> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月13日国内外棉花市场行情，重点探讨了原油价格波动、供需变化、库存情况及价格走势对棉花市场的影响。整体来看，国内外棉价震荡下行，但棉花现货利润仍较强，进口利润较大，棉纱进口利润倒挂幅度有所收缩。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 市场行情概述 - **国际棉市**：受中东冲突及美伊和平协议谈判预期影响，原油价格下挫，对棉价形成拖累。印度暂停进口关税有利需求，但整体仍承压于宏观不确定性。 - **国内棉市**：郑棉震荡收跌，受ICE美棉价格回落及下游淡季影响，但棉价下跌对纺织企业建立原料库存形成支撑。长期来看，新疆供给收缩预期对棉价有利。 - **技术面**：郑棉技术指标显示高位整理，调整幅度加大，短期观望为主。 - **风险点**：需求突变、政策变化及海外金融风险。 ### 2. 现货与价差 - **棉花现货**：高位震荡回落，进口棉价回落对内棉形成拖累，但棉花现货利润仍较强。 - **棉纱现货**：价坚挺，但棉纱进口利润倒挂幅度收缩。 - **价差情况**： - 棉花进口利润略有增强。 - 棉纱进口利润倒挂幅度收缩。 ### 3. 国际棉市供需数据 - **全球棉花产量**：2026/27年度预计为1.1604亿包，与上月持平。 - **全球棉花库存**：预计为7113万包，环比下降。 - **库存消费比**：下降至0.58，显示库存减少。 - **美国陆地棉出口**：周度出口净销售环比增加，出口需求增强。 - **美国棉花种植情况**：截至6月5日当周，棉花种植率77%，高于一周前的66%，但干旱情况仍严重。 ### 4. 国内棉市供需及产业数据 - **国内棉花产量**：2026/27年度预计为634万吨，较上年度减少4.5%。 - **国内棉花消费量**：预计为780万吨，与上年度持平。 - **国内棉花商业库存**：截至6月12日为339.93万吨，环比下降14.08万吨。 - **国内棉花期末库存**：预计为812万吨，环比调升。 - **下游开工情况**：主流地区纺企开机负荷为75.1%，环比下降。 - **纺织品出口**：4月出口额为240.5亿美元，环比增加44.6%，显示出口有韧性。 ### 5. 汇率走势 - 汇率波动对棉花进口成本产生影响，进而影响内外棉价差。 --- ## 供需因子情况 | 项目 | 国际市场 | 国内市场 | |------|---------|----------| | 全球棉花产量 | 2529.67万吨（与上期持平） | 634万吨（较上年度下降4.5%） | | 全球棉花库存 | 1550.63万吨（环比下降） | 339.93万吨（环比下降） | | 库存消费比 | 0.58（环比下降） | 无明确数据 | | 进口情况 | 17万吨（环比下降） | 150万吨（预期增加） | | 下游开工 | 无明确数据 | 75.1%（环比下降） | | 出口额 | 无明确数据 | 240.5亿美元（环比增加） | --- ## 重点关注 ### 1. 美国棉花产区干旱情况 - 干旱影响面积百分比较高，部分区域如花生生产受干旱影响最大（90%）。 - 棉花种植进度较快，但干旱仍对产量构成压力。 ### 2. 原油价格波动对棉价影响 - 原油价格下挫，影响棉花替代品成本，对棉价形成拖累。 - 但国际棉价受其他因素支撑，如出口数据、印度进口政策等。 --- ## 皮棉成本与利润 - 本年度皮棉成本逐步固化，轧花厂利润表现较好。 - 机采棉成本逐步上升，但整体加工利润仍较高。 --- ## 棉花及棉纱内外价差 - 棉花进口利润略有增强，棉纱进口利润倒挂幅度收缩。 - 价差数据表明，内外棉价差在震荡中偏强运行。 --- ## 数据图表参考 - 棉花价格走势：高位震荡回落。 - 棉纱价格走势：价坚挺。 - 棉花期现基差：波动较大，但整体偏强。 - 棉纱期现基差：大幅波动走升。 - 棉花内外价差：震荡偏强。 - 棉纱内外价差：倒挂幅度收缩。 --- ## 总结 整体来看，国内外棉价在震荡下行中运行，受原油价格波动及供需变化影响较大。尽管国内需求和出口有所支撑，但短期季节性淡季和进口成本回落压制了棉价。长期来看，新疆供给收缩预期对棉价有利。棉纱市场表现相对坚挺，但进口利润倒挂问题仍需关注。建议中短期观望，关注长线低吸机会。