20180604-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_降补贴控规模政策出台,光伏产业集中度将加速提升_13页_1mb

报告摘要

光伏产业集中度将加速提升：降补贴控规模政策分析总结

核心内容概述

2018年6月4日发布的《电力设备与新能源行业周报》分析了光伏、新能源车、风电及核电行业的市场表现、政策影响及投资策略。整体来看，行业受到政策调控影响，市场出现阶段性调整，但长期前景依然看好，尤其在光伏和核电领域，政策推动与技术进步共同作用，为行业带来新的发展机遇。

市场回顾

电力设备板块表现不佳：上周电力设备板块下跌5.55%，跑输沪深300指数4.35个百分点，在中信29个板块中排名25位。
估值处于合理水平：电力设备行业整体市盈率30.1倍，处于历史中位。
子板块表现分化：光伏板块跌幅最大（6.44%），其次是风电（6.08%）、一次设备（6.09%）及锂电池（4.94%）。
个股涨跌显著：跌幅前五为深圳惠程、台海核电、科林环保、泰永长征、长城科技；涨幅前五为金通灵、鲁亿通、恒顺众昇、中能电气、华自科技。

行业热点

新能源车

动力电池装机量：4月国内动力电池装机量达3.8GWh，比亚迪以1.34GWh的装机量重回第一。
价格走势：上游原材料价格持续下跌，中游环节价格亦受传导影响，隔膜价格跌幅达13%，电解液价格承压。
政策动态：国家和地方共出台19项新能源汽车政策，包括降低进口关税、重启纯电动车生产资质审核等。

光伏

政策调整：国家能源局发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，下调光伏标杆上网电价和补贴标准0.05元/千瓦时，暂停普通电站建设指标，支持分布式光伏。
市场影响：降补贴、限规模政策对行业形成较大冲击，预计推动行业集中度提升及市场化加速。
技术进展：大同一期光伏领跑基地运行良好，白城、达拉特光伏领跑基地EPC中标结果公布，中标单价在4.57-5.18元/W之间。
企业动态：通威股份与中环股份签订价值159亿元多晶硅采购协议，显示行业龙头积极布局。

风电

弃风率双降：2018年第一季度全国平均弃风率降至8.5%，同比下降8%。
装机容量增长：新增风电并网容量394万千瓦，主要增长区域为内蒙古东部、山西、河北、山东、江苏、河南等地。
技术突破：三一重能完成3.4MW风电机组吊装，为抢占中东部超低风速市场及未来“三北”地区中等风速市场奠定基础。
海上风电发展：广东海上风电项目加速推进，2018年拟核准开工10个以上项目，目标装机容量显著增长。

核电

项目进展：台山1号机组获核安全局批准，具备首次临界条件；三门1号完成装料，阳江5号机组并网，田湾3号机组投入商运。
政策支持：四部委联合发布核电运行安全管理指导意见，强调信息化、智能化等新技术在安全管理中的应用。
行业地位提升：国家主席习近平再次肯定“华龙一号”技术，显示核电行业在全球竞争中地位上升。
未来展望：结合“十三五”规划，2018年下半年AP1000技术核电项目有望启动，利好产业链龙头企业。

投资策略及重点推荐

新能源车：短期看好中游环节触底反转，重点推荐正极材料、隔膜企业。
光伏：短期推荐上游硅料、中游单晶电池环节，长期看好双玻趋势、高品质硅料及金刚线细线化趋势。
核电：重点推荐核级设备制造商，看好行业龙头企业在政策支持下的发展。

本周推荐投资组合

公司	权重
通威股份	20%
应流股份	20%
璞泰来	20%
当升科技	20%
星源材质	20%

风险提示

新能源汽车销量及发电装机量低于预期；
材料价格下跌超预期；
核电项目审批不达预期。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

杨若木：基础化工行业小组组长，拥有9年证券行业研究经验，擅长从宏观经济角度分析化工行业发展，重点关注新材料及精细化工领域。
荣誉：曾获“水晶球奖”第三名、“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名、《慧眼识券商》最受关注分析师、《证券通》金牌分析师等。

行业数据与趋势

价格走势：动力电池、钴、三元前驱体、碳酸锂、氢氧化锂、钴酸锂、磷酸铁锂、电解液、隔膜、石墨负极材料、铜箔等价格均有不同程度的下跌或稳定。
政策影响：光伏行业面临降补贴、限规模挑战，但整体仍处于全球领先地位，市场集中度有望提升。

总结

总体来看，尽管当前市场表现不佳，但光伏、新能源车、风电和核电行业在政策引导和技术进步下，仍具备较强的长期发展潜力。降补贴控规模政策对光伏行业形成冲击，但有助于推动行业市场化和集中度提升。新能源车市场在价格调整后进入过渡期，预计下半年需求回暖将对中上游形成支撑。风电行业弃风率下降，市场进入机遇期，海上风电发展提速。核电行业在政策支持下稳步推进，技术突破与市场认可度提升，行业龙头有望受益。

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