2018-电机电控研究报告_15页-2mb

新能源汽车投资——电机电控研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦新能源汽车行业的电机与电控系统，分析其技术特点、发展趋势及市场格局，旨在为投资者提供参考。报告指出，电机与电控作为新能源汽车的核心部件，直接影响整车性能与可靠性，未来将向永磁化、数字化和集成化方向发展。同时，随着行业集中度提升，具备技术与产能优势的企业将占据领先地位。

主要观点

1. 电动车电机与工业电机的区别

• 电动车电机需具备宽调速范围、高起动转矩、高后备功率、高效率、高可靠性、耐高温及耐潮等特性。
• 与工业电机相比，电动车电机对封装尺寸、控制性能、功率密度、散热方式等要求更高。
• 电动车电机需适应频繁起停、低速恒转矩、四象限运行等复杂工况。

2. 永磁同步电机将成为主流

• 永磁同步电机具有高功率密度、宽调速范围、高效率等优势，是当前我国与日本在乘用车领域广泛采用的电机类型。
• 由于我国拥有丰富的稀土资源，永磁电机技术发展迅速，已从乘用车逐步扩展到商用车领域。
• 永磁多电机模式（如双电机）将成为未来趋势，以提升操控性与动力性能。

3. 电控系统是新能源汽车的“大脑”

• 电控系统由电池管理系统、电机控制系统和动力总成控制系统三部分组成。
• 电控系统开发需上下游产业链协同合作，产品性能高度依赖软件系统。
• 电控成本占整车成本较低（乘用车约10%，大客车更低），但研发投入高，技术壁垒强。

4. 电机电控集成化是行业趋势

• 电机与电控的集成化将提高系统效率、降低成本，未来“三电”（电机、电控、电池）整合将成为行业共识。
• 第三方动力总成系统提供商有望通过整合实现更协同、稳定的动力系统。
• 龙头企业通过提供整套系统提高市场竞争力，预计电机电控集成系统产值将超过300亿元。

关键信息

电机市场发展趋势

• 电机行业将受益于《中国制造2025》等政策推动，未来由智能高效工业设备、核电/军工、新能源汽车三大产业驱动。
• 电动车电机将引领整个电机行业大发展，尤其在功率密度、集成化、成本控制等方面具有重要突破。

电控系统开发特点

• 电控系统需大量研发投入，软件开发能力是核心竞争力之一。
• 上海大郡作为典型代表，通过与整车厂深度合作，逐步提升市场份额。
• 电控系统开发需上下游协同，如电机生产、控制器集成等环节依赖外部供应商。

电机电控行业格局

• 行业主要由三类企业构成：传统整车企业、专业新能源电机企业、其他领域电机企业。
• 目前具备动力总成系统集成能力的整车厂商较少，如比亚迪、上汽、宇通等。
• 第三方动力总成系统提供商具备较强技术能力，未来有望成为行业主导力量。

重点标的

大洋电机（002249）

• 从家用电机起家，逐步向汽车电机领域扩张，已成为国内电机驱动领域的龙头公司。
• 2015年完成对上海电驱动的收购，强化其在新能源汽车动力总成领域的竞争力。
• 具备永磁同步电机研发与生产经验，未来有望受益于行业集中度提升。

正海磁材（300224）

• 国内高性能钕铁硼永磁材料龙头企业，2015年通过收购上海大郡进入新能源汽车电驱动领域。
• 实现“永磁材料+新能源汽车电机驱动系统”的双主营业务布局，具备较强协同效应。
• 收购上海大郡将推动其在新能源汽车市场的进一步拓展。

汇川技术（300124）

• 专注于工业自动化，产品涵盖变频器、伺服系统、电机控制器等。
• 已为宇通电动客车提供独家驱动器，受益于政策支持和进口替代。
• 有望切入电动乘用车市场，因该领域渗透率较低，增长潜力大。

风险提示

• 宏观经济增速放缓可能影响新能源汽车市场需求。
• 新能源汽车推广进度不达预期可能对行业造成冲击。
• 市场风险偏好下降可能影响投资者信心。

结论

新能源汽车电机与电控系统是推动行业发展的重要环节，未来将向永磁化、集成化、数字化方向发展。随着政策支持与市场成熟，具备技术实力与产业链协同能力的企业将占据优势地位，重点标的包括大洋电机、正海磁材、汇川技术等。投资者应关注其技术储备、市场拓展及政策导向，以把握行业增长机遇。