20180604-兴业研究-评_关于_2018_年光伏发电有关事项的通知_限规模_降补贴_光伏行业临大考_5页_772kb

报告摘要

光伏行业临大考——评《关于2018年光伏发电有关事项的通知》

核心内容概述

2018年6月1日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，对光伏行业实施了严格的调控政策，主要包括限规模、降补贴两大方面。该政策对光伏行业造成较大冲击，引发市场广泛关注，预计2018年国内新增装机容量将大幅下滑至30GW，远低于2017年的53GW。政策的实施标志着光伏行业进入深度调整期。

主要观点与政策内容

一、限规模、降补贴，新政严苛程度超预期

暂停普通光伏电站建设：
- 暂不安排2018年普通光伏电站建设规模，需等待国家正式文件启动建设。
- 地方不得以任何形式安排需国家补贴的普通电站建设。
分布式光伏指标维持10GW：
- 2018年分布式光伏指标与2017年持平，但户用光伏被纳入指标，相当于变相降低实际可建规模。
- 1-4月分布式光伏新增装机已达7.68GW，预计下半年新增装机将受限，需等待2019年指标。
下调光伏标杆上网电价：
- 从5月31日起，新投运光伏电站标杆上网电价每千瓦时下调0.05元。
- 2018年6月1日后并网的电站将执行新电价，而此前已并网的电站仍按旧标准执行。
未纳入国家规模管理的项目由地方支持：
- 为缓解行业压力，允许地方依法支持未纳入国家规模管理的项目。

二、行业影响：低端产能淘汰，龙头面临挑战

国内装机容量大幅下滑：
- 预计2018年新增装机容量为30GW，同比大幅下降。
- 2017年国内装机占全球近一半，2018年若装机下降，将对全球光伏市场产生影响。
光伏制造业承压：
- 国内是全球最大的光伏制造国，此次装机限制将导致制造端整体承压。
- 低端产能将加速淘汰，龙头企业面临量价齐跌的风险。
产业链毛利率普遍下降：
- 上游多晶硅料毛利率最高，但因供需反转，价格可能降至100元/Kg以下，毛利率大幅下滑。
- 中游组件、电池片等环节因上游价格稳定、下游电价下调，利润空间被压缩，产能过剩风险加剧。
电站收益率下滑：
- 新并网电站将执行新电价，IRR（内部收益率）下降。
- 已并网电站不受影响，但尚未拿到指标的地面电站需等待，可能面临较长的建设周期。

关键信息

2018年普通电站指标降为0，与“十三五”规划的13.9GW相比，降幅巨大。
分布式光伏指标为10GW，但户用光伏被纳入，实际可建规模受限。
光伏标杆上网电价下调0.05元/千瓦时，对电站收益产生直接影响。
国内光伏装机占全球近半，2017年达53GW，2018年预计降至30GW。
补贴缺口已达500亿元，政策从严趋势明确，但后续指标可能有小幅调整。
海外市场或成突破口，但短期内难以弥补国内装机下滑带来的影响。

行业展望

短期压力大：2018年装机容量下滑、电价下调、补贴缺口等问题将对光伏行业造成短期冲击。
长期趋势明确：政策导向是推动行业高质量发展，淘汰落后产能，鼓励技术创新。
龙头企业需适应新环境：在装机规模缩减、价格竞争加剧的背景下，龙头企业需加快技术升级与海外市场拓展。

补充说明

图表1：展示了2011年至2018年不同地区光伏电站的度电补贴标准，突显2018年补贴下调幅度。
免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性，相关风险需自行评估。

总结

《关于2018年光伏发电有关事项的通知》标志着中国光伏行业进入新的调整阶段，政策严苛程度超市场预期，对行业造成较大冲击。预计2018年国内新增装机将大幅下滑至30GW，行业面临补贴缺口、产能过剩、价格竞争等多重压力。政策推动下，低端产能将加速淘汰，龙头企业需应对量价齐跌的挑战，同时加强海外市场布局。尽管后续指标可能有一定调整空间，但政策从严趋势不变，行业需加快转型升级。

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