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棉花市场总结：内外盘棉价走弱，短期震荡格局

核心内容概述

本周内外盘棉花价格均出现回落，郑棉主力合约05收于14895元/吨。整体市场呈现短期震荡偏弱的走势，主要受到宏观环境变化和国内纺织企业原料采购节奏放缓的影响。

主要观点分析

1. 外盘走势

• 美棉高位回落：受美国总统拜登公布抗疫计划及病毒威胁加剧影响，国际风险资产大幅下跌，导致美棉价格回落。
• USDA报告支撑：2020/21年度全球棉花产量较12月预估值减少22万吨至2457万吨，美棉期末库存减少24万吨至100万吨，显示全球供需偏紧，支撑中期棉价重心上移。
• 国际棉纱市场：全球纺服市场需求逐渐释放，为出口国提供支撑；但中美贸易摩擦可能促使美国采购商转向其他国家，同时印巴国内用棉需求恢复，开机率接近疫情前水平。

2. 内盘走势

• 郑棉走弱：内盘郑棉走势弱于外盘，主要由于新疆棉汽运移库速度放缓，铁路发运相对平稳。
• 纺织企业采购放缓：1月中旬以来，纺织企业原料采购节奏明显放缓，全国新棉周度销售量环比下降17%。
• 春节临近影响：随着春节临近，纺织市场活跃度下降，部分企业可能提前放假，疫情风险抑制春节消费预期。

3. 棉花逻辑与策略

关键信息

• 短期趋势：内外盘棉价走弱，郑棉维持震荡偏弱思路，下方支撑位为14500元/吨。
• 风险点：疫情发展、汇率波动、纺织品出口情况等。
• 市场数据：12月底全国棉花商业库存为529.27万吨，环比增加15.8%，同比增加12.2万吨。
• 企业动态：新疆棉50万吨收储政策公布，市场开始关注内外价差。

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图表说明

• 图1：棉纺企业库存状况（单位：天数）
• 图2：棉纺企业开工率（单位：%）
  数据来源：华泰期货研究院