20250307-五矿期货-锡月报_有色普涨_锡价反弹_28页_3mb

锡月报2025/03总结

供给端概况

本月精炼锡产量环比与同比变化显著。2月产量为14050吨，环比收缩104%，同比上升226%。3月预计产量将反弹至16770吨，环比大增194%，同比也增长78%。

印尼锡锭交易所2月份累计成交4305吨，较去年同期大幅增加。此前佤邦停产问题已获解决，从复产到产出预计需一个月产出季加筹备时间，预计下半年正式恢复出矿，对全球锡矿供应将产生显著影响。

据估算，从前缅甸锡矿年产量约达35万吨（以金属量计），预计2025年缅甸锡矿产量可能达到25万吨，同比增幅逾1万吨。我国从佤邦进口锡精矿2024年为15万吨，预估2025年全年从该地区进口量升至2万吨以上。

需求端变动

据产业在线最新三大白电排产数据显示，2025年3月空调、冰箱及洗衣机排产合计4050万台，同比增长76%。其中，空调排产增幅最为明显，增长135%；冰箱增长5%；洗衣机则下降21%。

新能源汽车市场呈现强劲增长态势，零售量及同比增幅均明显高于传统燃油车市场。

市场评估与操作建议

锡价在经历前期大幅下跌后，近期出现稳步回升。周内基本金属普遍上涨，市场情绪有所回暖。

从基本面看，供应端受进口恢复及国内复产预期影响整体判断宽裕；需求端受政策支持和白电排产高位支撑。同时，消费旺季临近及LME库存维持低位，为价格震荡上行创造条件，预计短期内沪锡有望保持高位震荡走势。

交易策略上，建议关注供需变化，兼顾进口利润回升因素，把握高位震荡行情中的交易机会。

综合评估

2025年3月，供需双方博弈持续。产量回升与消费旺季预期共同影响价格运行空间，需密切关注库存变化及政策动态，做好风险控制。