20200923-兴业证券-升禾环保-430761.OC-新三板报告_城市综合环境卫生运营商和服务提供商_10页_822kb

升禾环保 (430761.OC) 详细总结

核心内容概述

升禾环保是一家专注于城市综合环境卫生管理的运营商和服务提供商，业务涵盖城市道路保洁、垃圾收集与清运、环卫设备销售以及多种其他城市环境卫生服务。公司依托高效的机械化作业模式和专业团队，为政府提供定制化的环境卫生管理解决方案，是广西首家市场化运营的环境卫生管理企业。

主要观点

• 业务定位：升禾环保专注于城市环境卫生管理，致力于提供全面的环卫一体化服务，包括保洁、清运、设备销售及其他清洁服务。
• 技术优势：公司采用现代化环卫设备，实施机械化为主、人工为辅的高效作业模式，具备较强的运营能力和管理经验。
• 客户群体：公司主要客户为政府机构，承接大型环卫项目，合作关系稳定，未来有拓展市场的潜力。
• 行业地位：作为广西地区领先的环境卫生管理企业，公司业务覆盖范围广，资质齐全，具有较强的区域竞争力。
• 盈利表现：公司营业收入持续增长，但规模相对较小。毛利率和净利率处于行业中等水平，但研发投入为零，可能影响长期竞争力。

关键信息

股权结构

• 升禾投资：46.67%
• 全知音：28.33%
• 杨玲：15.00%
• 李阳照：5.00%
• 覃少明：5.00%

营收与利润

• 营业收入：2017-2019年分别为1.22亿元、1.68亿元、1.96亿元，年复合增长率（CAGR）为27%。
• 归母净利润：2017-2019年分别为0.09亿元、0.19亿元、0.20亿元，年复合增长率（CAGR）为51%。
• 毛利率：2017-2019年分别为28.84%、26.54%、28.28%。
• 净利率：2017-2019年分别为7.20%、11.55%、10.25%。

财务指标

• 资产负债率：未提供具体数据。
• 流动比率：未提供具体数据。
• 周转天数：未提供具体数据。
• 周转率：未提供具体数据。
• 经营性现金流净额：未提供具体数据。
• 利息保障倍数：未提供具体数据。

同业对比

行业情况

• 环卫行业市场化程度较低，行业集中度不高，大型项目多由政府直属环卫集团主导。
• 升禾环保在广西地区具有领先优势，未来可能面临来自上海环境、义乌一清等企业的竞争。

风险提示

1. 行业标准变化风险：政策或行业标准的变动可能影响公司的运营模式和盈利能力。
2. 突发事件风险：如自然灾害、公共卫生事件等，可能对环境卫生管理业务造成影响。
3. 市场风险：市场竞争加剧或客户需求变化可能对公司业务带来压力。
4. 资质取得风险：公司需持续获得相关资质以维持业务运营，资质获取可能存在不确定性。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅大于15%）、审慎增持（5%～15%）、中性（-5%～5%）、减持（小于-5%）、无评级（无法获取必要资料或存在重大不确定性）。
• 行业评级：推荐（优于指数）、中性（与指数持平）、回避（弱于指数）。

法律声明与风险提示

本材料由兴业证券股份有限公司发布，仅限其客户使用，不构成投资建议。公司不保证信息的准确性或完整性，亦不承担因使用本材料而产生的任何责任。投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的与风险承受能力。

联系方式