20210131-兴业证券-银行业周报_理财净值化转型加速推进_创新转股型资本债券出台_13页_1mb

银行业周报总结（2021.01.25-2021.01.31）

核心内容

本周银行板块整体上涨0.36%，跑赢沪深300指数4.27个百分点。表现突出的银行包括无锡银行（+9.24%）、长沙银行（+9.16%）和平安银行（+4.81%），而厦门银行（-11.30%）、常熟银行（-5.71%）和紫金银行（-4.20%）表现较差。银行板块估值小幅修复至0.76xPB，上市银行业绩快报显示第四季度利润释放明显，全年增速转正，一定程度扭转了市场对行业盈利能力的悲观预期。分析师维持行业推荐评级，认为银行板块基本面处于改善验证周期，预计节前流动性及金融数据仍将处于高位，继续看好银行年初表现。

主要观点

• 银行理财市场转型加速：2020年银行理财余额同比增长6.9%至25.86万亿元，理财净值化转型持续推进，截至2020年底，净值型产品余额占理财产品余额的67.28%，较前一年提升22个百分点。理财投资结构进一步向债券集中，非标资产占比下降，权益类资产占比也有所下降。
• 产品期限结构长期化：新发行封闭式理财产品加权平均期限同比增加约30天至228天，长期限产品募集能力增强，短期限产品规模压缩，有助于缓解非标回表压力。
• 理财子改革进展积极：截至2020年底，24家理财子公司获批筹建，其中20家正式开业，理财子存续余额达6.67万亿元，占比超过25%。理财子投资结构更偏重现金存款，权益类资产占比仅为2.31%。
• 个股推荐：分析师认为成长性高、风控能力强、估值尚低的中小银行在2021年具备较强的业绩弹性，重点提示关注兴业银行和平安银行全年表现。同时，长期看好招行、宁波银行等龙头银行的战略与业务优势，以及光大、杭州、成都等基本面优秀、估值弹性较大的银行。
• 港股机会：绝对收益投资者可关注港股大行的估值修复机会。

关键信息

一、市场表现

• A股银行板块上涨0.36%，跑赢沪深300指数。
• 表现较好的银行包括：无锡银行（+9.24%）、长沙银行（+9.16%）、平安银行（+4.81%）。
• 表现较差的银行包括：厦门银行（-11.30%）、常熟银行（-5.71%）、紫金银行（-4.20%）。
• H股中邮储银行（+5.12%）、江西银行（+1.59%）、广州农商银行（+1.53%）表现较好，泸州银行（-10.63%）、民生银行（-5.13%）、青岛银行（-4.87%）表现较差。

二、理财市场回顾

• 2020年银行理财市场坚持“受人之托，代客理财”，全年累计实现客户收益9932.5亿元，同比增长7.13%。
• 上周理财产品发行总量为927款，到期总数为968款，净发行-41款。
• 1周、4个月和1年理财产品预期收益率上升，而2周、1个月、2个月、3个月、6个月和9个月产品收益率下跌。
• 农商行三个月期限理财产品预期收益率上升，大型商业银行、股份制商业银行和城商行则有所下降。
• 新发行理财产品中，非保本型产品占比高达94.4%，保本固定型和保本浮动型产品分别占0.9%和4.7%。

三、同业存单市场回顾

• 本周1月、3月、6月同业存单利率分别上升28bps、23bps、14bps至2.71%、2.79%、2.93%。
• 同业存单发行量为491款，融资规模为4,982亿元，发行规模较上周上升。
• 1个月、3个月期同业存单发行占比上升，6个月、9个月、1年期发行占比下降。
• 股份制商业银行同业存单发行占比最高（55.6%），其次是城商行（19.3%），农商行发行占比最低（6.3%）。

四、行业动态

• 央行发布2020年金融市场运行情况：2020年我国债券市场发行规模显著增长，收益率曲线平坦化上行，货币市场利率显著下行。
• 央行发布2020年金融机构贷款投向统计报告：贷款投向呈现企事业单位贷款平稳增长、工业中长期贷款增速继续提升、普惠金融和绿色贷款增长加快等特点。
• 银保监会召开2021年工作会议：强调全面从严治党，深化反腐败斗争，推动构建“亲”“清”监管关系。
• 央行金融科技委员会召开会议：研究部署2021年重点工作，推动金融数字化转型，加强金融科技监管，实施乡村振兴示范工程等。
• 央行创新转股型资本债券：浙江稠州银行和宁波通商银行发行首单转股型无固定期限资本债券，共5亿元，票面利率4.80%，全场认购倍数2.1倍。

五、公司动态

• 农业银行：谷澍被选举为执行董事，自2021年1月28日起任职。
• 工商银行：启动“工银普惠行”活动，推进普惠金融业务。
• 浦发银行：2020年实现营业收入1,963.71亿元，净利润583.25亿元。
• 厦门银行：2020年营业收入55.26亿元，净利润18.23亿元，部分股份解除质押。
• 长沙银行：2020年净利润53亿元，同比增长5.08%。
• 成都银行：首次公开发行限售股上市流通。
• 苏农银行：董事长徐晓军自愿增持公司股份。
• 西安银行：2020年净利润27亿元，同比增长3.03%。
• 紫金银行：2020年净利润14.42亿元，同比增长1.76%。

风险提示

• 银行资产质量可能超预期恶化。
• 监管政策可能超预期变化。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级包括买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级包括推荐、中性、回避。
• 评级标准为报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。

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