20220411-中财期货-棉花周报_内外棉价震荡回落_8页_1mb

棉花市场分析总结（2022年4月11日）

核心内容概述

近期全球及国内棉花市场呈现震荡回落态势，短期内棉价维持高位震荡，预计CF2205合约价格区间在[19000, 23000]元/吨。内外棉价差收窄，进口利润有所回升，但整体市场需求偏弱，下游走货不畅，对棉价形成压制。

主要观点

1. 国际棉花市场动态

• 美棉价格回落：美棉在近期上涨破140美分/磅后，震荡回落，郑棉跟随调整。
• 销售与装运数据下降：2021/22年度美棉3月24日止当周签约量为23.4万包，环比下降24%，装运量为33.11万包，环比下降25%。
• 巴西棉价上涨：巴西国内现货报价在4月4日达到155.7美分/磅，创十一年来新高。
• 美棉种植面积增加：2022年美棉陆地棉意向种植面积为1223.4万英亩，同比增加9%。其中德州种植面积同比增加7.1%，但因天气干旱，后期弃耕率仍有变数。
• 未来关注点：美棉春播进度、播种面积，以及国际局势对需求预期的影响。

2. 国内棉花市场动态

• 出口数据较好：2022年1-2月中国纺服出口总计502亿美元，同比增加8.7%。纺织纱线、织物及制品出口增长11.8%，服装及衣着附件出口增长5.9%。
• 进口数据疲软：1月进口23万吨，环比增加64.3%，但同比下降42.5%；2月进口19万吨，环比下降17.4%，同比下降34.5%。
• 库存与需求矛盾：2月棉花商业库存540.84万吨，环比下降14.61万吨；工业库存75.11万吨，环比下降2.52万吨。但纱线与坯布库存仍处于五年高位，显示下游需求疲软。
• 疫情与物流影响：东部沿海疫情严峻，物流受阻，商家对清关棉采购热情不高，港口库存反弹，进一步抑制市场情绪。

3. 供需平衡分析

• 国内供需平衡表（2021/22年度）：
  • 期初库存：859.63万吨
  • 产量：582.35万吨
  • 进口：240万吨
  • 出口：2万吨
  • 消费：850万吨
  • 期末库存：829.98万吨
  • 库消比：98%
• 库存与消费不匹配：尽管进口量下降，但期末库存仍维持在较高水平，显示国内供需结构偏弱。

关键信息

价格走势

• 内外棉价差收窄：美棉回落，郑棉调整幅度较小，进口利润略有回升。
• 进口成本倒挂加深：清明假期期间进口成本倒挂加深，对郑棉形成一定支撑。

需求与库存

• 下游需求疲软：纱线与坯布库存处于五年高位，成品累库，显示下游走货不畅。
• “金三银四”旺季不旺：市场预期下游订单量不及预期，补库意愿不强。

风险提示

1. 宏观因素：全球经济形势、政策变化等可能影响棉价走势。
2. 需求偏弱：下游纺织服装行业需求不足，抑制棉价上涨。
3. 俄乌局势：地缘政治风险仍存，可能对全球棉花市场造成影响。

操作建议

• 短期操作：棉价预计震荡为主，建议投资者关注CF2205合约在19000-23000元/吨的区间波动。
• 关注点：后续需密切关注下游订单情况、美棉播种进度、国际局势变化以及中美贸易关系。

图表说明

• 图1、图3、图2：反映棉花现货价、合约价差及基差变化，显示市场震荡态势。
• 图4、图6、图5、图7：展示全球及主要国家棉花供需情况，显示库存与消费的动态变化。
• 图10、图12、图11、图13：反映中国纺织品及服装出口金额变化，显示出口数据有所回暖。
• 图14、图16、图18、图17、图19：展示棉花商业库存、纱线与坯布库存及产量变化，反映供需矛盾。
• 图20、图22、图24、图21、图23、图25：反映进口棉价、进口利润及进口量变化，显示进口数据疲软。

公司信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，全国客服电话4008880958。
• 分公司及营业部信息：包括浙江、江苏、河南、成都、上海、北京、深圳、天津、重庆、沈阳、武汉、西安、杭州、扬州、济南、无锡、郑州、山西、长沙、南昌、合肥、唐山、日照、赤峰、厦门、常州、南通、宁波等地的分公司及营业部联系方式。

特别声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。