20220221-中财期货-棉花周报_国际局势紧张_内外棉价大跌_8页_1mb

国际局势紧张导致内外棉价大跌总结

核心内容

2022年2月，国际局势紧张与全球棉花供需变化共同影响了棉花价格走势。俄乌地缘政治冲突引发市场对未来需求的担忧，叠加全球棉花种植面积预期增加，市场乐观情绪减弱，导致ICE期棉价格大幅回落，郑棉亦跟随下跌。短期内，棉价预计维持高位震荡，主要区间在[19000, 23000]元/吨。

主要观点

国际市场影响

• 地缘政治风险：俄乌局势引发市场对全球供应链和需求的担忧，导致棉花价格承压。
• 种植意向增加：全球棉花种植面积预期大幅增加，削弱市场对供应紧张的预期。
• USDA报告利空：2月USDA棉花供需预测显示，美棉出口预期下调，影响市场信心。
• 美棉出口数据：2月10日当周，美国陆地棉出口销售净增15.85万包，但环比下降14%，显示出口节奏放缓。

国内市场情况

• 纺织企业开工：年后纺企开工情况一般，春节假期较长，企业主要生产年前订单，对棉花现货采购偏淡。
• 库存变化：2022年1月，棉花商业库存555.45万吨，环比略降，同比上升30.09万吨；工业库存77.63万吨，环比下降4.33万吨，同比下降15.42万吨。这是本年度商业库存首次下降，表明下游需求有所改善。
• 出口数据亮眼：12月纺织品和服装出口金额同比分别增长12.7%和11.2%，主要受欧美圣诞季消费提振和国际纱价上涨带来的价格优势影响。
• 进口棉到港量回升：随着运力紧张问题缓解，进口棉到港量增加，美棉和巴西棉供应量明显上升，成交情况有所好转，预计未来到港量将持续增加。

进口利润与市场动态

• 进口利润上升：由于美棉价格大幅回落，郑棉跌幅较小，内外棉价差扩大，进口利润显著上升，2月18日1%关税下进口利润达1645元/吨，滑准税下为1548元/吨。
• 进口量波动：2021年12月进口14万吨，环比增加44%，但同比下降61.4%，反映前期采购偏少。

关键信息

• 供需平衡表：2021/22年度国内棉花总供给为1681.98万吨，总消费为852万吨，库消比为98%，显示库存逐步消化。
• 库存数据：1月商业库存下降，工业库存亦有所减少，但整体仍处于较高水平，需关注后续订单恢复情况。
• 出口与需求：纺织品和服装出口数据回暖，表明下游需求有所改善，但纺企开工率仍偏低，影响棉花采购节奏。

操作建议

• 短期策略：棉价预计高位震荡，关注CF2205合约在[19000, 23000]元/吨区间内的波动。
• 关注因素：后续需重点关注订单恢复情况、进口棉到港量及国际局势变化。

风险提示

1. 宏观因素：全球经济复苏不及预期、货币政策变化等。
2. 需求偏弱：下游纺织服装行业需求疲软。
3. 俄乌局势：地缘政治风险可能继续影响市场情绪和供应稳定性。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自wind及中财期货投资咨询总部。
• 图表包括全球棉花供需、中国棉花供需、美棉出口数据、进口利润及库存变化等，用于辅助分析棉花市场走势。

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