20220327-华安证券-食品饮料行业周报_守得云开见明月_关注奶酪行业成长机会_24页_2mb

报告摘要

奶酪行业成长机会分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了食品饮料行业的整体表现及投资机会，重点聚焦于奶酪行业及白酒板块。分析师认为，奶酪行业在中国仍处于初级发展阶段，具备较大的成长空间。同时，白酒板块受疫情、宏观经济压力和海外地缘冲突影响，估值有所下行，但高端白酒需求稳定，消费升级趋势持续。

主要观点

奶酪行业

市场潜力大：中国奶酪消费量仅占液态奶消费量的30%，若按此比例计算，消费量将有6倍以上的增长空间。
市场快速成长：奶酪棒市场因供需潜能和渠道推力快速增长，但行业进入洗牌期，竞争加剧。
品质差异化：品质成为破局关键，头部企业加速布局低线市场和常温终端。
零食化趋势明显：奶酪零食仍是国内奶酪行业最重要的赛道，再制干酪和天然奶酪具备成为零售大单品的潜力。
餐饮场景待开发：奶酪与中餐烹饪结合点尚未充分挖掘，家庭佐餐或为国内企业二次成长机遇。
推荐个股：伊利股份、巴比食品、桃李面包。

白酒行业

短期影响因素：疫情、宏观经济压力和海外地缘冲突导致白酒消费场景承压，但酒企以控价稳量和渠道梳理为主，业绩影响有限。
高端白酒稳定：高端白酒供求格局稳定，消费刚性较强，长期向好逻辑不变。
地方名酒优势：疫情多发于一线城市，地方名酒受影响较小，消费升级主线依旧存在。
价格调整预期：五粮液第八代普五建议零售价上调至1499元/瓶，白酒价格或逐步上调。
推荐个股：迎驾贡酒、伊利股份、桃李面包、巴比食品。

行业重点数据

品种	最新数据
白酒	茅台酒整箱批价2870元，散瓶批价2620元；五粮液批价965元/瓶，国窖1573批价920元/瓶
葡萄酒	进口葡萄酒数量38,030千升，同比下降21.56%；进口葡萄酒价格28,831.66元/千升，同比下降40.67%
小麦	价格3,212.78元/吨，同比增长25.44%
玉米	价格2,828.83元/吨，同比下降2.85%
大豆	价格5,504.74元/吨，同比增长10.48%
白砂糖	价格5.80元/公斤，同比增长7.01%
猪肉	仔猪、猪肉、毛猪价格分别为14.40元/公斤、18.12元/公斤、15.60元/公斤
生鲜乳	价格4.19元/公斤，同比下降2.10%
奶粉	零售价格基本维持不变

行业要闻

无糖饮料市场增长：2020年无糖饮料市场规模达117.8亿元，预计2025年将增至227.4亿元，天然甜味剂使用比例显著提升，赤藓糖醇成为健康食品首选。
迎驾贡酒：2021年营收45.77亿元，同比增长32.58%；归母净利润13.80亿元，同比增长44.74%。公司通过产品结构优化和渠道拓展，推动业绩高增。
伊利股份：1-2月营收215亿元，同比增长15%以上；利润总额约33亿元，同比增长20%以上。公司通过收购澳优，提升市场占有率和盈利能力。
桃李面包：1-2月营收增长，公司通过提价和成本控制，毛利率有望回归至历史平均水平。
巴比食品：21年营收增长38.45%-43.58%，净利润增长73.82%-79.52%。公司通过门店扩张和团餐业务增长，增强成长确定性。
国窖1573定制酒：首次以众筹形式推出，价格为4999元/瓶，消费者可享受2888元/瓶的尊享价。
宣酒10上市：主打中高端市场，零售指导价258元/瓶，预计在中高端市场有较大增长潜力。
习酒·精酿上市：主打高端酱酒市场，通过线上线下融合，提升品牌影响力。
葡萄酒成本上涨：原材料价格上涨70%以上，行业普遍提价，预计国内进口商将在4-6月调整价格。
水井坊体育营销：与WTT世界乒联合作，提升品牌影响力和市场认知度。
泸州白酒出口增长：1-2月出口额达908万元，同比增长19.8%，出口市场主要集中在东南亚和欧盟。