网络效应逐渐失效。
   • 用户更关注的是使用的应用（如微信、支付宝）而非流量提供商，运营商的产业链地位面临挑战。

3. 流量属性迁移与数据价值崛起

   • 运营商的连接属性正向管道属性迁移，流量数据成为其核心资产。
   • 大数据成为未来运营商的重要财富来源，其用户数据具有不可比拟的广度和深度。
   • 后向流量作为运营商与企业合作的新模式，具有巨大的市场潜力，尤其在广告营销领域。

4. 运营商转型方向：流量数据服务提供商

   • 流量数据服务是运营商未来发展的关键方向，能够实现从传统通信服务向数字化服务的跨越。
   • 企业级市场是运营商转型的重要突破口，后向流量将作为新的竞争优势。
   • 运营商需借助大数据和后向流量构建平台价值，以重塑其在数字经济中的角色。

关键信息

• 市场数据：2014年电信业务收入同比增长3.6%，总量增长16.1%。
• 用户增长：2014年全国电话用户净增3942.6万户，总数达15.36亿户。
• 流量增长：全球移动数据流量月均规模从2010年的230PB增长至2014年6月的2400PB，国内DOU为164MB，低于全球平均水平。
• 收入影响：智能机普及导致运营商ARPU提升，但部分国家因流量替代效应出现收入下降。
• 后向流量：后向流量作为企业级市场的新模式，有望通过广告营销等方式为运营商创造新的收入来源。
• 大数据价值：运营商拥有海量用户数据，具有构建数据服务生态系统的潜力。

转型建议

• 关注企业级市场：运营商应将重点从个人消费者市场转向企业级通信与数据服务市场。
• 重视数据资产：大数据将成为运营商的核心竞争力，需加强数据挖掘与分析能力。
• 探索后向流量模式：通过后向流量服务，运营商可以与互联网企业合作，拓展新的收入来源。
• 构建数字化平台：借助流量和数据优势，运营商应构建连接现实与虚拟社会的数字化平台，以增强其生态地位。

投资建议

• 行业评级：推荐
• 关注领域：大数据和后向流量产业链相关公司
• 推荐公司：需参考后续“运营商转型数据服务商”的系列报告，关注具备数据服务能力和后向流量运营能力的企业。

图表与数据来源

• 图表1：业务总量与收入增长剪刀差
• 图表2：话音业务与非话音业务收入占比变化
• 图表3：固定电话与移动电话用户发展情况
• 图表4：电信固定资产投资完成情况
• 图表5：典型国家DOU情况
• 图表6：大数据与企业资产负债表关系
• 图表7：运营商管道中记录的信息指纹
• 图表8：后向流量的渠道与管道价值
• 图表9：运营商与互联网厂商营业收入对比
• 资料来源：工信部、华创证券、港澳资讯等

分析师信息

• 马军：华创证券通讯行业首席分析师，曾任工信部电信研究院规划所主任工程师，拥有丰富的电信产业政策研究与运营商战略规划经验。
• 束海峰：华创证券通讯行业分析师，曾任职工信部电信研究院规划所，具备金融与通信行业双重背景。
• 樊鹏：华创证券通讯行业分析师，具有多年IT行业经验，曾在联通、中国电信等企业工作。

投资风险提示

• 通信行业存在较高市场风险，投资需谨慎。
• 报告仅供参考，不构成具体投资建议，投资者应根据自身情况做出决策。
• 报告内容基于公开信息，不承担任何直接或间接责任。

结论

运营商需加快转型步伐，从传统的通信服务提供商向流量数据服务提供商转变。通过大数据和后向流量的布局，运营商有望在数字经济中重新获得竞争优势，实现可持续发展。