计算机行业科创板系列十二：海天瑞声，稀缺的人工智能数据资源提供商-20190411-天风证券-14页_1mb

海天瑞声总结

核心内容

海天瑞声是一家专注于人工智能数据资源服务的企业，是全球领先的人工智能数据资源服务商之一。公司主要面向智能语音、计算机视觉和自然语言处理三大领域，提供数据资源定制服务、数据库产品及相关应用服务。其在智能语音领域表现尤为突出，拥有覆盖全球130余个语种及方言的产品线，并在我国智能语音产业市场份额前十中占据唯一的数据资源服务企业位置。

主要观点

• 行业地位突出：公司是人工智能数据资源服务领域的龙头，业绩增长迅速，期间费用率稳步下降，利润率持续提升。
• 数据资源重要性：数据是人工智能发展的核心要素之一，当前行业面临数据瓶颈，包括数据流通不畅、质量参差不齐等问题，这为数据资源服务行业带来了发展机遇。
• 上游与下游推动行业发展：随着物联网、边缘计算等技术的发展，数据源快速增长；同时，人工智能在多个应用场景的扩展，如智能医疗、智能交通、智能制造等，推动了数据资源服务的需求。
• 客户结构优化：公司客户覆盖面广，包括阿里巴巴、腾讯、百度、微软、三星等互联网大厂，以及科大讯飞、商汤科技等人工智能企业，前五大客户收入占比持续提升。
• 产品与技术拓展：公司通过“天籁”自主研发产品扩建项目和一体化技术支撑平台建设项目，进一步拓展产品覆盖场景和提升开发服务效率。

关键信息

1. 公司概况

• 成立时间：2015年
• 主营业务：人工智能数据资源服务，包括数据设计、采集、处理、模型训练及测试评估
• 收入结构：智能语音收入占比最高，2018年达79.95%
• 主要客户：包括阿里巴巴、腾讯、百度、微软、三星、科大讯飞、商汤科技、云知声、海康威视、中国科学院、清华大学等

2. 业绩表现

• 2016年至2018年，公司营业收入从8422.86万元增长至1.93亿元，归属母公司净利润从1028.93万元增长至6714.16万元
• 期间费用率由2016年的52.73%下降至2018年的30.64%

3. 数据资源发展趋势

• 数据量增长：IDC预测，2018年至2025年中国数据圈数据量将从7.6ZB增长至48.6ZB，复合增长率达30.35%
• 行业应用扩展：人工智能应用不断扩展，包括语音助手、智能家居、智能驾驶、智慧城市、智能硬件、数字娱乐等领域，推动数据资源服务需求增长
• 市场规模预测：全球人工智能市场规模预计从2017年的2307亿元增长至2020年的6800亿元，三年复合增长率达43.38%

4. 项目投入

• “天籁”自主研发产品扩建项目：计划投入2.19亿元，新制作137个数据库，包括68个智能语音数据库、19个计算机视觉数据库、50个词典数据库
• 一体化技术支撑平台建设项目：计划投入2.10亿元，用于升级和丰富数据处理技术和工具，提升开发服务效率

5. 风险提示

• 大客户需求不及预期
• 业务集中风险（主要依赖智能语音业务）
• 人工智能行业应用推广不及预期
• IPO不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：未明确给出，但行业评级为强于大市，表明公司具备较好的行业增长潜力

总结

海天瑞声作为人工智能数据资源服务领域的龙头企业，凭借其在智能语音数据资源方面的突出能力，以及广泛的客户基础和持续的业绩增长，具备良好的发展前景。随着数据资源需求的增加和人工智能应用的扩展，公司有望在行业增长中进一步受益。然而，公司也面临大客户依赖、行业推广不及预期等风险，需持续关注其业务拓展和技术升级情况。